Tổng Giám đốc VPBankS: Mức giá IPO chưa phản ánh đúng giá trị của công ty

Sau khi được Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cấp Giấy chứng nhận chào bán cổ phiếu ra công chúng, Công ty cổ phần Chứng khoán VPBank (VPBankS) chính thức công bố thông tin chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) với mức giá 33.900 đồng/cổ phiếu, tổng số lượng 375 triệu đơn vị.

Nếu thành công, thương vụ này sẽ giúp công ty huy động được khoảng 12.713 tỷ đồng - trở thành một trong những thương vụ IPO lớn nhất trong lịch sử ngành chứng khoán.

Thương vụ IPO của VPBankS nhận đăng ký mua kéo dài từ ngày 10/10 đến ngày 31/10/2025. Sau khi kết thúc đợt đăng ký, kết quả đăng ký và phân bổ cổ phiếu sẽ được công bố từ ngày 1/11 đến 2/11, trong khi thời gian nhận tiền mua cổ phiếu từ ngày 3/11 đến 7/11/2025. Công ty dự kiến sẽ niêm yết cổ phiếu trong tháng 12/2025.

Mức giá IPO chưa phản ánh đúng giá trị của VPBankS

Tại sự kiện Roadshow diễn ra tại Hà Nội ngày 16/10, lãnh đạo của VPBankS bày tỏ kỳ vọng vào sự tăng trưởng của công ty chứng khoán trong sự phát triển chung của ngành.

Cũng tại sự kiện, ông Vũ Hữu Điền - Thành viên Hội đồng quản trị, Tổng Giám đốc VPBankS nhận định, mức giá IPO của VPBankS là 33.900 đồng/cổ phiếu hiện tại chưa phản ánh đúng giá trị và nằm dưới giá trị của công ty.

Ông cho biết, mức định giá này được đưa ra trên cơ sở VPBankS muốn có một thương vụ win-win cho cả công ty chứng khoán và nhà đầu tư.

Theo số liệu hiện nay, P/E 2025 chỉ có 14,3 lần, P/E 2026 ước dưới 12 lần. Trong khi đó P/B 2025 là dưới 2,5 lần nhưng đến 2026 chỉ còn dưới 1,7 lần - các chỉ số này đều thấp hơn so với mặt bằng chung của thị trường.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư kinh nghiệm sẽ không chỉ so sánh P/B, P/E mà sẽ còn nhìn vào tiềm năng tương lai. Những công ty có tốc độ tăng trưởng cao hơn thì sẽ được định giá cao hơn. "Mức định giá hiện tại của VPBankS tương đối hấp dẫn nhưng mức tăng trưởng trong tương lai của VPBankS sẽ còn triển vọng hơn nhiều”, ông Vũ Hữu Điền cho biết.

Hiện VPBankS đang nằm trong nhóm 3 công ty chứng khoán có tổng tài sản lớn nhất, đồng thời nằm trong tốp 3 có giá trị cho vay ký quỹ lớn nhất.

Tổng số tài khoản chứng khoán VPBankS đã mở là hơn 900.000 tài khoản và dự kiến đến cuối năm sẽ đạt 1 triệu tài khoản, tương đương chiếm khoảng 10% thị trường và sẽ tiến đến Top 10 các công ty chứng khoán có thị phần lớn nhất thị trường. Sự tăng trưởng mạnh này của công ty được xây dựng nhờ vị thế là thành viên trong hệ sinh thái của VPBank và SMBC.

Mục tiêu dẫn đầu

Trên nền tảng từ ngân hàng mẹ, hỗ trợ của đối tác chiến lược, VPBankS đặt mục tiêu trở thành công ty chứng khoán quy mô hàng đầu, đạt tốc độ tăng trưởng cao nhất trong 5 năm tới. Đến năm 2030, kỳ vọng sẽ đứng đầu về tổng tài sản, lợi nhuận trước thuế.

Về ngân hàng đầu tư, VPBankS là một trong số ít công ty chứng khoán cung cấp dịch vụ One stop shop cho nhà đầu tư trong thời gian ngắn, có thể thực hiện thương vụ trái phiếu hàng nghìn tỷ đồng trong thời gian ngắn và cung cấp trọn dịch vụ trong suốt vòng đời của trái phiếu. Trong 9 tháng đầu năm nay, thị phần trái phiếu của công ty là gần 15%.

Về cho vay ký quỹ, VPBankS có lợi thế từ năng lực vay vốn mạnh và có khả năng cung cấp margin lãi suất cạnh tranh so với các công ty khác trong ngành. Hiện VPBankS đã vươn lên vị trí thứ 3 ngành về dư nợ margin.

Vị lãnh đạo này cũng cho biết, dư địa cho vay margin của VPBankS vẫn còn rất lớn và từ nay đến cuối năm, khả năng còn có thể cho vay thêm 13.500 tỷ đồng. Với đà tăng này, mục tiêu đứng đầu về cho vay margin trong 5 năm nữa là hoàn toàn khả thi.

Về môi giới, cuối năm 2024, thị phần môi giới của VPBankS mới 1,6%, nhưng đến cuối tháng 9 vừa qua đã đạt 2,8%, tăng gấp đôi và gần chạm đến ngưỡng để lọt vào top 10 thị phần.

Còn ở mảng đầu tư và tự doanh, hiện VPBankS sở hữu danh mục đầu tư đa dạng gồm trái phiếu doanh nghiệp (46%), chứng chỉ tiền/gửi hợp đồng tiền gửi, trái phiếu chính phủ (hơn 30%) và phần còn lại khoảng hơn 20% là cổ phiếu.

Cùng với việc theo mở rộng chính sách của Nhà nước về tài sản số, VPBank sẵn sàng triển khai sớm nhất khi được cho phép để phục vụ nhu cầu đầu tư cho khách hàng.

An Minh