Vẫn còn quá sớm để kỳ vọng sự trở lại của cổ phiếu MWG

CTCP Thế giới Di động (TGDĐ) vừa công bố kết quả kinh doanh tháng 7 với doanh thu đạt hơn 9.800 tỷ đồng, giảm 11% so với cùng kỳ năm trước.

Doanh thu tháng 7 tiếp tục giảm

Trong đó, doanh thu của chuỗi TGDĐ và Điện Máy Xanh đạt 6.700 tỷ đồng, tương đương với doanh thu đạt được trong tháng 6. Còn chuỗi Bách Hóa Xanh ghi nhận doanh thu vượt 2.800 tỷ đồng, tăng trưởng 10% so với tháng trước.

Lũy kế doanh thu tính đến hết tháng 7 của TGDĐ đạt 66.400 tỷ đồng, chỉ hoàn thành được 49% chỉ tiêu năm 2023.

Kinh doanh đi xuống nhưng giá cổ phiếu MWG lại ghi nhận đà hồi phục tích cực.

Trước đó, báo cáo tài chính hợp nhất quý II/2023 của TGDĐ cho thấy doanh thu đạt hơn 29.464 tỷ đồng, giảm 14,2 % so với cùng kỳ năm ngoái. Sau khi trừ đi các chi phí, doanh nghiệp này báo lãi sau thuế “vỏn vẹn” 17,4 tỷ đồng, giảm tới 98,5% so với số lãi hơn 1.131 tỷ đồng đạt được quý II/2022.

Điều đáng nói, tính đến hết quý II/2023, tổng tài sản của TGDĐ đạt 59.369 tỷ đồng. Trong đó, tiền và các khoản tương đương tiền giảm 32% so với đầu năm, còn lại 3.442 tỷ đồng. Tuy nhiên, lượng tiền gửi ngân hàng của công ty lại tăng gấp đôi, từ 10.069 tỷ lên 20.979 tỷ đồng.

Có thể coi là TGDĐ đang nắm giữ tổng lượng tiền mặt khoảng 24.000 tỷ đồng. Mặt khác, doanh thu tài chính quý II của doanh nghiệp ghi nhận lượng lớn lãi tiền gửi, cho thấy doanh nghiệp đang "sống bằng lãi từ tiền gửi ngân hàng" chứ không phải hoạt động kinh doanh chính.

Nói cách khác, nếu không nhờ khoản doanh thu tài chính tăng đột biến từ lãi tiền gửi thì kết quả kinh doanh quý II của TGDĐ gần như là lỗ. Tình trạng này cũng đã kéo dài từ quý I năm nay khi mà lãi sau thuế của TGDĐ chỉ đạt 21 tỷ đồng, cũng giảm 98% so với cùng kỳ.

Kết thúc 6 tháng đầu năm, doanh nghiệp chỉ ghi nhận vỏn vẹn 39 tỷ đồng lãi sau thuế, giảm sâu so với cùng kỳ năm ngoái.

Theo dữ liệu iBoard của Chứng khoán SSI, trong vòng 6 năm trở lại đây, từ năm 2017 - 2022, biên lợi nhuận ròng của TGDĐ dao động từ 3,07% - 3,99%. Như vậy, biên lợi nhuận ròng nửa đầu năm 2023 chỉ đạt 0,07% là mức thấp kỷ lục nhiều năm.

Đáng chú ý, tình hình kinh doanh ảm đạm của TGDĐ đã được nhiều công ty chứng khoán dự báo trước. Trong đó, Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) đã cho rằng lợi nhuận sau thuế năm 2023 của TGDĐ sẽ giảm xuống chỉ còn 1.231 tỷ đồng, tương đương với tỷ lệ giảm tới 80% so với thực hiện năm 2022.

Như vậy, với những gì đang thể hiện, doanh nghiệp đầu ngành bán lẻ này đang củng cố thêm cho những dự báo của các công ty chứng khoán là chính xác. Đồng thời, mục tiêu lãi ròng năm nay của TGDĐ sẽ đối mặt với nhiều thách thức.

Cổ phiếu hồi phục tốt nhưng khối ngoại không “mặn mà”

Mặc dù kinh doanh đang gặp khó, nhưng trên sàn chứng khoán, cổ phiếu MWG lại ghi nhận diễn biến khá tích cực. Từ cuối tháng 5/2023 đến cuối tháng 7/2023, cổ phiếu MWG đã xác lập nhịp tăng ấn tượng với mức tăng lên tới gần 45% kèm thanh khoản gia tăng mạnh.

Cụ thể, từ ngày 24/5 - 28/7, thị giá cổ phiếu MWG tăng tới 44,99% (cùng thời điểm, chỉ số VN-Index chỉ tăng 13,7%), từ 37.590 đồng/cp lên 54.500 đồng/cp và có dấu hiệu đi ngang trong gần 3 tuần trở lại đây quanh vùng giá từ 51.700 – 54.600 đồng/cp. Chốt phiên ngày 17/8, cổ phiếu MWG đang dừng ở mức 53.900 đồng/cp, vẫn còn cách hơn 30% vùng đỉnh giá 80.000 đồng/cp hồi giữa năm 2022 (tính theo giá điều chỉnh).

Đáng chú ý, trong những tháng gần đây, các cổ đông lớn nước ngoài tại TGDĐ đã liên tục bán ra một lượng lớn cổ phiếu MWG.

Cụ thể, bắt đầu từ ngày 3/4, nhóm quỹ đầu tư nước ngoài thuộc Dragon Capital bán ra 0,97 triệu cổ phiếu MWG để giảm sở hữu từ 8,01% về còn 7,94% vốn điều lệ của TGDĐ.

Ngày 11/4, Arisaig Asia Fund Limited, quỹ thành viên thuộc Arisaig Partners (Singapore) bán ra gần 2,4 triệu cổ phiếu MWG.

Ngày 24/5, nhóm quỹ liên quan Arisaig Partners (Asia) Pte Ltd bán ra 1,3 triệu cổ phiếu MWG để giảm sở hữu từ 8,08% về còn 7,99% vốn điều lệ của TGDĐ.

Đến ngày 21/6, quỹ Arisaig Asia Fund Limited bán ra thêm 0,66 triệu cổ phiếu MWG nữa để giảm sở hữu từ 6% về còn 5,96% vốn điều lệ của TGDĐ.

Ngày 24/7, Arisaig Asia Fund Limited đã bán ra 576.000 cổ phiếu MWG để giảm sở hữu xuống 4,99% vốn điều lệ. Sau giao dịch, Arisaig Asia Fund Limited không còn là cổ đông lớn tại TGDĐ...

Điều đáng nói, Arisaig Asian Fund Limited đã từng nhiều lần khẳng định việc đầu tư dài hạn vào MWG và không có tư duy giao dịch cổ phiếu. Tuy nhiên, sau khoảng 3 năm nắm giữ, quỹ ngoại này đã liên tục bán bớt cổ phiếu và giảm sở hữu tại TGDĐ với lý do đưa ra là tái cơ cấu đầu tư.

Ngoài ra, một thành viên HĐQT TGDĐ là ông Đặng Minh Lượm cũng đăng ký bán ra 0,3 triệu cổ phiếu MWG, giảm sở hữu từ 0,24% xuống còn 0,22% vốn điều lệ từ ngày 13/7 - 11/8.

Ngược thời gian, cổ phiếu MWG được ví như một trong những thỏi nam châm hút nhà đầu tư nước ngoài. Room ngoại của MWG thường xuyên được phủ kín và hầu như chỉ "hở" ra do các hoạt động ESOP nhưng đều được lấp đầy ngay sau đó. Nhiều giao dịch ghi nhận khối ngoại phải chấp nhận trả một mức giá chênh (premium) cao nhất thị trường, lên đến hàng chục phần trăm so với thị giá để sở hữu MWG.

Tuy nhiên tới nay, thách thức với MWG ngày càng tăng cao, tình hình kinh doanh chững lại, nếu như không muốn nói là sa sút. Đây là một trong những lý do chủ yếu khiến giới đầu tư không còn “mặn mà” với MWG, nhất là khối ngoại. Thậm chí, nhiều thời điểm đã “hở” room trong một thời gian khá dài, giao dịch premium không còn xuất hiện, ngay cả các lệnh thỏa thuận trực tiếp trên sàn với biên độ tối đa +/-7% cũng khá hiếm hoi.

Hiện tại, cổ phiếu ngành bán lẻ đang được đánh giá cao, nhà đầu tư đặt kỳ vọng về hoạt động kinh doanh thuận lợi của ngành bán lẻ vào cuối năm, với dự phóng tình hình kinh tế tốt hơn, chi tiêu của người tiêu dùng sẽ cải thiện...

Tuy nhiên, chuyên gia cho rằng, lĩnh vực ICT của TGDĐ vẫn cần thời gian và nhóm doanh nghiệp bán lẻ chưa đi qua thời điểm khó khăn nhất, chưa quay lại tăng trưởng.

Câu chuyện tăng trưởng trở lại của cổ phiếu ngành bán lẻ nói chung, cổ phiếu MWG nói riêng chủ yếu là kỳ vọng từ năm 2024 – 2025. Do đó, thời điểm hiện tại là quá sớm để nhà đầu tư kỳ vọng. Mặt khác, sau giai đoạn tăng nóng, cổ phiếu MWG vẫn đang neo ở mức cao, không an toàn để nhà đầu tư có thể “xuống tiền” trong thời điểm hiện nay.

Chia sẻ với VnBusiness, chuyên viên phân tích Đào Đình Tùng của Chứng khoán Mirae Asset cho biết, cổ phiếu MWG đã tạo đáy lớn ở vùng giá 39.000 đồng/cp. Sau một nhịp tăng giá, cổ phiếu MWG đang đi vào vùng đi ngang tạo nền giá trong hộp từ 51.000 - 54.000 đồng/cp.

“Ngành bán lẻ đang được đánh giá sẽ hồi phục tốt từ năm 2024 khi kinh tế tiêu dùng có xu hướng tích cực trở lại. Nhà đầu tư mua mới có thể canh vùng hỗ trợ dưới quanh 51.000 đồng/cp để tham gia mua”, ông Tùng nói.

Hải Giang