USD được dự báo sẽ tiếp tục giảm giá trong năm 2026

Theo các nhà kinh tế, sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo (AI) được kỳ vọng sẽ thúc đẩy năng suất và chi phối hoạt động kinh tế, điều này sẽ giúp nền kinh tế Mỹ tránh được suy thoái vào năm tới. Tuy nhiên điều đó có thể không đủ để hỗ trợ đồng USD, vì việc Fed tiếp tục giảm lãi suất, nỗi lo về tình hình tài chính của Mỹ và tính độc lập của Fed, cộng thêm xu hướng đa dạng hóa dự trữ ngoại hối trên toàn cầu có thể tiếp tục gây áp lực lên đồng tiền này.

Đầu tiên là sự phân kỳ chính sách giữa Fed với các NHTW lớn còn lại. Theo công cụ FedWatch của CME, thị trường đang đặt cược Fed có thể cắt giảm lãi suất thêm ít nhất là hai lần nữa trong năm tới. Trong khi đó nhiều NHTW lớn khác, như các NHTW ở châu Âu, đã phát đi tín hiệu dừng nới lỏng, thậm chí một số còn có thể tăng lãi suất như NHTW Canada, Ngân hàng Dự trữ Úc...

Trong một cuộc phỏng vấn với Kitco News, Chantelle Schieven - Trưởng bộ phận nghiên cứu tại Capitalight Research cho biết, rất khó để thấy đồng USD sẽ trụ vững như thế nào trong môi trường cắt giảm lãi suất. Bà cho rằng, do thâm hụt ngân sách khổng lồ của chính phủ, nền kinh tế không thể duy trì lãi suất cao hơn.

“Trong môi trường này, ngay cả khi tăng trưởng kinh tế vẫn mạnh mẽ, Fed vẫn phải nới lỏng lãi suất”, bà nói và lưu ý rằng, có nguy cơ một nền kinh tế kiên cường sẽ giữ áp lực lạm phát ở mức cao, làm giảm đáng kể lợi suất thực, điều này đến lượt nó sẽ gây áp lực lên đồng USD.

Cùng với việc lãi suất giảm, nhiều nhà phân tích cũng nhận thấy rủi ro ngày càng tăng đối với tính độc lập của Fed là một trở ngại đáng kể khác kéo đồng USD đi xuống trong năm 2026. Theo đó, nhiệm kỳ của Chủ tịch Fed Jerome Powell sẽ kết thúc vào tháng 5 và nhiều người dự đoán Tổng thống Donald Trump sẽ bổ nhiệm một nhà lãnh đạo mới là người sẽ mạnh tay cắt giảm lãi suất bất kể điều gì đang xảy ra trên nền kinh tế vĩ mô.

Darin Newsom, nhà phân tích thị trường cấp cao tại Barchart.com, cho biết việc mất uy tín tại Fed sẽ tạo ra sự hỗn loạn trong nền kinh tế toàn cầu. “Không ai còn muốn đồng USD nữa vì họ không thể tin tưởng vào Fed”, ông nói.

Trong khi các nhà phân tích thị trường tại BCA Research cũng có quan điểm bi quan đáng kể về đồng USD, vì họ cũng nhận thấy những rủi ro ngày càng tăng xuất phát từ khoản nợ không bền vững của chính phủ Mỹ.

“Đồng USD đang ở mức giá cao, và cuối cùng Mỹ sẽ phải đối mặt với thực tế tài chính khó khăn, điều này sẽ làm giảm tốc độ tăng trưởng kinh tế tương đối của Mỹ”, các nhà phân tích của BCA Research cho biết. “Chúng tôi rất có thể sẽ ưu tiên các vị thế bán khống USD để phản ứng với đợt bán tháo trên thị trường chứng khoán không do suy thoái, đặc biệt là đợt bán tháo tập trung vào kỳ vọng tăng trưởng giảm sút đối với các cổ phiếu liên quan đến AI. Chúng tôi cũng có thể sẽ chuyển hướng khỏi đồng USD nếu khả năng suy thoái kinh tế ở Mỹ giảm và tăng trưởng kinh tế Mỹ vẫn gần với xu hướng”.

Nhìn xa hơn chính sách tiền tệ của Mỹ, ngày càng có nhiều kỳ vọng rằng, việc tiếp tục đa dạng hóa nắm giữ tài sản trên toàn cầu khỏi đồng USD cũng sẽ làm giảm giá trị của đồng tiền này.

Các nhà phân tích thị trường tại TD Securities cho biết, họ đang giữ lập trường thận trọng đối với đồng USD đến năm 2026, khi vai trò là trụ cột trú ẩn an toàn trong nền kinh tế toàn cầu tiếp tục bị lung lay.

“Chúng tôi dự đoán năm 2026 sẽ là một năm nữa với triển vọng trú ẩn an toàn đầy căng thẳng đối với đồng USD”, các nhà phân tích của TD Securities cho biết. “Ngay cả khi chúng ta giả định rằng các nhà đầu tư sẽ chọn duy trì tỷ trọng lớn vào tài sản của Mỹ do thiếu các lựa chọn thay thế hấp dẫn, vẫn có động lực mạnh mẽ để tăng tỷ lệ phòng ngừa rủi ro tiền tệ”.

Các nhà phân tích thị trường tại RBC Capital Markets cũng nhận thấy đồng USD sẽ gặp khó khăn trong năm mới, ngay cả khi nền kinh tế vẫn kiên cường.

“Sự vượt trội của Mỹ có thể sẽ giảm đi phần nào. Mặc dù nền kinh tế Mỹ có thể sẽ tiếp tục tăng trưởng nhanh hơn hầu hết các nền kinh tế phát triển khác, nhưng lợi thế tăng trưởng có thể không lớn như những năm gần đây”, Eric Lascelles - Giám đốc điều hành kiêm nhà kinh tế trưởng tại RBC Global Asset Management cho biết trong một ghi chú gần đây. “Do sự phân cực chính trị trong nước Mỹ, sự lãng phí ngân sách và lập trường cạnh tranh gay gắt hơn đối với cả đồng minh và đối thủ, sức ảnh hưởng của đồng USD và thị trường trái phiếu kho bạc dự kiến sẽ giảm dần theo thời gian”.

Mặc dù vẫn có nhưng ý kiến tỏ ra lạc quan thận trọng với đồng USD. “Chúng tôi coi nền kinh tế Mỹ là động lực của sự mở rộng kinh tế toàn cầu trong năm 2026, và vai trò lãnh đạo đó sẽ ổn định giá trị của đồng đô la và mang lại sự tăng giá khiêm tốn vào cuối năm”, các nhà kinh tế tại Wells Fargo cho biết. Ngân hàng này dự báo chỉ số USD Index sẽ dao động trong khoảng từ 98 đến 102 điểm vào năm 2026.

Hà Vy