SSI Research ước tính doanh thu Traphaco đạt 2.600 tỷ đồng năm 2023

TRA ghi nhận mức doanh thu là 583 tỷ đồng trong quý 4/2022, giảm 1% so với cùng kỳ, trong đó đông dược đóng góp 65% và ngoài đông dược đóng góp 35%.

Trung tâm phân tích và tư vấn đầu tư của CTCP Chứng khoán SSI – SSI Research vừa có báo cáo phân tích CTCP Traphaco (HoSE: TRA). Theo đó, về tình hình kinh doanh quý 4/2022, các sản phẩm chủ lực của Traphaco vẫn tăng trưởng nhưng tổng doanh thu lại giảm nhẹ.

Doanh thu mảng đông dược tăng 45% so với quý trước nhưng vẫn kém hơn 8% so với cùng kỳ. Doanh số các loại thuốc bán chạy nhất như Hoạt Huyết Dưỡng Não, Boganic và Cebraton phục hồi từ mức thấp trong quý 3/2022. Doanh thu ngoài đông dược cũng tăng trưởng 38% so với cùng kỳ và 50% so với quý trước.

Cơ cấu doanh thu của Traphaco. Ảnh: SSI

Kết quả, TRA ghi nhận mức doanh thu là 583 tỷ đồng trong quý 4/2022, giảm 1% so với cùng kỳ, trong đó đông dược đóng góp 65% và ngoài đông dược đóng góp 35%.

Tuy nhiên, tỷ suất lợi nhuận của công ty lại thấp hơn kỳ vọng. Tỷ suất lợi nhuận gộp của Traphaco duy trì ở mức 53%, đi ngang so với cùng kỳ. Trong khi doanh thu hầu như không đổi so với quý 4/2021, chi phí bán hàng và chi phí quản lý tăng thêm lần lượt là 10% và 18%. Chi phí bán hàng tăng do tuyển dụng nhiều hơn, tăng mức hoa hồng cho trình dược viên và chi phí quảng cáo trong dịp Tết.

Ngoài ra, theo SSI Research, TRA cũng ghi nhận chi phí liên quan đến sự kiện kỷ niệm 50 năm như vé máy bay, chi phí ăn ở và tham quan nhà máy cho khách. Do đó, lợi nhuận sau thuế giảm 39% xuống còn 42 tỷ đồng, kém xa so với kế hoạch 80 tỷ đồng cho quý 4 mà ban lãnh đạo đặt ra trong cuộc họp với chuyên viên phân tích vào tháng 10. Tỷ suất lợi nhuận ròng chỉ ở mức 7,3%, thấp nhất kể từ quý 3/2019,

Lũy kế cả năm 2022, công ty đạt 2.400 tỷ đồng doanh thu, và lợi nhuận sau thuế đạt 293 tỷ đồng, tăng lần lượt 11% và 11% so với thực hiện năm 2021. Đây là năm thứ ba liên tiếp TRA ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu hai con số sau giai đoạn 2016 - 2019 tăng trưởng thấp.

Theo ước tính của các chuyên gia SSI, mảng đông dược ghi nhận 1,5 nghìn tỷ đồng, tăng trưởng 13%, trong khi ngoài đông dược cũng đóng góp 900 tỷ đồng, tăng 20% so với cùng kỳ.

Triển vọng năm 2023

Trong tương lai gần, SSI Research cho rằng doanh thu quý 1/2023 có thể không đạt mức như năm trước do cùng kỳ có doanh số cao. Các chuyên gia kỳ vọng doanh thu quý này đạt 600 tỷ đồng, giảm 4,5% so với quý 1/2022.

SSI Research dự báo doanh thu sẽ tăng trưởng ở mức một chữ số trong năm 2023. Mặc dù Traphaco sở hữu danh mục sản phẩm mạnh và có tiềm năng tăng trưởng, các chuyên gia SSI quan ngại về tình hình kinh tế suy yếu sẽ ảnh hưởng đến doanh thu.

Kết quả kinh doanh của Traphaco. Ảnh: SSI

Một số sản phẩm của Traphaco được coi là sản phẩm phòng bệnh nên người tiêu dùng có thể lựa chọn sản phẩm thay thế rẻ hơn hoặc ngưng sử dụng trong thời gian này.

Tuy nhiên, theo SSI, ban lãnh đạo công ty tin rằng những nỗ lực tái cơ cấu hoạt động bán hàng có thể mang lại doanh thu cao hơn trên mỗi nhà thuốc truyền thống và nhiều doanh thu hơn từ chuỗi nhà thuốc hoặc kênh thương mại điện tử.

Tỷ suất lợi nhuận gộp có thể giảm do nguyên liệu nhập khẩu cao hơn, nhưng SSI Research cho rằng chi phí đầu vào tăng không quá nhiều, do TRA sử dụng khoảng 65% nguồn nguyên liệu trong nước.

Do đó, SSI Research điều chỉnh giảm dự báo doanh thu năm 2023 xuống 2.600 tỷ đồng (tăng 8% so với cùng kỳ) do quan ngại về nhu cầu suy yếu. Lợi nhuận sau thuế công ty mẹ dự kiến đạt 306 tỷ đồng (tăng 14% so với cùng kỳ) với giả định giá vốn tăng nhẹ và chi phí bán hàng & quản lý (SG&A) được kiểm soát chặt chẽ để đảm bảo tỷ suất lợi nhuận.

Trong năm 2024, SSI Research ước tính doanh thu của TRA đạt 2.800 nghìn tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế công ty mẹ đạt 324 tỷ đồng, tăng lần lượt 9% và 6% so với năm 2023 (+6% so với cùng kỳ); tăng trưởng đến từ danh mục thuốc tân dược chuyển giao từ Daewoong Pharmaceutical.

Minh Phong