Nhà thầu xây dựng bùng nổ đơn hàng

Hoạt động kinh doanh của nhóm doanh nghiệp nhà thầu xây dựng đang ghi nhận những điểm sáng tăng trưởng

Việc làm dồi dào

Nhà thầu xây dựng là một trong những nhóm cổ phiếu được các chuyên gia phân tích khuyến nghị nhà đầu tư quan tâm và giữ quan điểm tích cực xuyên suốt năm 2025, nhờ lực đẩy từ đầu tư công và sự phục hồi của thị trường bất động sản. Sang năm 2026, SSI Research nhận định, nhóm này tiếp tục được hậu thuẫn bởi các cải cách nhằm tinh gọn bộ máy hành chính và đẩy nhanh tiến độ đầu tư công. Chính sách tài khóa vẫn duy trì xu hướng mở rộng, với chi phí đầu tư vốn hằng năm khoảng 63 tỷ USD, gấp hơn hai lần so với chu kỳ trước, đóng vai trò động lực quan trọng cho phát triển hạ tầng và đô thị.

Theo ước tính của Bộ Tài chính, trong năm 2026, tổng vốn phân bổ cho đầu tư công dự kiến đạt khoảng 1,08 triệu tỷ đồng, tăng 12% so với cùng kỳ. Các doanh nghiệp như VCG, LCG, HHV, CTD và C4G được đánh giá có vị thế thuận lợi để hưởng lợi từ xu hướng này. Nhiều dự án trọng điểm quốc gia như mở rộng cao tốc TP.HCM - Long Thành, Biên Hòa - Vũng Tàu và sân bay Long Thành dự kiến hoàn thành trong nửa đầu năm 2026, qua đó thúc đẩy tăng trưởng backlog (lượng việc đã ký nhưng chưa hoàn thành) của các doanh nghiệp xây dựng trong cùng giai đoạn.

Thực tế, hoạt động kinh doanh của nhóm doanh nghiệp nhà thầu xây dựng đã ghi nhận những điểm sáng tăng trưởng. Công ty cổ phần Xây dựng Hòa Bình (Hòa Bình, mã HBC) từng lao dốc với lợi nhuận âm, nhưng sự bận rộn trong năm 2025 đã dần đưa Công ty trở lại quỹ đạo. Hòa Bình lần lượt trúng thầu nhiều dự án lớn, quan trọng, góp phần cải thiện tình hình kinh doanh và uy tín như đảm nhận vai trò tổng thầu thi công giai đoạn 1 dự án Gold Coast Vũng Tàu (dự án có quy mô đầu tư 5 tỷ USD), tổng thầu thi công, hoàn thiện mặt ngoài dự án Khu đô thị sinh thái, thương mại, du lịch xã Bến Lức, tỉnh Tây Ninh (Eco Retreat)…

Hòa Bình đang dần trở lại đường đua với các dự án quy mô lớn, từng bước khôi phục vị thế trên thị trường. Ông Lê Viết Hiếu, Phó chủ tịch Hội đồng quản trị kiêm Phó tổng giám đốc thường trực Hòa Bình cho biết, mỗi công trình Công ty đảm nhận không chỉ là nhiệm vụ thi công mà còn là lời hứa danh dự với những đối tác đã tin tưởng doanh nghiệp.

Hòa Bình đang tập trung tái cấu trúc toàn diện, với các hoạt động trọng tâm bao gồm tiếp tục thoái vốn các khoản đầu tư chưa hiệu quả để cải thiện dòng tiền, đồng thời đàm phán với nhà cung cấp và nhà thầu phụ về phương án hoán đổi nợ thành cổ phiếu nhằm giảm áp lực tài chính. Giá trị sản lượng đã ký hợp đồng nhưng chưa thực hiện cho năm 2026 hiện đạt trên 10.000 tỷ đồng.

Điển hình trong bức tranh nhà thầu xây dựng là câu chuyện của Công ty cổ phần Coteccons (mã CTD). Bước sang năm 2026, Coteccons được Công ty Chứng khoán ACB (ACBS) kỳ vọng, thị trường bất động sản tiếp tục duy trì lực cầu, cùng với sự phục hồi của bất động sản khu công nghiệp, sẽ tạo lực đẩy quan trọng cho hoạt động xây dựng trong giai đoạn mới. Với nền tảng tài chính lành mạnh, giá trị backlog duy trì ở mức cao và cơ cấu doanh thu đa dạng trên ba mảng chủ lực gồm xây dựng dân dụng, công nghiệp và hạ tầng, Coteccons sẽ tiếp tục hưởng lợi.

Coteccons đang duy trì chiến lược kinh doanh hiệu quả, khi hơn 75% giá trị hợp đồng mới tiếp tục đến từ các khách hàng hiện hữu, trong đó tỷ lệ trúng thầu từ các chủ đầu tư truyền thống lên tới 95%. Danh mục dự án của Công ty tiếp tục mở rộng với loạt công trình quy mô lớn từ Sun Group, Masterise Homes, Vinhomes, Ecopark và TTC Land.

Bên cạnh đó, Coteccons cũng đa dạng hóa nguồn thu khi mở rộng sang lĩnh vực đầu tư công - mảng có dư địa tăng trưởng cao trong chu kỳ 2025-2027. Hai dự án trọng điểm gồm Nhà ga T2 - Cảng hàng không quốc tế Phú Quốc và Trung tâm Hội nghị APEC (S2, S3, S4), với tổng giá trị hơn 5.000 tỷ đồng, đang được doanh nghiệp này triển khai, mở ra cơ hội tham gia sâu hơn vào các gói thầu đầu tư công, qua đó đa dạng hóa nguồn thu và giảm phụ thuộc vào chu kỳ xây dựng dân dụng.

Trong khi đó, một tên tuổi khác trong ngành nhà thầu xây dựng là Công ty cổ phần Fecon (mã FCN) được đánh giá sẽ tiếp đà tăng trưởng nhờ các dự án lớn đã trúng thầu trong giai đoạn 2024-2027. Tháng 9/2025, Fecon trúng gói thầu đầu tiên thuộc dự án Đường sắt đô thị số 2, đoạn Nam Thăng Long - Trần Hưng Đạo, với giá trị gần 200 tỷ đồng. Gói thầu dự kiến triển khai trong 499 ngày và hoàn thành trong năm 2027. Bên cạnh đó, gói thầu CP03 thuộc dự án Metro Line 3 do Fecon thực hiện dự kiến hoàn thành vào đầu năm 2026.

Kỳ vọng tăng trưởng 2026

Công ty Chứng khoán Agribank nhận định, với việc các dự án hạ tầng trọng điểm dự kiến hoàn thiện trong giai đoạn 2026-2027 và khả năng tiếp tục trúng thầu các dự án mới nhờ năng lực thi công ổn định, cùng backlog ước tính gần 4.000 tỷ đồng bảo đảm khối lượng công việc trong hai năm tới, Fecon được kỳ vọng sẽ duy trì đà tăng trưởng tốt.

Bên cạnh đó, Fecon còn có thêm động lực tăng trưởng mới từ mảng bất động sản khu đô thị và khu công nghiệp kể từ năm 2026.

Tổng công ty cổ phần Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam (Vinaconex, mã VCG) trong năm 2025 ghi dấu ấn với thương vụ thoái vốn tại Cát Bà Amatina, qua đó bổ sung dòng tiền và nâng cao khả năng tái đầu tư vào các dự án mới ở cả mảng xây lắp và bất động sản. ACBS ước tính, kết thúc năm 2025, Vinaconex có thể ghi nhận doanh thu 14.772 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế công ty mẹ 3.931 tỷ đồng, lần lượt tăng 14% và 325% so với năm 2024.

Hai động lực tăng trưởng chính của Vinaconex đến từ đà tăng tốc của giải ngân đầu tư công, mở ra chu kỳ việc làm mới trong những năm tới, cùng với thị trường bất động sản dân dụng và nghỉ dưỡng được kỳ vọng tiếp tục phục hồi, giúp Tổng công ty có thể tái khởi động các dự án và tạo động lực tăng trưởng cho giai đoạn 2026-2027.

Trong khi đó, Coteccons được đánh giá sẽ cải thiện biên lợi nhuận. Trong 2-3 năm tới, Coteccons tập trung nâng biên lợi nhuận gộp theo hai hướng chính, gồm tối ưu chi phí vật liệu và đẩy mạnh tích hợp theo chiều dọc thông qua hoạt động M&A. Doanh nghiệp tiếp tục tìm kiếm các thương vụ ở những mảng có giá trị gia tăng cao nhằm mở rộng chuỗi giá trị và nâng cao hiệu quả lợi nhuận. Bước sang năm 2026, mảng xây dựng công nghiệp được kỳ vọng phục hồi, với nhu cầu xây dựng nhà máy mới gia tăng, tạo bệ đỡ tăng trưởng cho Coteccons.

Trên sàn chứng khoán, cổ phiếu nhóm nhà thầu xây dựng ghi nhận diễn biến khả quan. Trong một năm qua (tính đến ngày 17/12/2025), VCG tăng hơn 52%, CTD tăng hơn 30%, HBC tăng 28%, FCN tăng hơn 19%, LHC tăng 64%, DPG tăng gần 37%… P/E trung bình của nhóm cổ phiếu xây dựng đạt 15,46 lần, P/B đạt 2,15 lần. Định giá P/B của nhóm này hiện được đánh giá ở mức hấp dẫn, thấp hơn mức trung bình 5 năm, dù lợi nhuận đã phục hồi. Động lực từ giải ngân vốn đầu tư công tiếp tục được thúc đẩy, cùng kỳ vọng thị trường bất động sản sôi động trở lại, tạo dư địa tăng trưởng lớn cho nhóm nhà thầu xây dựng trong năm 2026.

SSI Research ước tính, lợi nhuận ròng của các công ty xây dựng niêm yết sẽ tăng 8,8% so với cùng kỳ trong năm 2026, được hỗ trợ bởi sự cải thiện của môi trường dự án và động lực đầu tư công duy trì ổn định.

Hải Minh