Tồn kho bất động sản nghìn tỷ, Đạt Phương (DPG) lãi quý I/2025 nhờ năng lượng, xây dựng

Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý I/2025, Đạt Phương đạt doanh thu thuần 528 tỷ đồng, tăng 24% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế đạt hơn 100 tỷ đồng, tăng 29% so với quý I/2024.

Kết quả khả quan này có được chủ yếu nhờ đóng góp từ mảng xây dựng và bán điện. Trong khi đó, mảng bất động sản tiếp tục chưa ghi nhận doanh thu trong kỳ này. Biên lãi gộp của công ty trong quý gần như đi ngang. Đạt Phương cũng ghi nhận thêm 3 tỷ đồng doanh thu tài chính, chủ yếu từ lãi tiền gửi.

Với kết quả này, sau quý đầu năm, Đạt Phương đã thực hiện được 11% kế hoạch doanh thu (4.755,5 tỷ đồng) và 26,5% kế hoạch lợi nhuận sau thuế (377 tỷ đồng) cho cả năm 2025.

Tại thời điểm 31/3/2025, tổng tài sản của Đạt Phương đạt 6.301 tỷ đồng, gần như không biến động so với đầu năm. Tuy nhiên, một điểm đáng chú ý là lượng hàng tồn kho của công ty ở mức 1.355 tỷ đồng. Trong đó, chi phí sản xuất kinh doanh dở dang bất động sản chiếm tới 945 tỷ đồng. Khoản mục này phản ánh giá trị các dự án bất động sản đang trong quá trình phát triển nhưng chưa đủ điều kiện bàn giao và ghi nhận doanh thu. Chi phí dở dang dài hạn còn ghi nhận 494 tỷ đồng, phần lớn là chi phí phát triển tại các khu đô thị và dự án khách sạn Đồng Nà.

Cùng với tồn kho lớn, nợ phải trả của Đạt Phương cuối quý I là hơn 3.602 tỷ đồng, trong đó nợ vay chiếm tới 2.364 tỷ đồng. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong kỳ âm 135 tỷ đồng (dù đã cải thiện so với mức âm 498 tỷ đồng cùng kỳ), cho thấy dòng tiền thực tế từ hoạt động cốt lõi vẫn chưa dương.

Bất động sản tiếp tục chờ đợi

Năm 2024, Đạt Phương lãi sau thuế 303 tỷ đồng, nhưng tương tự quý I/2025, cũng không ghi nhận doanh thu từ bất động sản.

Tại Đại hội đồng cổ đông thường niên vừa qua, lãnh đạo doanh nghiệp giải thích rằng dự án Cồn Tiến (Quảng Nam) dù đã hoàn thiện hạ tầng và xây hàng chục căn nhà, nhưng vẫn chưa thể bán hàng do vướng mắc về thủ tục định giá đất, trong khi các chi phí vẫn liên tục phát sinh.

Đạt Phương kỳ vọng sẽ hoàn thành thủ tục định giá và đủ điều kiện bán hàng tại Cồn Tiến trong quý II/2025. Tuy nhiên, công ty cũng thừa nhận doanh thu bất động sản từ dự án này chỉ có thể được ghi nhận tập trung vào giai đoạn 2026 - 2027 sau khi bàn giao sản phẩm cho khách hàng.

Mặc dù vậy, công ty con Đạt Phương Hội An (chuyên trách mảng bất động sản) vẫn đặt mục tiêu doanh thu 619 tỷ đồng và lãi sau thuế khoảng 53 tỷ đồng từ mảng này trong năm 2025, một con số đầy thách thức khi quý đầu năm vẫn "trắng".

Bên cạnh Cồn Tiến, Đạt Phương cũng đang xúc tiến triển khai lại dự án Khu nghỉ dưỡng Bình Dương tại huyện Thăng Bình, Quảng Nam, dự kiến sẽ được bàn giao lại cho công ty trong tháng 5-6 tới mà không cần đấu thầu lại.

Với hàng tồn kho bất động sản lớn và kế hoạch ghi nhận doanh thu cốt lõi từ mảng này còn ở thì tương lai, Đạt Phương vẫn đang phải dựa chủ yếu vào hiệu quả từ các mảng năng lượng và xây dựng để duy trì lợi nhuận trong bối cảnh thị trường chung còn nhiều biến động.

Nhã Liên