Vì sao giá trị Bitcoin tăng áp đảo vàng khi nợ công thế giới chạm đỉnh?

Tỷ lệ quy đổi lập đỉnh 8 tháng và sức ép thâm hụt tài khóa toàn cầu

Theo dữ liệu từ TradingView, tỷ lệ quy đổi Bitcoin trên vàng (tính bằng giá 1 BTC chia cho giá 1 ounce vàng) đã vọt lên mốc 18,17 lần, xác lập mức cao nhất tính từ tháng 1/2026. Ở mức quy đổi này, giá trị của 1 đồng Bitcoin đổi được hơn 18 ounce vàng, trong khi thị giá của đồng tiền mã hóa này tiếp tục neo vững quanh mốc 80.000 USD trên các sàn giao dịch quốc tế lớn.

Cả Bitcoin và vàng đều ghi nhận chu kỳ tăng giá mạnh sau quãng thời gian bị lu mờ trước làn sóng cổ phiếu công nghệ và trí tuệ nhân tạo (AI) tại Mỹ cùng một số thị trường châu Á. Tuy nhiên, sự bứt phá vượt trội của Bitcoin so với một tài sản trú ẩn truyền thống đã tồn tại hàng thế kỷ xuất phát trực tiếp từ những lo ngại về sức khỏe tài chính công tại các quốc gia phát triển.

Thực tế ghi nhận, ngoại trừ Thụy Sĩ, tất cả các nền kinh tế phát triển lớn trên thế giới hiện đều có tỷ lệ nợ công trên GDP vượt ngưỡng 100%. Đáng chú ý, Mỹ đang đứng đầu về mức thâm hụt ngân sách cơ bản, phản ánh thực trạng chi tiêu vượt quá nguồn thu thuế ngay cả trước khi tính đến các khoản chi phí trả lãi nợ công. Thị trường tài chính đang dấy lên mối lo ngại rằng các chính phủ có thể buộc phải lựa chọn phương án để đồng tiền pháp định mất giá thông qua lạm phát, qua đó làm giảm nhẹ áp lực thực tế của khối nợ khổng lồ.

Bản chất của cuộc khủng hoảng nợ được Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent thẳng thắn thừa nhận tại cuộc họp các bộ trưởng tài chính G20 diễn ra ở bang North Carolina vào ngày 31/8. Vị quan chức này khẳng định thế giới đang ngập trong nợ nần và cách duy nhất để thoát khỏi tình trạng này là thúc đẩy tăng trưởng kinh tế để tự giải phóng, thay vì theo đuổi các chính sách thắt lưng buộc bụng vốn gây tổn hại đến sản xuất.

Lợi thế tài sản phi tập trung, dòng vốn ETF và tín hiệu từ Cục Dự trữ Liên bang

Tuyên bố của người đứng đầu ngành tài chính Mỹ ngay lập tức được giới đầu tư tiền mã hóa xem như một sự thừa nhận gián tiếp về giá trị của Bitcoin. Nhà sáng lập SkyBridge Capital Anthony Scaramucci đánh giá đây là thông điệp mang lại hiệu ứng tích cực nhất cho Bitcoin, bởi lẽ phát biểu của các bộ trưởng tài chính G20 đã khẳng định rõ nét vấn đề nan giải của các đồng tiền pháp định. Khác với USD, Yên hay Euro chịu sự chi phối và can thiệp từ các quyết định in tiền của ngân hàng trung ương, Bitcoin là tài sản phi tập trung với nguồn cung hữu hạn cố định, hoàn toàn không thể bị pha loãng bằng các quyết định hành chính.

Niềm tin vào khả năng phòng hộ của Bitcoin được minh chứng cụ thể thông qua các dòng tiền quy mô lớn từ giới đầu tư tổ chức. Dữ liệu ngày 3/9 cho thấy các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại thị trường Mỹ đã ghi nhận lượng vốn mua ròng lên tới 277 triệu USD, chấm dứt chuỗi 4 phiên giao dịch luân phiên biến động trái chiều trước đó. Sự ổn định của các quỹ ETF tiếp tục là bệ đỡ giúp Bitcoin thu hút dòng vốn tổ chức dài hạn rời khỏi hệ thống tài chính truyền thống.

Bên cạnh yếu tố tài khóa, những thay đổi trong kỳ vọng chính sách tiền tệ của Mỹ cũng tạo lực đẩy trực tiếp cho thị trường tài sản số. Dựa trên công cụ CME FedWatch, xác suất Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất trong tháng này đã giảm nhanh từ mức trên 63% hồi đầu tuần về trạng thái cân bằng. Kỳ vọng này xuất hiện sau phát biểu mang tính xoa dịu của Thống đốc Fed Christopher Waller, khi ông khẳng định sẽ ủng hộ việc giữ nguyên mặt bằng lãi suất hiện hành nếu các áp lực giá cả tiếp tục hạ nhiệt.

Việc kỳ vọng tăng lãi suất đảo chiều đã kéo lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ đi xuống. Khi chi phí cơ hội của dòng tiền giảm bớt, các nhà đầu tư trên thị trường tài chính quốc tế có xu hướng tăng cường phân bổ nguồn vốn sang các loại tài sản tăng trưởng và kênh đầu tư có tính độc lập cao như Bitcoin.