Phố Wall trước thời khắc quan trọng

Dù lo ngại ngắn hạn, nền tảng cơ bản vẫn nâng đỡ thị trường

Ba cột mốc dữ liệu

Chỉ số S&P 500 - thước đo quan trọng nhất của chứng khoán Mỹ - vừa khép lại tháng 8 khá trầm lắng, với mức tăng khiêm tốn nhất kể từ tháng 7/2024. Trước đó, chỉ số này đã bật tăng 30% từ đáy tháng 4 và hiện cao hơn 9,8% so với đầu năm. Thị trường cũng đang trải qua giai đoạn yên ả bất thường: chỉ số biến động VIX - thước đo “nỗi sợ” của Phố Wall - mới chỉ một lần vượt ngưỡng 20 điểm kể từ cuối tháng 6; đồng thời S&P 500 đã duy trì chuỗi 91 phiên liên tiếp không giảm quá 2%, dài nhất từ tháng 7 năm ngoái.

Theo giới phân tích, sự chững lại trong tháng 8 phản ánh tâm lý thận trọng trước những sự kiện quan trọng. Có ba cột mốc dữ liệu dự kiến sẽ có ảnh hưởng lớn tới thị trường trong thời gian tới. Một là, báo cáo việc làm tháng 8, với dự báo khoảng 75.000 việc làm mới được tạo ra theo khảo sát của Bloomberg. Con số này trở nên đặc biệt quan trọng sau khi Cục Thống kê Lao động phải điều chỉnh giảm gần 260.000 việc làm cho tháng 5 và 6, làm dấy lên nhiều tranh cãi. Hai là, báo cáo lạm phát ngày 11/9 tới thông qua chỉ số giá tiêu dùng (CPI). Ba là, ngày 17/9, Fed dự kiến công bố quyết định lãi suất và dự báo cho các quý tiếp theo. Thị trường hiện đang đặt cược hơn 90% khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp này.

Những tín hiệu đáng lưu ý

Sự yên ả kéo dài của thị trường khiến một số chuyên gia bắt đầu lo ngại. Stuart Kaiser của Citigroup cảnh báo, nhà đầu tư có thể đang định giá thấp rủi ro, khi chỉ số biến động dự kiến trong ngày công bố báo cáo việc làm chỉ ở mức 85 điểm cơ bản - con số khá thấp.

Thực tế, những giai đoạn quá yên tĩnh thường là dấu hiệu báo trước nhịp điều chỉnh mạnh. Điều này từng xảy ra vào tháng 2/2025 và tháng 8/2024.

Ed Yardeni của Yardeni Research thậm chí đặt nghi vấn về khả năng Fed thực sự cắt giảm lãi suất. Theo ông, nếu lạm phát duy trì ở mức cao và báo cáo việc làm mạnh mẽ, “các nhà giao dịch có thể bất ngờ kết luận, việc hạ lãi suất không phải là điều chắc chắn”. Tuy vậy, Yardeni vẫn lạc quan dài hạn, tin rằng ngay cả khi có những đợt bán tháo ngắn hạn, thị trường sẽ sớm hồi phục nhờ sức mạnh nội tại của kinh tế Mỹ.

Thomas Lee, chuyên gia tại Fundstrat Global Advisors dự báo, S&P 500 có thể điều chỉnh 5 - 10% trong mùa thu, trước khi tăng trở lại và đạt 6.800 - 7.000 điểm vào cuối năm.

Dù lo ngại ngắn hạn, nền tảng cơ bản vẫn nâng đỡ thị trường: kinh tế Mỹ cho thấy khả năng chống chịu trước tác động thuế quan, lợi nhuận doanh nghiệp duy trì tích cực. Khảo sát quản lý quỹ toàn cầu của Bank of America ghi nhận tỷ trọng tiền mặt đã xuống mức thấp lịch sử 3,9%, trong khi niềm tin vào cổ phiếu Mỹ lên cao nhất kể từ tháng 2.

Theo Tatyana Bunich của Financial 1 Tax, nhà đầu tư vẫn ưu tiên nắm giữ nhóm cổ phiếu công nghệ lớn, song duy trì một phần tiền mặt để sẵn sàng tận dụng cơ hội khi thị trường điều chỉnh. Chiến lược này phản ánh tầm quan trọng của việc cân bằng giữa tham gia thị trường và dự phòng vốn.

Hiện S&P 500 đang giao dịch ở mức P/E 22 lần thu nhập dự phóng 12 tháng tới. Tính từ năm 1990, thị trường chỉ ở trạng thái đắt đỏ hơn trong hai giai đoạn: bong bóng công nghệ cuối thập niên 1990 và giai đoạn hưng phấn sau đại dịch Covid-19.

Tháng 9 vốn được coi là thời điểm khó khăn với chứng khoán Mỹ: trong 30 năm qua, S&P 500 giảm trung bình 0,7% và trong 5 năm gần đây có tới 4 năm kết thúc tháng trong sắc đỏ. Kết hợp yếu tố mùa vụ này với chuỗi dữ liệu và quyết định chính sách quan trọng phía trước, những phiên giao dịch sắp tới có thể không chỉ định hình xu hướng ngắn hạn mà còn quyết định quỹ đạo thị trường trong cả năm nay.

Anh Quí / Theo báo chí nước ngoài