Việt Nam và Singapore thúc đẩy IPO Đông Nam Á phục hồi mạnh

Động lực chính đến từ các quỹ tín thác đầu tư bất động sản (REIT) ở Singapore và các công ty chứng khoán Việt Nam.

Tổng cộng các doanh nghiệp đã huy động được 4,55 tỉ USD, cao gấp hơn ba lần so với nửa đầu năm 2025, theo trang Nikkei Asia. Con số này dù vẫn thấp hơn khoảng 8 tỉ USD huy động được trong giai đoạn tháng 7 đến 12.2021 (cao nhất trong 5 năm), nhưng vẫn vượt mức tăng trưởng 66% của thị trường IPO (chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng) toàn cầu trong giai đoạn tháng 7 đến 12.2025.

Tính chung cả năm 2025, tổng số vốn huy động qua IPO tại Đông Nam Á đạt 5,92 tỉ USD, tăng 65% so với 2024 và là mức cao nhất kể từ 2022.

Hoạt động IPO toàn cầu đã sụt giảm mạnh từ năm 2022 do lãi suất tăng và giá cổ phiếu tại các thị trường mới nổi có diễn biến ảm đạm. Dù tâm lý thận trọng của nhà đầu tư vẫn kéo dài trong năm 2025, thị trường đã xuất hiện dấu hiệu về quy mô vốn huy động lẫn số lượng IPO bắt đầu ổn định trở lại.

Trong nửa cuối năm 2025, Đông Nam Á ghi nhận 62 thương vụ IPO, nhiều hơn 5 thương vụ so với cùng kỳ 2024. Số thương vụ quy mô lớn, huy động trên 500 triệu USD, tăng lên 4 so với chỉ 1 trong nửa cuối 2024.

Nikkei Asia tổng hợp dữ liệu IPO từ các thị trường Singapore, Thái Lan, Malaysia, Indonesia, Philippines và Việt Nam, với sự hỗ trợ của công ty nghiên cứu Dealogic (Mỹ).

"Singapore trở thành thị trường để niêm yết các tài sản toàn cầu"

Thương vụ IPO lớn nhất xét theo số vốn huy động giai đoạn này ở Đông Nam Á là NTT DC REIT. Đây là công ty tập trung vào trung tâm dữ liệu thuộc NTT Data Group - đơn vị nằm trong tập đoàn viễn thông NTT (Nhật Bản). NTT DC REIT đã huy động 824 triệu USD khi niêm yết tại Singapore vào tháng 7.2025, với danh mục tài sản gồm 6 trung tâm dữ liệu tại Mỹ, Áo và Singapore.

Thị trường đang chứng kiến làn sóng xây dựng trung tâm dữ liệu bùng nổ trên thế giới, được thúc đẩy bởi nhu cầu trí tuệ nhân tạo (AI) tăng mạnh. Theo công ty nghiên cứu Fortune Business Insights (Ấn Độ), thị trường trung tâm dữ liệu toàn cầu được dự báo sẽ tăng hơn gấp đôi từ năm 2025 lên khoảng 699,1 tỉ USD vào 2034.

“Singapore đã trở thành thị trường để niêm yết các tài sản toàn cầu”, ông Yutaka Torigoe, Giám đốc điều hành NTT DC REIT, phát biểu tại một cuộc họp báo vào tháng 7 khi giải thích lý do công ty này chọn Singapore thay vì Nhật Bản để IPO.

Thương vụ IPO lớn thứ hai cũng đến từ một REIT tại Singapore. Centurion, đơn vị vận hành ký túc xá sinh viên và khu lưu trú cho người lao động, đã niêm yết một REIT được thành lập thông qua việc tách các tài sản nhà ở, qua đó huy động 639 triệu USD.

Hai đợt IPO lớn nhất Đông Nam Á trong nửa cuối năm 2025 đều từ REIT niêm yết tại Singapore - Ảnh: Tomoki Mera

“Singapore khẳng định vị thế là trung tâm REIT, với một hệ sinh thái vững mạnh gồm nhà đầu tư, tổ chức tài chính và các cố vấn. Môi trường lãi suất ôn hòa hơn, lợi suất trái phiếu thu hẹp và nền tảng cơ bản vững chắc đã tạo điều kiện thuận lợi cho các khoản đầu tư thiên về tạo thu nhập ổn định như quỹ tín thác đầu tư bất động sản được niêm yết tại Singapore”, ông Jerry Koh, đối tác điều hành tại Allen & Gledhill - hãng luật hàng đầu Singapore, nhận định.

Các sở giao dịch chứng khoán Đông Nam Á đã công bố nhiều biện pháp như đơn giản hóa thủ tục niêm yết và cải thiện thanh khoản, tạo lực đẩy cho thị trường IPO.

VPS Securities và Techcom Securities góp mặt trong top 5 thương vụ IPO

Tại Việt Nam, các công ty chứng khoán đang mở rộng hoạt động kinh doanh sau những cải cách thị trường. VPS Securities (Công ty Chứng khoán VPS) và Techcom Securities (Công ty Cổ phần Chứng khoán Kỹ Thương) nằm trong nhóm 5 thương vụ IPO lớn nhất Đông Nam Á nửa cuối năm 2025 xét theo số vốn huy động.

Techcom Securities đã huy động khoảng 10.820 tỉ đồng trong đợt IPO, tương đương hơn 410 triệu USD. VPS Securities huy động khoảng 12.100 tỉ đồng khi IPO, tương đương khoảng 460 triệu USD.

Hồi tháng 10.2025, FTSE Russell (Anh) đã nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam từ thị trường cận biên sang nhóm mới nổi thứ cấp, giúp mở rộng cơ hội thu hút vốn nước ngoài. FTSE Russell là tổ chức quốc tế chuyên xếp hạng các thị trường chứng khoán.

Sự hứng khởi đầu tư trong nước tại Việt Nam cũng gia tăng, với số lượng tài khoản chứng khoán vượt 10 triệu tính đến hết tháng 5.2025. Trước cơ hội mở rộng hoạt động, nhiều công ty chứng khoán niêm yết ở Việt Nam đang triển khai các kế hoạch tăng vốn.

Indonesia xếp thứ hai sau Singapore về tổng vốn huy động qua IPO

Xét theo quốc gia, Indonesia nổi bật khi xếp thứ hai sau Singapore về tổng vốn huy động qua IPO. Các thương vụ niêm yết tại Indonesia gồm cả công ty tài nguyên và ngân hàng số.

Công ty khai thác vàng Merdeka Gold Resources, huy động 284 triệu USD, cho biết sẽ sử dụng nguồn vốn này để tăng năng lực sản xuất tại mỏ vàng Pani trên đảo Sulawesi. Đó là một trong những mỏ có trữ lượng vàng lớn nhất Indonesia.

Ngân hàng số Super Bank (Indonesia) sẽ phân bổ phần lớn trong số 168 triệu USD huy động được cho các sáng kiến tăng trưởng như mở rộng cho vay. Hiện ngân hàng này có khoảng 5 triệu người dùng.

Một trong các nhà đầu tư vào Super Bank là công ty con thuộc tập đoàn gọi xe Grab, và các khoản vay của ngân hàng này được cung cấp trực tiếp thông qua ứng dụng Grab.

Ông Tigor Siahaan, Chủ tịch Super Bank, cho biết tăng trưởng của ngân hàng này được thúc đẩy nhờ “hệ sinh thái của Grab, OVO và Emtek”, cùng “sự hỗ trợ mạnh mẽ cho hoạt động kinh doanh trong thời gian tới”.

OVO là dịch vụ thanh toán kỹ thuật số/ví điện tử nổi tiếng ở Indonesia. Emtek là tập đoàn công nghệ, truyền thông và dịch vụ tài chính lớn của Indonesia.

“Tiếp tục duy trì đà tích cực”

Nhiều nhà phân tích tin rằng thị trường IPO ở Đông Nam Á sẽ tiếp tục duy trì đà tích cực trong năm 2026 nhờ nhu cầu đầu tư mạnh mẽ.

“Nhà đầu tư sẽ vẫn chọn lọc, tập trung vào các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt, chuẩn bị kỹ lưỡng cho IPO và định giá hợp lý. Sự ổn định kinh tế và địa chính trị bền vững sẽ đóng vai trò then chốt để duy trì sức mạnh của hoạt động IPO”, PwC nhận định trong báo cáo về thị trường vốn cổ phần Đông Nam Á năm 2025.

PwC là một trong bốn hãng tư vấn và kiểm toán lớn nhất thế giới, thường được gọi là Big Four (cùng với KPMG, Deloitte và Ernst & Young).

Các thương vụ IPO trong nửa cuối năm 2025 chủ yếu đến từ REIT, công ty chứng khoán và doanh nghiệp phát triển tài nguyên, trong khi số lượng startup công nghệ còn hạn chế.

Theo các báo cáo, Ấn Độ ghi nhận 367 thương vụ IPO trong năm 2025, huy động khoảng 22 tỉ USD. Ngoại trừ Singapore, khả năng nuôi dưỡng startup của các quốc gia Đông Nam Á khác vẫn còn tương đối yếu.

Ngay cả tại Singapore, những công ty tầm cỡ kỳ lân như Grab, được định giá hơn 1 tỉ USD, cũng đang nhắm đến việc niêm yết trên các thị trường như Mỹ.

“Do khó thu hút dòng vốn quốc tế, niêm yết trên các sàn chứng khoán trong nước không phải là lựa chọn khả thi với các startup triển vọng”, một nguồn tin từ quỹ đầu tư mạo hiểm Đông Nam Á nói với Nikkei Asia.

Việc niêm yết tại một số quốc gia Đông Nam Á cũng tiềm ẩn rủi ro. Indonesia đang đối mặt với những bất ổn, gồm cả việc giá cổ phiếu sụt giảm mạnh do lo ngại về độ tin cậy của thị trường, điều có thể ảnh hưởng tới hoạt động IPO. Tại Philippines và Thái Lan, do bất ổn chính trị và các yếu tố khác, doanh nghiệp cũng có thể trở nên thận trọng hơn trong việc theo đuổi kế hoạch IPO.

Sơn Vân