Nhà đầu tư tin tưởng cuộc xung đột Nga - Ukraine 'sắp sửa kết thúc'

Binh sỹ Ukraine huấn luyện tại khu vực Mykolaiv ngày 14/5/2024. (Ảnh: Kyodo/TTXVN)

Trang tin Economist vừa có bài viết đáng chú ý về cuộc chiến tranh đã kéo dài giữa Nga và Ukraine, với nội dung cho rằng chiến sự sẽ sớm kết thúc. Dưới đây là nội dung bài viết:

“Chiến tranh và hòa bình luôn là những yếu tố khó định giá. Hiện tại, người ta càng khó phớt lờ chúng.

Ba năm trước, chiến dịch quân sự đặc biệt do Nga thực hiện ở Ukraine đã gây ra cú sốc lớn trên thị trường tài chính, đẩy giá hàng hóa tăng vọt, làm gián đoạn nguồn cung khí đốt và thúc đẩy lạm phát.

Khi xung đột kéo dài, những tác động đó dần nhạt đi. Nay, trong bối cảnh Mỹ đang tìm cách buộc các bên trong cuộc xung đột đi đến một giải pháp chung, nhà đầu tư phải đánh giá tác động từ sự thành công, hoặc thất bại trong nỗ lực này.

Biến động trên thị trường châu Âu

Những thay đổi rõ rệt nhất xuất hiện trên thị trường tài sản châu Âu, khi nhà đầu tư điều chỉnh định giá trong bối cảnh Tổng thống Mỹ Donald Trump rút lui khỏi cuộc chiến và châu Âu rục rịch chuẩn bị tái vũ trang. Không chỉ các công ty quốc phòng hưởng lợi—cổ phiếu của những doanh nghiệp như Hensoldt, Leonardo và Rheinmetall đã tăng hơn gấp đôi so với trước khi ông Trump tái đắc cử—mà cả thị trường chứng khoán châu Âu cũng khởi sắc.

Chỉ số Stoxx 600 của châu Âu đã tăng 14% tính từ đầu năm 2025, trong khi chỉ số S&P 500 của Mỹ giảm nhẹ. DAX của Đức tăng gần 25%. Đồng euro, thay vì giảm xuống ngang bằng với USD như nhiều nhà phân tích từng lo ngại, đã tăng từ mức đáy 1,02 USD lên 1,08 USD.

Kỳ vọng của nhà đầu tư về việc gia tăng chi tiêu quốc phòng là yếu tố thúc đẩy xu hướng này.

Đầu tháng 3, Đức tuyên bố loại trừ khả năng chi tiêu quốc phòng vượt quá 1% GDP khỏi các quy định về hạn chế nợ và thành lập quỹ hạ tầng trị giá 500 tỷ euro (540 tỷ USD) trong 10 năm tới. Ngay sau đó, Goldman Sachs nâng dự báo tăng trưởng GDP của Đức lên 2% vào năm 2027.

Những động thái mới của Nga và Ukraine

Khi châu Âu bước vào giai đoạn tăng cường trang bị quốc phòng, nhà đầu tư cũng bắt đầu đánh giá lại nền kinh tế Nga.

Đồng rúp, vốn sụt giảm mạnh vào cuối năm 2024, đã tăng khoảng 25% so với USD từ đầu năm 2025. Cổ phiếu của các công ty có liên quan đến Nga nhưng giao dịch ở nước ngoài cũng tăng mạnh trước triển vọng Mỹ dỡ bỏ lệnh trừng phạt. Ví dụ cổ phiếu của Rusal, một công ty khai thác nhôm Nga niêm yết tại Hong Kong, đã tăng 61%; Raiffeisen Bank (Áo) tăng 39%; và OTP Bank (Hungary) tăng 23%.

Giới chức Nga đang tìm cách mời lại các tập đoàn đa quốc gia đã rời khỏi nước này hồi năm 2022. Theo Financial Times, Nga đã chủ động liên hệ với các công ty để thảo luận về khả năng quay trở lại.

Truyền thông Nga tuyên bố rằng Coca-Cola, Mastercard và Visa đang cân nhắc tái gia nhập thị trường. Matthias Warnig, đồng minh thân cận của Vladimir Putin và cựu giám đốc công ty mẹ của đường ống Nord Stream 2, được cho là đang đàm phán với nhà đầu tư Mỹ về khả năng khôi phục dòng chảy khí đốt.

Vẫn chưa chắc chắn về hy vọng hòa bình

Tất cả những diễn biến nêu trên chỉ có thể trở thành hiện thực nếu chiến tranh thực sự kết thúc. Dựa trên sự điều chỉnh giá trị tài sản của Ukraine kể từ khi Trump tái đắc cử, nhà đầu tư đánh giá khả năng này ngày càng cao.

Theo chuyên gia David Hauner từ Bank of America, tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp Ukraine đang lưu hành là khoảng 8,9 tỷ USD, và giá của các khoản trái phiếu lớn—được phát hành bởi các công ty năng lượng, đường sắt và hạ tầng—đều tăng mạnh kể từ tháng 11, đặc biệt là sau lễ nhậm chức của ông Trump vào tháng 1.

Giá trị thị trường của những khoản nợ này, đáo hạn vào năm 2028, phản ánh kỳ vọng của giới đầu tư về một nền hòa bình nhanh chóng. Một chỉ báo khác là giá trị trái phiếu chính phủ Ukraine. Một số trái phiếu có điều khoản chi trả bổ sung nếu GDP Ukraine năm 2028 tăng 25% so với năm 2023—tương đương mức tăng trưởng 4,7% mỗi năm, một mục tiêu khó đạt được nếu chiến tranh còn kéo dài./.

(Vietnam+)