Thị trường lao động Mỹ tháng 01/2026 khởi sắc, Fed củng cố kịch bản giữ nguyên lãi suất

Dữ liệu từ Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS) công bố ngày 11/02 cho thấy thị trường lao động Mỹ bắt đầu năm 2026 với kết quả tích cực hơn dự kiến. Bảng lương phi nông nghiệp ghi nhận mức tăng 130.000 việc làm, cao gần gấp đôi mức dự báo 70.000 từ các cuộc khảo sát kinh tế. Tỷ lệ thất nghiệp đồng thời giảm nhẹ từ 4,4% xuống còn 4,3%.

Động lực để Fed duy trì sự kiên nhẫn về lãi suất

Với mức tăng trưởng việc làm vượt kỳ vọng, các nhà hoạch định chính sách tại Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) nhiều khả năng sẽ kéo dài thời gian giữ nguyên lãi suất. Hiện tại, lãi suất đang được duy trì trong khoảng 3,50% - 3,75% sau ba lần cắt giảm liên tiếp vào cuối năm 2025. Sự ổn định của thị trường lao động cho phép Fed tập trung nhiều hơn vào mục tiêu kiểm soát lạm phát, vốn vẫn đang neo cao hơn mức mục tiêu 2%.

Các nhà hoạch định chính sách Fed có thêm cơ sở để giữ nguyên lãi suất sau dữ liệu việc làm tích cực.

Ông Oren Klachkin, chuyên gia kinh tế thị trường tài chính tại Nationwide, nhận định: “Với lãi suất ở mức trung bình và nền kinh tế vẫn vận hành ổn định, khả năng tạm dừng kéo dài vẫn là kịch bản chính”. Đồng quan điểm, Chủ tịch Fed Kansas City Jeffrey Schmid đánh giá mức tăng 130.000 việc làm là một tín hiệu tích cực cho nền kinh tế.

Bức tranh tương phản từ dữ liệu điều chỉnh năm 2025

Mặc dù tháng 01/2026 có khởi đầu thuận lợi, các số liệu điều chỉnh của BLS lại cho thấy một thực trạng kém khả quan hơn trong năm trước. Cụ thể, tăng trưởng việc làm bình quân năm 2025 chỉ đạt khoảng 15.000 việc làm mỗi tháng. Đây là mức tăng rất thấp khi so sánh với giai đoạn 2010 - 2019, thời điểm nền kinh tế Mỹ tạo ra trung bình 183.000 việc làm mỗi tháng.

Sự sụt giảm mạnh về nhập cư trong năm đầu tiên Tổng thống Donald Trump trở lại Nhà Trắng được coi là yếu tố then chốt khiến lực lượng lao động thu hẹp. Tuy nhiên, điều này cũng tạo ra một nghịch lý: nền kinh tế không cần tạo ra quá nhiều việc làm mới để duy trì trạng thái cân bằng lao động, nhưng lại khiến việc đánh giá thực trạng sức khỏe kinh tế trở nên phức tạp hơn.

Năng suất lao động và kỳ vọng tăng trưởng bền vững

Một điểm sáng đáng chú ý là sự cải thiện về năng suất lao động. GDP Mỹ tăng trưởng với tốc độ thường niên 4,4% trong quý III/2025, cao hơn đáng kể so với ngưỡng 2% mà Fed từng coi là bền vững. Việc tuyển dụng chậm lại trong khi tăng trưởng vẫn cao được cho là kết quả của việc ứng dụng trí tuệ nhân tạo (AI) và các biện pháp tối ưu hóa nguồn lực từ doanh nghiệp trước áp lực thuế quan.

Ông Rick Rieder, Giám đốc đầu tư trái phiếu toàn cầu tại BlackRock, phân tích: “Việc tuyển dụng chậm lại trong khi tăng trưởng vẫn cao có thể là tín hiệu sớm của một giai đoạn bùng nổ năng suất mà chúng tôi kỳ vọng sẽ tiếp diễn”.

Dù vậy, một số thành viên Fed vẫn giữ thái độ thận trọng. Thống đốc Christopher Waller cảnh báo thị trường lao động năm ngoái thực chất yếu hơn đánh giá chung và có rủi ro suy yếu sâu hơn. Bà Laura Ullrich từ Indeed Hiring Lab nhận định môi trường “tuyển dụng thấp - sa thải thấp” hiện nay đang ở trạng thái cân bằng khá mong manh, đòi hỏi sự giám sát chặt chẽ từ các cơ quan quản lý trong những tháng tới.

Tuệ Nhân