Vì sao Hạ tầng Gelex đặt mục tiêu doanh thu tăng hơn gấp đôi nhưng lợi nhuận lại giảm sâu?

Hạ tầng Gelex đặt mục tiêu doanh thu tăng hơn gấp đôi nhưng lợi nhuận lại giảm khá sâu - Ảnh minh họa GEL.

Theo tài liệu vừa công bố, GEL đặt mục tiêu doanh thu thuần hợp nhất đạt 16.649 tỷ đồng, tương đương mức tăng trưởng 116% so với thực hiện năm 2025. Tuy nhiên, chỉ tiêu lợi nhuận trước thuế hợp nhất năm 2026 chỉ là 1.158 tỷ đồng, bằng 57% so với thực hiện năm trước.

Cũng theo tài liệu này, phương hướng phát triển trọng tâm củaHạ tầng Gelex trong thời gian tới là nâng cao chuẩn mực quản trị doanh nghiệp, hiệu quả hoạt động và mở rộng đầu tư tuân thủ nguyên tắc kỷ luật tài chính, kiểm soát rủi ro chặt chẽ. Cùng với đó tiếp tục triển khai hợp tác chiến lược với Frasers Property, mở rộng quỹ đất cho bất động sản nhà ở và khu công nghiệp. Đặc biệt là chủ động xúc tiến các cơ hội đầu tư chiến lược trọng điểm, tiêu biểu như dự án Sân bay Gia Bình .

Theo ban lãnh đạo GEL, tổng lợi nhuận hợp nhất sẽ phải chịu áp lực giảm trong ngắn hạn xuất phát từ các nguyên nhân chính như việc gia tăng chi phí lãi vay. Lãnh đạo doanh nghiệp chia sẻ trong báo cáo rằng công ty đang đẩy mạnh đầu tư vào các dự án mới, đặc biệt là trong lĩnh vực hạ tầng và bất động sản. Việc này chủ yếu được thực hiện thông qua việc huy động vốn vay, dẫn đến chi phí tài chính (cụ thể là lãi vay) tăng cao đáng kể. Theo ghi nhận của phóng viên, báo cáo tài chính Quý I/2026 cũng đã phản ánh đúng xu hướng này khi ghi nhận chi phí tài chính tăng vọt hơn 321 tỷ đồng so với cùng kỳ năm trước.

Một nguyên nhân khác cũng được nêu trong báo cáo lần này là chi phí vận hành từ các dự án mới sẽ tăng mạnh và tạo áp lực trực tiếp lên lợi nhuận chung của toàn công ty. "Các dự án đầu tư mới đang trong giai đoạn bắt đầu đi vào hoạt động, mức công suất khai thác chưa đạt được độ tối ưu. Do đó, chi phí vận hành trong giai đoạn đầu này còn cao", văn bản của GEL nêu.

Về tình hình kinh doanh, theo BCTC Quý I/2026 GEL mang về hơn 3.536 tỷ đồng doanh thu nhưng lợi nhuận sau thuế chỉ ở mức hơn 12 tỷ đồng giảm tới hơn 94% so với cùng kỳ. Mức doanh thu tăng mạnh khi cùng kỳ năm 2025 con số này là 2.984 tỷ đồng, lợi nhuận cùng kỳ lại ở mức cao với hơn 211 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ ghi nhận mức lỗ gần 200 tỷ đồng, giảm 291 tỷ đồng so với cùng kỳ.

Theo báo cáo, nguyên nhân trực tiếp kéo lùi lợi nhuận chủ yếu xuất phát từ gánh nặng chi phí của doanh nghiệp tăng quá nhanh so với đà tăng doanh thu. Chi phí tài chính Quý I/2026 tăng vọt lên mức hơn 474 tỷ đồng, trong đó riêng chi phí lãi vay đã chiếm gần 297,8 tỷ đồng. So với cùng kỳ, khoản chi phí này đã tăng thêm 321,76 tỷ đồng. Điều này có thể lý giải là do công ty đang trong giai đoạn đẩy mạnh hoạt động đầu tư vào các dự án hạ tầng và bất động sản, đòi hỏi phải huy động một lượng lớn vốn vay, dẫn đến lãi vay tăng cao.

Tính đến ngày 31/03/2026, tổng dư nợ vay và nợ thuê tài chính của công ty đã lên tới gần 25.794 tỷ đồng, tăng mạnh so với mức khoảng 17.442 tỷ đồng vào đầu năm 2026. Vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn ghi nhận ở mức hơn 6.635 tỷ đồng, tăng so với mức 5.866 tỷ đồng đầu năm. Tỷ trọng vay nợ lớn là ở dài hạn khi tăng vọt lên hơn 19.158 tỷ đồng, con số đầu năm chỉ là 11.575 tỷ đồng.

Trong vòng 3 tháng đầu năm 2026, GEL đã nhận về hơn 13.182 tỷ đồng từ việc đi vay. Ở chiều ngược lại, công ty cũng đã chi trả tiền nợ gốc vay khoảng 4.928 tỷ đồng.

Ngoài ra, chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp của GEL trong quý cũng tăng thêm 48,34 tỷ đồng so với năm trước. Đây là 2 yếu tố chính bào mòn lợi nhuận quý này của doanh nghiệp.

Chi phí tài chính của GEL phần lớn là lãi vay - N.N tổng hợp từ BCTC doanh nghiệp.

Trong quý này mảng sản xuất, kinh doanh VLXD tiếp tục duy trì vị thế dẫn đầu khi mang về doanh thu hơn 2.161 tỷ đồng, chiếm tỷ trọng lớn nhất trong tổng doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ (hơn 3.591 tỷ đồng). Xếp thứ hai về mức độ đóng góp là mảng Bán và cho thuê bất động sản, hạ tầng khu công nghiệp. Mảng này mang về mức doanh thu hơn 1.132 tỷ đồng trong Quý I/2026.

Tính đến hết Quý I/2026,Hạ tầng Gelex đã hoàn thành được hơn 21% chỉ tiêu doanh thu và 1% lợi nhuận kế hoạch của lãnh đạo doanh nghiệp.