Nhóm ngành nào triển vọng trong nửa cuối năm 2025?

Đầu tư công - một trong những cái tên tiềm năng khi sẽ tiếp tục là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng trong nước. Ảnh: N.K

Nhiều yếu tố để kỳ vọng!

Thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam khép lại nửa đầu năm 2025 ở mức đỉnh lịch sử khi vượt mốc 1.500 điểm. Các yếu tố hỗ trợ chính cho đà tăng của thị trường là những lo ngại liên quan đến vấn đề thuế quan với Mỹ đã tạm lắng và tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp trong quí 2 phục hồi khả quan.

Về triển vọng thị trường trong nửa cuối năm 2025, theo SSI Research, thị trường có thể chứng kiến sự biến động mạnh trong giai đoạn cuối tháng 7 - đầu tháng 8 do một số yếu tố: áp lực chốt lời trong mùa báo cáo kết quả kinh doanh quí 2; dư địa nới lỏng thêm chính sách tiền tệ bị hạn chế trong bối cảnh tỷ giá đã tăng hơn 3% trong sáu tháng đầu năm; tác động từ rủi ro thuế quan bắt đầu rõ rệt hơn, thể hiện qua số liệu xuất khẩu và kết quả kinh doanh quí 3 của một số nhóm ngành liên quan như dệt may, thủy sản, khu công nghiệp.

Mặc dù vậy, ở khung thời gian trung và dài hạn, TTCK Việt Nam được kỳ vọng sẽ tiếp tục khởi sắc. Trên hết là nhờ nền tảng kinh tế vĩ mô ổn định. Việc Chính phủ duy trì mục tiêu tăng trưởng cao, cùng với các động lực nội địa bao gồm cơ sở hạ tầng, thị trường bất động sản hồi phục, cũng như việc thúc đẩy kinh tế tư nhân có thể giúp Việt Nam tạo nền móng vững chắc cho đà tăng trưởng kinh tế. Tiếp đến là triển vọng tăng trưởng lợi nhuận bền vững của các doanh nghiệp.

Theo SSI Research, tổng lợi nhuận ròng của hơn 79 cổ phiếu trong phạm vi nghiên cứu ước tính tăng 14% trong năm 2025, và tiếp tục duy trì đà tăng 15% trong năm 2026. Các lĩnh vực đóng góp chính bao gồm ngân hàng, bất động sản, nguyên vật liệu và hàng tiêu dùng. Về mặt định giá, mặc dù chỉ số P/E dự phóng của thị trường đã tăng từ mức 8,8 lần (ngày 9-4) lên mức 11,9 lần (ngày 9-7), nhưng vẫn thấp hơn mức trung bình năm năm là 12,8 lần. So với các thị trường khác trong khu vực, TTCK Việt Nam đang có định giá khá hấp dẫn với ROE mạnh mẽ và mức tăng trưởng lợi nhuận thuận lợi.

Và cận kề nhất, triển vọng nâng hạng thị trường sẽ tiếp tục là yếu tố hỗ trợ tích cực cho tâm lý nhà đầu tư trong những tháng tới. Việt Nam hiện đã đáp ứng được 7/9 tiêu chí để được nâng hạng từ nhóm thị trường cận biên lên nhóm thị trường mới nổi thứ cấp bởi FTSE Russell, và đang tiến rất gần đến việc hoàn tất hai tiêu chí còn lại, bao gồm: chu kỳ thanh toán (DvP) và chi phí liên quan đến giao dịch thất bại. Kết quả đáng khích lệ này là nhờ vào việc cơ quan quản lý thời gian qua đã ban hành một loạt văn bản pháp lý quan trọng như: Thông tư 68/2024 quy định về ký quỹ trước giao dịch (prefunding); Thông tư 18/2025/TT-BTC đưa ra hướng dẫn rõ ràng và tạo điều kiện cho việc triển khai giải pháp không yêu cầu ký quỹ trước bằng tiền (Non-Prefunding Solution - NPS) dành cho nhà đầu tư tổ chức nước ngoài; Thông tư 03/2025/TT-NHNN giúp đơn giản hóa thủ tục mở tài khoản đầu tư gián tiếp bằng tiền đồng, với việc không yêu cầu hợp pháp hóa lãnh sự với tài liệu bằng tiếng nước ngoài.

Với những thay đổi trên, khả năng rất cao TTCK Việt Nam sẽ được FTSE Russell công bố là thị trường mới nổi vào tháng 10-2025. Theo ước tính, việc nâng hạng sẽ giúp thị trường thu hút khoảng 1 tỉ đô la Mỹ từ các quỹ ETF, chưa tính đến các quỹ đầu tư chủ động.

Nhóm ngành nào đáng chú ý?

Trong số các nhóm ngành, bất động sản và đầu tư công là những cái tên tiềm năng khi sẽ tiếp tục là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng trong nước, hỗ trợ mục tiêu GDP đầy tham vọng của Chính phủ đặt ra từ đầu năm. Trên thực tế, giải ngân đầu tư công đã tăng mạnh 42% trong sáu tháng đầu năm nay.

Bên cạnh đó, nỗ lực tháo gỡ các rào cản pháp lý đối với các dự án bất động sản được kỳ vọng sẽ tạo ra nhiều cơ hội tăng trưởng cho ngành trong thời gian tới. Theo Bộ Xây dựng, lĩnh vực xây dựng được dự báo sẽ đóng góp 10,7-15% vào GDP trong năm 2025, tăng mạnh so với mức 7,9% trong năm 2024. Về triển vọng dài hạn, thị trường bất động sản và cơ sở hạ tầng tại Việt Nam vẫn còn nhiều dư địa tăng trưởng, nhờ vào độ tuổi trung bình và tỷ lệ đô thị hóa thấp so với các quốc gia châu Á khác.

Ngành ngân hàng cũng xứng đáng nhận được sự xem xét có chọn lọc khi có thể hưởng lợi từ việc thị trường bất động sản hồi phục và đầu tư công được đẩy mạnh sau khi đã đạt mức tăng trưởng tín dụng mạnh (9,9%) trong hai quí đầu năm. Ngoài ra, ngành ngân hàng cũng được hỗ trợ bởi việc cải cách các quy định như phát triển Trung tâm Tài chính quốc tế và hoàn thiện khung pháp lý trong xử lý nợ xấu (NPL).

Dự báo lợi nhuận của hệ thống ngân hàng có thể tăng 14% trong năm 2025 và 16% trong năm 2026. Trong khi đó, ngành chứng khoán lại nổi bật với câu chuyện hệ thống giao dịch KRX hứa hẹn mang lại nhiều tính năng mới trong tương lai; triển vọng nâng hạng thị trường vào tháng 10 cũng như đợt IPO của TCBS (Chứng khoán Kỹ Thương) có thể tạo động lực định giá lại toàn ngành.

Với ngành bán lẻ, xu hướng tăng thị phần ở các công ty lớn, đầu ngành là tương đối rõ ràng. Mặc dù nhu cầu người tiêu dùng cần thời gian để hồi phục hoàn toàn, các công ty bán lẻ đầu ngành vẫn có thể đạt tăng trưởng mạnh mẽ, nhờ thị phần tăng trong bối cảnh cơ quan quản lý siết chặt kiểm soát hàng giả, tăng cường quản lý thuế, chứng từ đối với hộ kinh doanh nhỏ và thương mại điện tử.

Bình An