VNDirect: Lợi nhuận năm 2025 của doanh nghiệp phân bón sẽ tăng trưởng mạnh

Người lao động đóng gói sản phẩm phân bón DAP Đình Vũ tại CTCP DAP – Vinachem. Ảnh: DDV

Trong báo cáo triển vọng ngành phân bón phát hành ngày 23/9, VNDirect cho biết, nhu cầu phân bón tại Việt Nam nhìn chung ổn định trong 6 tháng đầu năm 2025, với sản lượng tiêu thụ urê/NPK tăng 5-6% so với cùng kỳ năm trước (YoY).

Đơn vị phân tích dự báo tổng nhu cầu phân bón trong nước năm 2025 sẽ cải thiện nhẹ so với năm 2024, đạt 10,6-10,8 triệu tấn; và duy trì ổn định trong 1-2 năm tới. Xu hướng ngành trong trung và dài hạn khả năng sẽ dịch chuyển sang các loại phân bón phức hợp và bền vững hơn (DAP, MAP, NPK và phân hữu cơ), dần thay thế một phần nhu cầu phân đơn (urê, lân, kali).

Về xuất khẩu, trong nửa đầu năm 2025, việc Trung Quốc hạn chế xuất khẩu urê/DAP đã tạo ra khoảng trống cung toàn cầu tạm thời. Nhiều quốc gia xuất khẩu đã tận dụng cơ hội để gia tăng sản lượng, thậm chí ký được đơn hàng tại các thị trường lớn như Ấn Độ với mức giá hấp dẫn.

Nắm bắt cơ hội này, các nhà sản xuất phân bón Việt Nam cũng đẩy mạnh xuất khẩu, với tổng sản lượng xuất khẩu phân bón trong 8 tháng đầu năm tăng 29,8% YoY, đạt 1,5 triệu tấn. Trong nửa đầu năm 2025, một số doanh nghiệp nội địa cũng ghi nhận doanh thu xuất khẩu tăng mạnh so với cùng kỳ năm trước, nhờ giá bán cao hơn và sản lượng xuất khẩu tích cực hơn.

Quan sát hoạt động xuất khẩu của các doanh nghiệp đầu ngành, VNDirect ghi nhận cơ hội xuất khẩu phân bón của Việt Nam rất tích cực trong cả năm 2025, nhờ nhu cầu từ các thị trường lớn và chiến lược chủ động mở rộng thị trường quốc tế của các nhà sản xuất.

Đáng chú ý, Đạm Cà Mau (DCM) - nhà sản xuất urê hạt đục lớn nhất Việt Nam đã được Bộ Nông nghiệp, Thủy sản và Lâm nghiệp Australia (DAFF) cấp chứng chỉ Level One (cấp độ 1) cho phép xuất khẩu phân bón hàng rời, có hiệu lực đến ngày 7/3/2028. Trong khi đó, Đạm Phú Mỹ (DPM) - nhà sản xuất urê hạt trong hàng đầu Việt Nam đang chuẩn bị lô hàng 45.000 tấn sang Ấn Độ, thị trường nhập khẩu urê lớn nhất thế giới. Đây là những bước tiến lớn đối với lĩnh vực xuất khẩu phân bón Việt Nam.

Doanh thu xuất khẩu của DCM và DDV tăng mạnh trong nửa đầu năm 2025. Nguồn: VNDirect

VNDirect cho rằng xuất khẩu sẽ là động lực tăng trưởng sản lượng tiêu thụ phân bón chính của Việt Nam trong 2025, đặc biệt đối với các doanh nghiệp sản xuất urê và DAP như DPM, DCM và DDV (CTCP DAP – Vinachem). Tuy nhiên, các thị trường xuất khẩu mới trong năm 2025, như Ấn Độ, có thể chưa thực sự bền vững. Ngoài ra, sự phục hồi dần của nguồn cung phân bón toàn cầu từ năm 2026 có thể tạo áp lực lên xuất khẩu phân bón của Việt Nam từ mức nền cao năm 2025.

Về dài hạn, khi nhu cầu nội địa dần bão hòa, đơn vị phân tích cho rằng xuất khẩu sẽ giúp các doanh nghiệp duy trì ổn định và gia tăng sản lượng tiêu thụ. Các sản phẩm chủ lực cho xuất khẩu bao gồm urê, DAP và đặc biệt là NPK chất lượng cao.

Mở rộng biên lợi nhuận gộp

Theo VNDirect, trong 8 tháng đầu năm 2025, giá phân bón thế giới đã tăng 42,5% YoY, trong bối cảnh Trung Quốc siết chặt xuất khẩu để đảm bảo nguồn cung trong nước. Do giá phân bón nội địa có tương quan với giá thế giới, lợi nhuận của các nhà sản xuất phân bón trong nước tăng mạnh trong nửa đầu 2025, nhờ giá bán tăng giúp mở rộng biên lợi nhuận gộp và sản lượng tiêu thụ tăng.

Sau khi tạo đỉnh vào tháng 8/2025, giá phân bón đang có xu hướng đi xuống, trong bối cảnh Trung Quốc đẩy mạnh xuất khẩu trở lại. Tuy vậy, VNDirect dự báo lợi nhuận cả năm của các nhà sản xuất phân bón trong nước vẫn tăng trưởng mạnh so với năm 2024, đặc biệt với các nhà sản xuất urê và DAP, nhờ giá bán cao và chi phí khí đầu vào thấp hơn.

Cụ thể, đơn vị phân tích dự phóng lợi nhuận ròng năm 2025 của DCM sẽ đạt 1.989 tỷ đồng, tăng 40% YoY; của DPM sẽ đạt 912 tỷ đồng, tăng 70% YoY; của DDV sẽ đạt 615 tỷ đồng, tăng 266% YoY.

Biên lợi nhuận gộp của nhà sản xuất DAP dự kiến sẽ mở rộng trong 2025 nhờ giá bán duy trì ở mức cao (USD/tấn). Nguồn: VNDirect

Với khả năng giá phân bón đảo chiều trong năm 2026, đơn vị phân tích cho rằng lợi nhuận của các nhà sản xuất phân bón trong nước sẽ giảm, nhưng mức độ ảnh hưởng khác nhau giữa các doanh nghiệp và cần xét đến đóng góp từ các mảng kinh doanh khác.

Phạm Ngọc