Nửa đầu năm 2026, 'cỗ máy kiếm tiền' trong hệ sinh thái Taseco Group thu hơn 5 tỷ đồng mỗi ngày

Hơn 1.035 tỷ đồng doanh thu sau nửa năm

Báo cáo tài chính hợp nhất quý II/2026 cho thấy Taseco Airs tiếp tục duy trì đà tăng trưởng cao. Riêng quý II, doanh thu thuần của AST đạt khoảng 479,3 tỷ đồng, tăng 21,7% so với cùng kỳ năm 2025. Lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt khoảng 77,1 tỷ đồng, tăng 23,2%.

Tính chung 6 tháng đầu năm, doanh thu hợp nhất đạt khoảng 1.035,3 tỷ đồng, tăng 33% so với cùng kỳ. Trong khi đó, lợi nhuận sau thuế hợp nhất đạt khoảng 221,4 tỷ đồng, tăng 46,3%. Riêng lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt gần 178 tỷ đồng, tăng khoảng 51,9%.

Với kế hoạch cả năm 2026 đạt 2.150,6 tỷ đồng doanh thu và 360,1 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, AST đã hoàn thành khoảng 48,1% kế hoạch doanh thu và 61,5% kế hoạch lợi nhuận chỉ sau nửa năm.

Đáng chú ý hơn cả là tốc độ tăng lợi nhuận đang cao hơn tốc độ tăng doanh thu. Doanh thu tăng 33% nhưng lợi nhuận sau thuế hợp nhất tăng 46,3%. Điều này cho thấy AST không chỉ mở rộng được quy mô kinh doanh mà còn đang cải thiện hiệu quả sinh lời.

Theo phân tích của Chứng khoán SHS, biên lợi nhuận gộp 6 tháng đầu năm đã tăng từ 63,4% lên 64,8%. Một trong những động lực quan trọng là mảng phòng chờ thương gia tăng trưởng khoảng 59,8%, trong khi phần đóng góp từ công ty liên kết VinaCS tăng mạnh lên khoảng 27,5 tỷ đồng.

Ai đang điều hành doanh nghiệp tạo ra hơn 5,7 tỷ đồng doanh thu mỗi ngày?

Nửa đầu năm 2026 có 181 ngày. Lấy doanh thu hợp nhất khoảng 1.035,3 tỷ đồng chia cho 181 ngày, có thể tính ra: 1.035,3 tỷ đồng / 181 ngày ≈ 5,72 tỷ đồng/ngày. Như vậy, nếu chia đều doanh thu theo thời gian, mỗi ngày hệ sinh thái Taseco Airs tạo ra khoảng 5,7 tỷ đồng doanh thu hợp nhất trong 6 tháng đầu năm.

Con số này mang tính bình quân, bởi doanh thu thực tế của AST phụ thuộc mạnh vào lượng hành khách, mùa cao điểm du lịch và hoạt động của từng sân bay. Tuy nhiên, nó cho thấy quy mô dòng doanh thu mà một doanh nghiệp dịch vụ phi hàng không tại sân bay đang tạo ra đã ở mức rất đáng kể.

Ông Phạm Ngọc Thanh, Chủ tịch của Taseco Air, đồng thời là Chủ tịch của Taseco Group

Ở cấp cao nhất của Taseco Airs, ông Phạm Ngọc Thanh giữ chức Chủ tịch HĐQT. Ông Thanh đồng thời là Chủ tịch HĐQT Taseco Group – tập đoàn đang nắm khoảng 51% vốn tại AST. Ông Nguyễn Minh Hải hiện là Phó Chủ tịch HĐQT AST, đồng thời giữ vị trí lãnh đạo cấp cao tại Taseco Group.

Trong khi đó, ông Lê Anh Quốc là Phó Chủ tịch HĐQT kiêm Tổng Giám đốc Taseco Airs, trực tiếp điều hành hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp. Đây là nhân sự có vai trò đặc biệt quan trọng khi AST đang bước vào giai đoạn mở rộng nhanh hệ thống điểm kinh doanh tại các nhà ga lớn.

HĐQT AST còn có các thành viên Lars Kjaer, Kim Hongjin, Lê Đức Long và Đặng Huy Khôi; trong đó ông Lê Đức Long và ông Đặng Huy Khôi là thành viên HĐQT độc lập. Ban điều hành còn có các Phó Tổng Giám đốc Nguyễn Xuân Bằng và Nguyễn Quang Huy.

Cơ cấu này phản ánh khá rõ mô hình quản trị của AST: Taseco Group giữ quyền kiểm soát, trong khi Taseco Airs là một trong hai doanh nghiệp niêm yết quan trọng nhất của hệ sinh thái Taseco bên cạnh Taseco Land.

Bài toán chi phí đã bắt đầu nóng lên

Nếu chỉ nhìn vào doanh thu, AST đang tăng trưởng tốt. Nhưng nếu nhìn sâu hơn vào biên lợi nhuận, bức tranh còn tích cực hơn.

Trong quý II, doanh thu tăng 21,7%, trong khi lợi nhuận gộp tăng khoảng 21,9%. Lũy kế 6 tháng, biên lợi nhuận gộp tăng lên 64,8%.

Điều này đặc biệt đáng chú ý bởi AST đang trong quá trình mở rộng mạng lưới. Thông thường, các điểm kinh doanh mới sẽ phải mất một khoảng thời gian để đạt công suất và doanh thu tối ưu, thậm chí có thể gây áp lực lên biên lợi nhuận trong giai đoạn đầu.

Tuy nhiên, AST vẫn cải thiện được biên gộp nhờ sự tăng trưởng của những mảng có khả năng sinh lời tốt hơn, đặc biệt là phòng chờ thương gia. Bên cạnh đó, đóng góp từ VinaCS – doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực suất ăn hàng không – cũng tăng mạnh.

Nói cách khác, AST đang có một sự thay đổi đáng chú ý trong cơ cấu doanh thu và lợi nhuận: không chỉ bán được nhiều hơn mà còn đang kiếm được nhiều lợi nhuận hơn trên mỗi đồng doanh thu.

Đằng sau con số lợi nhuận tăng 46,3% là một chỉ báo mà nhà đầu tư không nên bỏ qua: chi phí bán hàng đang tăng nhanh hơn doanh thu.

Theo SHS, trong 6 tháng đầu năm, chi phí bán hàng của AST tăng khoảng 41,7% so với cùng kỳ. Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc doanh nghiệp mở rộng các điểm kinh doanh mới tại Nhà ga T3 Tân Sơn Nhất và Nhà ga T2 mở rộng Nội Bài.

Riêng trong quý II, chi phí bán hàng tăng hơn 30% so với cùng kỳ, trong khi doanh thu tăng 21,7%. Đây là điểm cần đặc biệt lưu ý.

Bởi doanh thu có thể tăng rất nhanh khi các nhà ga mới đi vào hoạt động, nhưng chi phí mở điểm kinh doanh lại xuất hiện ngay từ đầu, trong khi doanh thu cần thời gian để đạt mức tối ưu.

Theo SHS, chu kỳ hoàn vốn của mỗi điểm kinh doanh mới có thể kéo dài khoảng 5-6 năm. Điều đó đồng nghĩa với việc AST đang phải chấp nhận một chiến lược khá rõ: chi tiền và chịu áp lực chi phí trước để đổi lấy nguồn doanh thu dài hạn trong tương lai.

Nếu lượng hành khách tăng đúng kỳ vọng, chiến lược này có thể đem lại hiệu quả rất lớn. Nhưng nếu thị trường hàng không tăng trưởng chậm hơn dự kiến, thời gian hoàn vốn có thể kéo dài, khiến hiệu quả sử dụng vốn bị ảnh hưởng.

AST ngày càng phụ thuộc vào "sức khỏe" của ngành hàng không

Mô hình kinh doanh của AST có một đặc điểm rất khác với các doanh nghiệp bán lẻ thông thường. Khách hàng của AST chủ yếu đến từ hệ thống sân bay. Vì vậy, lượng hành khách qua cảng hàng không chính là một trong những biến số quan trọng nhất quyết định doanh thu.

Khi lượng khách quốc tế và nội địa phục hồi, AST hưởng lợi trực tiếp thông qua bán lẻ, ăn uống, phòng chờ, hàng miễn thuế và các dịch vụ khác.

Ngược lại, bất kỳ cú sốc nào làm giảm lượng khách hàng không – từ suy giảm kinh tế, biến động địa chính trị, giá nhiên liệu, thay đổi chính sách visa cho đến những bất ổn của thị trường du lịch quốc tế – đều có thể tác động tới doanh thu của AST.

Chính Taseco cũng thừa nhận trong kế hoạch năm 2026 rằng hoạt động kinh doanh phụ thuộc vào tăng trưởng lượng hành khách nội địa và quốc tế, đồng thời doanh nghiệp phải tính đến những diễn biến bất lợi như xung đột chính trị và căng thẳng thương mại toàn cầu.

Vì vậy, tốc độ tăng trưởng 33% của doanh thu 6 tháng đầu năm là rất tích cực, nhưng không nên mặc định rằng mức tăng trưởng này sẽ tự động được duy trì trong mọi hoàn cảnh.

Tăng trưởng nhanh nhưng phải bảo vệ hiệu suất vốn

Nhìn tổng thể, báo cáo tài chính 6 tháng đầu năm 2026 đang cho thấy một AST khá khỏe.

Doanh thu tăng 33%, lợi nhuận sau thuế hợp nhất tăng 46,3%, biên lợi nhuận gộp cải thiện, dòng tiền kinh doanh dương và nợ vay giảm. Công ty cũng đã hoàn thành hơn 61% mục tiêu lợi nhuận cả năm chỉ sau 6 tháng. Nhưng chính thành công này lại đặt ra một bài toán mới cho ban lãnh đạo.

AST đang đứng trước cơ hội rất lớn từ sự mở rộng của hạ tầng hàng không Việt Nam, đặc biệt là các nhà ga mới và những sân bay có quy mô lớn hơn. Taseco cho biết AST đang theo sát các cơ hội tại Long Thành, Gia Bình và T2 Nội Bài để tiếp tục mở rộng hoạt động.

Nếu các điểm kinh doanh mới đạt công suất nhanh, doanh thu và lợi nhuận có thể tiếp tục tăng mạnh.

Nhưng nếu tốc độ tăng doanh thu giảm trong khi chi phí mở rộng vẫn ở mức cao, biên lợi nhuận và hiệu quả sử dụng vốn sẽ trở thành vấn đề cần theo dõi.

Đây cũng là điểm mà vai trò của Chủ tịch HĐQT Phạm Ngọc Thanh và Tổng Giám đốc Lê Anh Quốc trở nên đặc biệt quan trọng: bài toán của AST không còn đơn thuần là "mở thêm bao nhiêu cửa hàng", mà là mỗi điểm kinh doanh mới cần tạo ra bao nhiêu doanh thu, bao nhiêu lợi nhuận và mất bao lâu để hoàn vốn.

Với doanh thu bình quân hơn 5,7 tỷ đồng mỗi ngày, AST đang chứng minh quy mô ngày càng lớn của "cỗ máy kiếm tiền" trong hệ sinh thái Taseco. Nhưng để biến tốc độ tăng trưởng hiện tại thành tăng trưởng bền vững, thước đo quan trọng hơn trong những quý tới sẽ không chỉ là doanh thu hay lợi nhuận, mà là hiệu suất của đồng vốn bỏ ra cho quá trình mở rộng.