Phân bổ dòng tiền nâng hạng FTSE: Thanh khoản quyết định mức độ hưởng lợi của cổ phiếu
Sau khi tổ chức FTSE Russell công bố bổ sung 27 cổ phiếu Việt Nam vào các nhóm chỉ số thuộc hệ thống GEIS, dòng vốn tỷ USD dự kiến sẽ được luân chuyển vào thị trường trong nước. Tuy nhiên, quy mô vốn tuyệt đối chưa phải là yếu tố duy nhất định hình mức độ tác động, mà khả năng hấp thụ thanh khoản của từng mã mới là thước đo quyết định.
Chia dòng tiền 1,45 tỷ USD thành 4 đợt giải ngân
Dựa trên dự báo của bộ phận phân tích thuộc Chứng khoán SSI, quy mô dòng vốn thụ động đổ vào 27 mã cổ phiếu Việt Nam trong suốt quá trình chuyển đổi từ thị trường cận biên lên mới nổi thứ cấp ước tính đạt khoảng 1,45 tỷ USD. Để hạn chế biến động tiêu cực lên thị trường, dòng tiền này sẽ không được giải ngân một lần mà chia thành bốn giai đoạn riêng biệt theo lộ trình của tổ chức xếp hạng.
Theo kế hoạch, đợt giải ngân khởi động vào tháng 09/2026 sẽ phân bổ khoảng 10% tỷ trọng, tương ứng quy mô giải ngân khoảng 145 triệu USD. Lộ trình tiếp diễn vào đợt rà soát tháng 03/2027 với nguồn vốn bổ sung khoảng 290 triệu USD, tương ứng 20%. Hai giai đoạn hoàn tất quá trình nâng hạng vào tháng 6 và tháng 09/2027 sẽ tiếp nhận tỷ trọng lớn nhất, với mỗi đợt chiếm 35% dòng tiền và giá trị ước tính đạt khoảng 508 triệu USD.
Xét về tổng giá trị trong toàn bộ lộ trình phân bổ, cổ phiếu VIC của Tập đoàn Vingroup dẫn đầu danh sách với lượng vốn dự kiến tiếp nhận khoảng 475 triệu USD. Nhóm nối gót bao gồm VHM với gần 169 triệu USD, HPG tiếp nhận hơn 92 triệu USD và VPB đón gần 62 triệu USD. Các mã tiềm năng khác như FPT, MSN, VCB hay SSI cũng nằm trong nhóm hưởng lợi với giá trị dự báo dao động từ 40 đến 60 tỷ đồng.
Thanh khoản cổ phiếu: Chìa khóa đánh giá mức độ hấp thụ dòng vốn
Một chỉ tiêu quan trọng cần được xem xét khi đánh giá mức độ tác động của dòng vốn ngoại là số ngày giao dịch trung bình để hấp thụ trọn vẹn lực cầu. Chỉ tiêu này minh chứng một thực tế rằng mức độ ảnh hưởng không hoàn toàn tỷ lệ thuận với dòng tiền tuyệt đối. Mã cổ phiếu nhận lượng vốn nhỏ hơn vẫn có khả năng chứng kiến sự chênh lệch cung cầu rõ nét nếu thanh khoản nền thấp.
Cụ thể, mã VIC ghi nhận giá trị vốn giải ngân lớn nhất nhưng thời gian hấp thụ chỉ tương đương khoảng 15 ngày giao dịch. Trong khi đó, mã MCH dù giá trị tiếp nhận thấp hơn đáng kể với 36 triệu USD nhưng cần tới gần 19 ngày giao dịch để tiêu thụ hết dòng tiền. Tình trạng tương tự xuất hiện tại mã SSB với lượng vốn giải ngân 16 triệu USD nhưng yêu cầu thời gian lên tới 12 ngày giao dịch. Các mã vốn hóa lớn như HPG và VPB nhờ thanh khoản vượt trội nên chỉ mất khoảng 4 ngày để hoàn thành chu trình phân bổ.
Theo Chứng khoán SSI, chu kỳ nâng hạng của tổ chức FTSE Russell không chỉ tạo lực đẩy cơ học mà còn giúp hạ nhiệt đáng kể áp lực bán ròng của khối ngoại trong những tháng cuối năm. Quá trình tái cấu trúc này mở ra cơ hội hấp dẫn để thị trường chứng khoán trong nước thu hút những dòng vốn toàn cầu đang có xu hướng dịch chuyển khỏi các thị trường đã tăng trưởng nóng, hướng sự chú ý về một nền tảng định giá hấp dẫn hơn tại Việt Nam.
