Trái phiếu doanh nghiệp bùng nổ, ngân hàng vẫn dẫn dắt thị trường

Báo cáo thị trường trái phiếu doanh nghiệp 6 tháng đầu năm 2025 của Công ty chứng khoán MBS vừa công bố ghi nhận những thông tin bất ngờ, khi có tới 106 đợt phát hành mới từ các doanh nghiệp trong tháng 6. Tổng giá trị phát hành thành công ước tính khoảng 123.700 tỷ đồng, tăng mạnh 87% so với cùng kỳ và là giá trị phát hành theo tháng cao nhất từ trước đến nay.

Lũy kế trong nửa đầu năm nay, tổng giá trị phát hành đạt hơn 265.800 tỷ đồng, tăng 91,3% so với cùng kỳ. Lãi suất bình quân gia quyền ước đạt khoảng 6,8%, thấp hơn so với mức trung bình 7,2% của năm ngoái.

Ngân hàng là nhóm ngành có giá trị phát hành cao nhất với gần 198.500 tỷ đồng, tăng 131% so với cùng kỳ. Các ngân hàng có giá trị phát hành lớn nhất từ đầu năm đến nay là HDBank, BacABank, Techcombank, ACB, BIDV… Lãi suất huy động vốn bình quân qua kênh trái phiếu của các ngân hàng ở mức 5,6%/năm, kỳ hạn bình quân 4,4 năm.

Trong tháng 6/2025, bên cạnh nhóm ngân hàng, Home Credit Việt Nam nổi bật nhất nhóm tài chính phi ngân hàng với 6 lô trái phiếu, huy động tổng cộng 2.850 tỷ đồng.

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp đang sôi động trở lại với các đợt phát hành quy mô lớn, mà tổ chức phát hành không chỉ là các ngân hàng.

Hai công ty tài chính tiêu dùng khác là MB Shinsei và F88 cũng quay trở lại thị trường trái phiếu. Cụ thể, 26/6/2025, MB Shinsei (Mcredit) phát hành 1.000 tỷ đồng trái phiếu mã MSF12501, kỳ hạn 6 năm. Thống kê trên HNX, đây là lô trái phiếu đầu tiên mà Mcredit phát hành từ đầu năm 2025 đến nay.

Trong khi đó, ngày 12/6/2025, F88 phát hành trái phiếu mã F8812503 trị giá 50 tỷ đồng, với kỳ hạn 18 tháng.

Theo Chứng khoán MBS, xu hướng đẩy mạnh hoạt động phát hành của các tổ chức tín dụng cho thấy nhu cầu gia tăng vốn trung và dài hạn. Đặc biệt trong bối cảnh tín dụng bất ngờ tăng tốc trong tháng cuối quý II lên mức 9,9% khi lãi suất huy động vẫn giữ mặt bằng thấp. Ướ́c tính tốc độ tăng trưởng tín dụng cao hơn khoảng 1,3 - 1,5 lần so với tốc độ tăng trưởng huy động vốn.

Xếp thứ 2 trong danh sách huy động vốn từ trái phiếu là nhóm bất động sản, với tổng giá trị phát hành 40.200 tỷ đồng, tăng 24% so với cùng kỳ. Lãi suất bình quân gia quyền ở mức 10,5%/năm, kỳ hạn bình quân là 2,5 năm, cao hơn nhiều so với các ngân hàng.

Các doanh nghiệp có giá trị phát hành lớn nhất là Tập đoàn Vingroup, Công ty cổ phần Tư vấn và kinh doanh bất động sản TCO, Công ty TNHH Dịch vụ thương mại tổng hợp An Thịnh…

Còn theo báo cáo của S&I Ratings (Công ty chứng khoán SSI), thị trường trái phiếu doanh nghiệp trong 6 tháng đầu năm ghi nhận 258.000 tỷ đồng trái phiếu được phát hành, tăng tới 67% so với cùng kỳ năm 2024. Riêng quý II/2025 đóng góp hơn 233.000 tỷ đồng thông qua 188 đợt phát hành, chủ yếu là phát hành riêng lẻ (chiếm 98%).

Nhóm ngân hàng chiếm tới 75% tổng lượng phát hành (tương đương gần 193.000 tỷ đồng), tiếp tục đóng vai trò chủ lực trong việc dẫn dắt thị trường. Trong khi đó, nhóm bất động sản, vốn chiếm gần 50% thị trường trong giai đoạn cao điểm năm 2021, hiện chỉ ghi nhận quy mô phát hành 43.000 tỷ đồng, tương đương 17% tổng lượng phát hành.

Dù tăng nhẹ 11% so với cùng kỳ năm 2024, con số này vẫn còn rất khiêm tốn nếu so với mốc 77,5 nghìn tỷ đồng của nửa đầu năm 2020 hay 118,4 nghìn tỷ đồng của năm 2021. Đây là tín hiệu cho thấy các doanh nghiệp địa ốc vẫn chưa thực sự sẵn sàng quay lại thị trường trái phiếu với quy mô đáng kể.

Hoạt động mua lại trước hạn diễn ra mạnh mẽ vào quý II với giá trị hơn 96.000 tỷ đồng - mức cao nhất theo quý từ trước tới nay. Theo các chuyên gia S&I Ratings, diễn biến này phản ánh nỗ lực tái cơ cấu nợ của các tổ chức phát hành khi thị trường có phần khởi sắc trở lại và mặt bằng lãi suất duy trì ở mức khá hấp dẫn.

Điển hình, Ngân hàng TMCP Phát triển TP.HCM (HDBank) và Công ty Cổ phần Bông Sen đã báo cáo tình hình thanh toán gốc và lãi trái phiếu trong 6 tháng đầu năm 2025 theo đúng quy định.

Hiện, Chính phủ đang đẩy mạnh tháo gỡ vướng mắc pháp lý cho các dự án bất động sản sẽ tạo điều kiện để các doanh nghiệp khôi phục triển khai dự án và cải thiện dòng tiền. Khi dự án được khơi thông pháp lý và đủ điều kiện triển khai, doanh nghiệp có thể sử dụng dự án làm tài sản bảo đảm để vay vốn ngân hàng.

"Việc dự án được phép triển khai cũng tạo thuận lợi cho doanh nghiệp sớm mở bán và có phương án tài chính để trả nợ cho trái chủ. Cùng với xu hướng tăng phát hành của nhóm ngân hàng nhằm bổ sung vốn trung dài hạn, đà phục hồi của thị trường trái phiếu doanh nghiệp nhiều khả năng sẽ tiếp diễn trong nửa cuối năm nay", chuyên gia của S&I Rating nêu.

Thanh Hoa