Pyn Elite Fund: 'TTCK không thể duy trì ở mức định giá thấp như vậy'

Ông Petri Deryng - quản lý quỹ Pyn Elite.

Trong thư gửi nhà đầu tư mới đây, ông Petri Deryng - người quản lý quỹ Pyn Elite (Phần Lan) bày tỏ quan điểm, những khoản đầu tư thành công nhất là đầu tư tăng trưởng. Trong đó, thời điểm là yếu tố quan trọng để đảm bảo rằng kỳ vọng tăng trưởng chưa được phản ánh vào định giá cổ phiếu.

Ông Petri Deryng cho biết, Pyn Elite đã theo dõi sự phát triển nền kinh tế xã hội của Việt Nam trong suốt 20 năm qua, trong đó có 10 năm tham gia đầu tư. “Trong hai thập kỷ, GDP bình quân đầu người của Việt Nam đã tăng gấp 8 lần và chúng tôi không thấy bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy sự tăng trưởng mạnh mẽ này sẽ chậm lại trong 10 năm tới,” ông Petri Deryng nêu nhận định.

Theo ông Petri Deryng, trong giai đoạn 5 năm gần nhất, dòng vốn FDI vào Việt Nam liên tiếp đạt mức cao và những khoản đầu tư này được thực hiện cho thời gian mục tiêu từ 5-20 năm. Thêm vào đó, Việt Nam sở hữu cơ cấu dân số trẻ, hệ thống giáo dục tốt, các chương trình đầu tư dài hạn; nhiều hiệp định liên quan đến quan hệ thương mại tự do được ký kết và cán cân nợ ngoại tệ thấp. Đây là những yếu tố cơ bản để tạo nền tảng vững chắc cho sự tăng trưởng kinh tế bền vững trong tương lai.

Về TTCK, theo người đứng đầu của quỹ Pyn Elite, giai đoạn 18 tháng qua được xem như đầy thách thức với TTCK Việt Nam khi không có nhiều lý do tạo tâm lý phấn khích cho nhà đầu tư. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng thu nhập của các công ty niêm yết đang bắt đầu tăng tốc trở lại.

Dự báo đồng thuận cho năm 2024, P/E của thị trường chứng khoán lên mức 11,9 lần, và dự báo thu nhập cho năm 2025 kéo chỉ số này xuống 9,9 lần. “Thị trường chứng khoán không thể duy trì ở mức định giá thấp như vậy trong một thời gian dài, tăng trưởng thu nhập sẽ thúc đẩy thị trường chứng khoán đi lên," ông Petri dự báo.

Cơ sở được nhà quản lý quỹ đến từ Phần Lan đưa ra đó là những yếu tố không chắc chắn đang được thay thế bằng kỳ vọng tích cực về tăng trưởng thu thập của doanh nghiệp trong những năm tới. Đồng thời, các chính sách tiền tệ trên toàn thế giới đã có bước chuyển biến tích cực.

Dự báo của Pyn Elite về định giá thị trường chứng khoán Việt Nam.

Trong giai đoạn chứng khoán Việt Nam gặp thách thức như vừa nêu, một số thị trường châu Á lại bật tăng mạnh với mức hiệu suất đáng kể, đơn cử như Ấn Độ. Đại diện đến từ quỹ Pyn Elite tin tưởng rằng hiệu suất tương tự có thể đạt được ở Việt Nam nhờ việc lợi nhuận của các công ty tăng trưởng mạnh và thị trường đang được định giá ở mức hợp lý.

Ông Petri Deryng tiết lộ thêm, đồng Việt Nam mất giá đã làm xói mòn đáng kể lợi nhuận của các nhà đầu tư nước ngoài. Tuy nhiên, quỹ ngoại đến từ Phần Lan này vẫn vượt trội hơn thị trường chung, NAV tăng 17% tính từ đầu năm đến nay - vượt trội hơn so với VN-Index (tăng 13%), nhờ hiệu suất của các mã ACV, HDB và FPT.

Tính đến thời điểm cuối tháng 8/2024, trong Top 10 cổ phiếu chiếm tỷ trọng lớn trong danh mục đầu tư của Pyn Elite, phần lớn vẫn là cổ phiếu ngân hàng. Ngoài HDB còn có STB, MBB, TPB, CTG, OCB. 4 mã khác trong Top 10 là ACV, FPT, DSE và DBC.

Phạm Ngọc