Nova Saigon Royal lỗ gần 50 tỷ đồng nửa đầu năm 2026

Thua lỗ và gặp khó trong thanh toán trái phiếu quá hạn

Tình hình tài chính nửa đầu năm 2026 của Công ty TNHH Đầu tư Địa ốc Nova Saigon Royal - đơn vị thành viên do Tập đoàn Đầu tư Địa ốc Nova (Novaland, mã chứng khoán: NVL) sở hữu 100% vốn điều lệ, đang phác họa bức tranh u xám về dòng tiền.

Nova Saigon Royal là chủ đầu tư dự án Saigon Royal Residence.

Theo văn bản công bố thông tin gửi đến Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX), trong 6 tháng đầu năm 2026 (từ 1/1 đến 30/6/2026), Nova Saigon Royal ghi nhận mức lỗ sau thuế gần 50 tỷ đồng. Kết quả này trái ngược hoàn toàn với tình hình kinh doanh của cùng kỳ năm 2025, thời điểm công ty báo lãi sau thuế hơn 33 tỷ đồng.

Việc thua lỗ này kéo vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp xuống còn 4.420 tỷ đồng tại thời điểm ngày 30/6/2026, giảm 50 tỷ đồng so với cuối tháng 6/2025 (vốn đầu tư của chủ sở hữu vẫn giữ nguyên ở mức 3.527 tỷ đồng). Trong khi đó, tổng nợ phải trả nhích tăng 2% so với cùng kỳ, đạt mốc 1.450,5 tỷ đồng. Hệ số nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu tăng từ 0,32 lần lên 0,33 lần.

Đáng chú ý, trong cấu trúc tài chính của Nova Saigon Royal là áp lực từ các khoản vay nợ trái phiếu. Nợ phát hành trái phiếu riêng lẻ tại thị trường trong nước đạt hơn 916 tỷ đồng, chiếm tới 63% tổng nợ phải trả của doanh nghiệp. Đây toàn bộ là dư nợ của lô trái phiếu duy nhất đang lưu hành mang mã NSRCH2223001.

Lô trái phiếu NSRCH2223001 được Nova Saigon Royal phát hành vào ngày 17/3/2022 với quy mô 10.000 trái phiếu, mệnh giá 100 triệu đồng/trái phiếu, tổng giá trị huy động đạt 1.000 tỷ đồng. Theo điều khoản ban đầu, lô trái phiếu này có thời hạn 18 tháng và phải đáo hạn vào ngày 17/9/2023. Tuy nhiên, doanh nghiệp đã rơi vào trạng thái mất khả năng thanh toán đúng hạn.

Theo báo cáo tình hình thanh toán gốc và lãi 6 tháng đầu năm 2026, nghĩa vụ tài chính mà Nova Saigon Royal phải trả cho lô trái phiếu này lên tới 977 tỷ đồng (bao gồm gần 926 tỷ đồng tiền gốc và hơn 51 tỷ đồng tiền lãi phát sinh). Dù vậy, công ty chỉ mới thanh toán chậm được khoản tiền khiêm tốn 9,6 tỷ đồng, còn tồn đọng tới 967 tỷ đồng gốc và lãi chưa thể chi trả. Lý do được đưa ra là doanh nghiệp chưa thu xếp được nguồn tiền và vẫn đang trong quá trình thương thảo với các nhà đầu tư để tìm giải pháp xử lý dư nợ.

Novaland sẽ thanh toán một phần hoặc toàn bộ gốc trái phiếuNSRCH2223001 theo thỏa thuận với người sử dụng trái phiếu.

Bên cạnh áp lực trái phiếu, khoản nợ phải trả khác của Nova Saigon Royal ghi nhận mức 534 tỷ đồng (tăng 7,6% so với cùng kỳ năm trước), trong đó chi phí phải trả ngắn hạn tăng 11%, đạt 476 tỷ đồng. Điểm tích cực hiếm hoi là công ty không còn ghi nhận nợ vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn (cùng kỳ năm ngoái là 2 tỷ đồng), đồng thời thuế và các khoản phải nộp Nhà nước giảm từ 4,2 tỷ đồng xuống còn 2,2 tỷ đồng.

Vòng xoáy tái cấu trúc nợ và áp lực dòng tiền

Khó khăn tại Nova Saigon Royal không phải là trường hợp đơn lẻ mà là hình ảnh thu nhỏ cho bức tranh tài chính chung của toàn bộ hệ sinh thái Novaland.

Tính đến giữa năm 2026, Novaland vẫn đang là một trong những tập đoàn bất động sản có quy mô nợ vay lớn nhất trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Tổng nợ phải trả của tập đoàn hợp nhất duy trì ở mức hàng trăm ngàn tỷ đồng, trong đó nợ vay tài chính và nợ trái phiếu chiếm tỷ trọng áp đảo. Rất nhiều lô trái phiếu do Novaland và các công ty con (như Nova Hospitality, Gia Phú, Nam An, Huỳnh Gia Huy...) phát hành trong giai đoạn 2020 - 2022 đã đến hạn hoặc quá hạn thanh toán nhưng phải liên tục xin gia hạn kỳ hạn hoặc đàm phán hoán đổi bằng tài sản, bất động sản.

Điểm tích cực hiếm hoi là công ty không còn ghi nhận nợ vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn.

Theo các chuyên gia kinh tế, nguyên nhân cốt lõi dẫn đến cuộc khủng hoảng thanh khoản tại Novaland đến từ hai gọng kìm. Thứ nhất, các vướng mắc pháp lý kéo dài tại các đại dự án trọng điểm như Aqua City (Đồng Nai), NovaWorld Phan Thiết, NovaWorld Hồ Tràm và hàng loạt dự án tại TP Hồ Chí Minh. Việc pháp lý bị tắc nghẽn khiến tập đoàn không thể hoàn thành thủ tục bàn giao nhà để ghi nhận doanh thu, đồng thời ngăn cản các ngân hàng giải ngân các gói tín dụng tài trợ tiếp ứng.

Thứ hai, thị trường bất động sản đóng băng cục bộ cùng với việc kiểm soát chặt chẽ nguồn vốn tín dụng và trái phiếu doanh nghiệp trong giai đoạn trước đã cắt đứt dòng tiền quay vòng của tập đoàn. Khi doanh thu bán hàng sụt giảm mạnh, các chi phí tài chính (đặc biệt là lãi vay và chi phí phát hành) vẫn liên tục phát sinh, ăn mòn toàn bộ lợi nhuận hoạt động kinh doanh.

Để tự cứu mình, Novaland đã và đang trải qua cuộc tái cấu trúc toàn diện và khốc liệt trong lịch sử hoạt động. Tập đoàn chấp nhận thu hẹp quy mô, tinh gọn bộ máy, bán bớt tài sản và cổ phần tại các công ty con để ưu tiên nguồn tiền trả nợ. Đồng thời, Novaland tích cực làm việc với các cơ quan quản lý nhà nước để gỡ vướng pháp lý từng phần cho các dự án lớn, nhằm khôi phục lại hoạt động xây dựng và bàn giao.

Tuy nhiên, việc một công ty con được sở hữu 100% vốn như Nova Saigon Royal vẫn còn tồn đọng gần 1.000 tỷ đồng nợ trái phiếu quá hạn chưa thể giải quyết cho thấy tiến độ phục hồi tài chính của Novaland còn nhiều thách thức. Áp lực trả nợ gốc và lãi dồn dập trong khi nguồn thu phục hồi chậm đang đặt cả hệ sinh thái vào thế phải tiếp tục giằng co với các chủ nợ.

Sức khỏe tài chính suy yếu của Nova Saigon Royal nói riêng và Novaland nói chung thể hiện bài học đắt giá về việc sử dụng đòn bẩy tài chính quá đà qua kênh trái phiếu riêng lẻ. Cuộc đua tháo gỡ pháp lý dự án và đàm phán tái cơ cấu nợ vẫn sẽ là yếu tố sinh tử quyết định sự phục hồi của tập đoàn bất động sản này trong giai đoạn tiếp theo.