NHTW châu Âu sẽ giữ nguyên lãi suất trong tháng 12

Sẽ giữ nguyên lãi suất trong tháng 12

Cơ quan thống kê châu Âu (Eurostat) vừa cho biết, lạm phát tại Eurrozone đã tăng tốc lên 2,2% trong tháng 11 từ mức 2,1% của tháng trước, do giá năng lượng giảm đã bị khỏa lấp bởi áp lực giá trong nước vẫn còn mạnh, đặc biệt là trong lĩnh vực dịch vụ. Như vậy lạm phát tổng thể tại khu vực dao động mức mục tiêu 2% của ECB trong phần lớn thời gian của năm nay.

Trong khi đó, lạm phát cơ bản (đã loại trừ giá thực phẩm và nhiên liệu biến động) giữ ổn định ở mức 2,4% do giá dịch vụ tiếp tục tăng nhanh, nhưng giá hàng hóa lâu bền lại chỉ tăng khiêm tốn.

Các số liệu này khẳng định quan điểm của ECB rằng lạm phát đã được kiểm soát và các nhà hoạch định chính sách có thêm thời gian để theo dõi diễn biến giá cả trước khi cân nhắc hành động tiếp theo. Đó chính là lý do tại sao thị trường gần như không thấy khả năng ECB cắt giảm lãi suất tại cuộc họp cuối cùng của ngân hàng vào ngày 18/12 tới.

ECB đã cắt giảm lãi suất 8 lần kể từ tháng 6/2024 đến tháng 6/20256 với tổng mức cắt giảm lên tới 2 điểm phần trăm, đưa lãi suất tiền gửi xuống còn 2%. Tuy nhiên cơ quan này đã giữ nuyên lãi suất kể từ đó đến nay.

Trong các phát biểu mới đây, các nhà hoạch định chính sách hàng đầu của ECB đều cho rằng lãi suất đang ở vị thế tốt và nếu không có cú sốc lớn nào xảy ra thì không nên thay đổi. Chẳng hạn như Phó Chủ tịch ECB Luis de Guindos cho biết trong một cuộc phỏng vấn với tờ Díario de Notícias của Bồ Đào Nha hôm 10/11 rằng, lãi suất của ECB đang ở mức phù hợp, trừ khi tình hình kinh tế có thay đổi.

Tương tự, Isabel Schnabel – thành viên Ban điều hành ECB cũng phát biểu tại một hội nghị hôm 12/11 rằng, lãi suất của ECB khó có thể thay đổi trừ khi nền kinh tế khu vực đồng euro chịu một cú sốc lớn khác. “Lãi suất đang ở vị thế tốt”, bà nói và nhấn thêm: “Chúng ta cần tập trung vào những cú sốc lớn. Nếu không có cú sốc lớn nào, tôi sẽ khá thoải mái”.

Khả năng giảm thêm lãi suất trong năm 2026 rất thấp

Tuy nhiên các cuộc thảo luận về việc cắt giảm lãi suất có thể được khơi lại vào đầu năm tới, khi lạm phát trong khu vực được dự kiến sẽ giảm xuống 1,7% vào năm tới trước khi tăng trở lại mục tiêu trong những năm tiếp theo. Đều đó đã làm dấy lên lo ngại trong một số nhà hoạch định chính sách, đặc biệt là ở khu vực rìa phía Nam của khối, rằng tăng trưởng giá cả có thể bị kẹt dưới mức mục tiêu, đòi hỏi phải tiếp tục cắt giảm lãi suất.

Tuy nhiên nhiều quan chức hàng đầu của ECB lại cho rằng, đây chỉ là một sự sụt giảm tạm thời và ECB có thể bỏ qua nó.

Chẳng hạn Phó Chủ tịch ECB Luis de Guindos từng phát biểu tại một hội thảo trực tuyến của Natixis CIB hồi đầu tháng 11 rằng, “nếu lạm phát (thấp hơn mục tiêu) xảy ra, đó sẽ chỉ là điều tạm thời”. “Chúng ta có thể thoải mái với mức lãi suất hiện tại”, ông nói và nhấn thêm: “Tôi nghĩ rằng việc (lạm phát) hội tụ về mức 2% mà không vượt quá hoặc thấp hơn mục tiêu hiện là kịch bản cơ sở chính cho các dự báo.

Trong một bài viết trên blog mới đây, một nhà hoạch định chính sách khác của ECB là Peter Kazimir cũng lập luận rằng ECB không nên quá lo lắng về những sai lệch nhỏ so với mục tiêu lạm phát 2% và ECB không nên cố gắng tinh chỉnh chính sách của mình vì việc điều chỉnh theo những sai lệch nhỏ có thể tự nó gây ra biến động thị trường.

Mặc dù vậy, theo các nhà phân tích, khả năng cắt giảm thêm lãi suất trong năm 2026 vẫn còn để ngỏ và nó tuy thuộc vào diễn biến lạm phát tại khu vực.

Phát biểu tại buổi họp báo sau cuộc họp chính sách tháng 10 – cuộc họp mà ECB vẫn giữ nguyên lãi suất tiền gửi ở mức 2% - Chủ tịch ECB Christine Lagarde cho biết, chính sách tiền tệ đang ở vị thế tốt. “Liệu đây có phải là một vị thế tốt cố định không? Không. Nhưng chúng tôi sẽ làm bất cứ điều gì cần thiết để đảm bảo rằng chúng tôi duy trì được vị thế tốt”, bà nói thêm.

Hiện thị trường cũng chỉ định giá khoảng một phần tư khả năng ECB sẽ cắt giảm lãi suất vào năm tới.

Hà Vy