Xu hướng ngắn hạn của thị trường chứng khoán tiềm ẩn nhiều rủi ro hơn

Sau phiên “bốc hơi” 35 điểm, rơi về mốc 1.730 điểm trong phiên cuối tuần qua (17/10), VN-Index tiếp đà lao dốc, “bay” thêm gần 95 điểm, về 1.636 điểm trong phiên đầu tuần 20/10. Sau 2 phiên giảm mạnh liên tiếp, VN-Index đã mất tổng cộng 130 điểm từ vùng đỉnh. Cú rơi thổi bay toàn bộ thành quả tăng giá từ đầu tháng 10.

Thêm rủi ro cho thị trường

Áp lực chốt lời ngắn hạn có lẽ là một trong những nguyên nhân khiến thị trường giảm mạnh. Bên cạnh đó, khối ngoại cũng tiếp tục bán ròng khoảng 2.000 tỷ gây thêm áp lực lên thị trường.

Trước đó, các chuyên gia nhận định, nếu mốc 1.700 điểm được giữ và kết hợp với dòng tiền duy trì tốt thì cơ hội cho thị trường tăng trở lại trong ngắn hạn vẫn khả quan. Tuy nhiên, thêm một phiên giảm điểm của VN-Index đã đánh bay những nhận định tích cực.

VN-Index đã mất tổng cộng 130 điểm từ vùng đỉnh sau 2 phiên giảm điểm liên tiếp.

Có thể thấy, sau tuần tăng điểm mạnh với thông tin nâng hạng và diễn biến tích cực của nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn. VN-Index ghi nhận diễn biến tích cực và tạo đỉnh ngắn hạn quanh 1.800 điểm, và sau đó chịu áp lực bán mạnh trong phiên cuối tuần qua dưới áp lực bán của các cổ phiếu vốn hóa lớn sau giai đoạn tăng mạnh.

Thêm vào đó, việc xuất hiện thông tin về việc Thanh tra Chính phủ (TTCP) công bố kết luận thanh tra về việc chấp hành chính sách pháp luật về phát hành trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ và sử dụng nguồn tiền từ trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ được cho là gia tăng tâm lý thận trọng và e ngại cho nhà đầu tư. Kết quả thanh tra chỉ rõ các sai phạm, đặc biệt với những doanh nghiệp lớn, có thể khiến nhà đầu tư lo sợ, dẫn đến xu hướng rút vốn khỏi thị trường.

Bên cạnh đó, khi thông tin về sai phạm trái phiếu bị công khai, giá cổ phiếu của các doanh nghiệp liên quan thường sẽ sụt giảm mạnh, ảnh hưởng đến chỉ số chung của thị trường.

Thực tế, sau thông tin trên, hàng loạt mã như NVL, MSN, VIB, VPB, MBB của các doanh nghiệp bị nêu tên đã bị bán mạnh về mức giá sàn cùng thanh khoản tăng cao, nằm trong top thị trường, trong phiên lao dốc 20/10.

Ngoài ra, tâm lý nhà đầu tư cũng thận trọng hơn khi chờ đợi các quyết sách quan trọng mới như Kỳ họp thứ 10 của Quốc hội bắt đầu, tín hiệu giảm lãi suất của Fed thế nào, hay căng thẳng thương mại giữa hai “ông lớn” Mỹ-Trung sẽ ra sao… Chưa kể lãi suất liên ngân hàng hay yếu tố tỷ giá cũng sẽ là các yếu tố mà nhà đầu tư sẽ xem xét nhiều hơn khi yếu tố mùa vụ cuối năm sắp đến và mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý III đang diễn ra.

“Việc VN-Index đồng loạt đánh mất ba đường trung bình MA10, MA20 và MA50 cho thấy xu hướng ngắn hạn đã chính thức đảo chiều sang giảm. Trong quán tính giảm mạnh như hiện tại, không loại trừ khả năng thị trường sẽ tiếp tục điều chỉnh thêm một vài phiên trước khi tìm được điểm cân bằng”, ông Đỗ Bảo Ngọc, Phó Giám đốc Chứng khoán Kiến Thiết nhận xét.

Theo Chứng khoán Kiến Thiết (CSI), xét trên biểu đồ tuần, VN-Index đóng tuần giảm 0,94% so với mốc cao lịch sử mức 1.794,58 điểm với khối lượng khớp lệnh tuần ở mức cao, vượt mức (+26,4%) so với tuần trước cho thấy tâm lý của của nhà đầu tư đã kém lạc quan đi rất nhiều.

“Xu hướng trong ngắn hạn đang tiềm ẩn nhiều rủi ro hơn, song tín hiệu đảo chiều chưa được xác nhận”, chuyên gia của CSI nhận định.

Cơ hội tích lũy trung hạn

Trong bối cảnh hiện tại, nhà đầu tư được khuyến nghị nên đánh giá cẩn trọng đối với các vị thế mua cổ phiếu dựa trên mức định giá hợp lý của từng doanh nghiệp và kết quả kinh doanh quý III/2025 để kiểm soát rủi ro ngắn hạn.

Dù vậy, phần lớn các công ty chứng khoán đều cho rằng nhịp giảm hiện nay được xem là cần thiết để củng cố mặt bằng giá và tái tạo dư địa cho một sóng tăng mới, đồng thời nhấn mạnh triển vọng dài hạn vẫn tích cực.

Trong khi đó, áp lực bán ròng từ khối ngoại tuy vẫn hiện hữu nhưng đã giảm dần trong 10 phiên gần đây, đồng thời xuất hiện các phiên mua ròng trở lại. Điều này phản ánh tâm lý nhà đầu tư nước ngoài đang dần ổn định, thận trọng lạc quan, đặc biệt trong bối cảnh tỷ giá có khả năng sớm ổn định khi kỳ vọng hạ lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) được củng cố qua phát biểu mới đây của Chủ tịch Jerome Powell.

Bên cạnh đó, Chứng khoán Yuanta Việt Nam nhận định, tính đến thời điểm hiện tại, nhóm cổ phiếu VN30, VN100 vẫn là các nhóm cổ phiếu có mức định giá thấp mặc dù các chỉ số này đã liên tục xác lập mức đỉnh kỷ lục trong thời gian qua. Điều này cho thấy “đầu tầu” của thị trường vẫn có sức hút đáng kể trong thời gian tới, khi khả năng bị điều chỉnh mạnh ảnh hưởng tới chỉ số chung thấp.

Mặt khác, việc thanh tra trái phiếu có thể gây ra những ảnh hưởng tiêu cực nhưng cũng có tác động tích cực đến thị trường chứng khoán. Đó là giúp phơi bày những hành vi vi phạm, từ đó siết chặt kỷ luật, tạo ra một môi trường đầu tư công bằng, minh bạch và bền vững hơn trong dài hạn.

Về lâu dài, các biện pháp chấn chỉnh và xử lý sai phạm sẽ giúp khôi phục niềm tin của nhà đầu tư vào tính minh bạch của thị trường vốn, đặc biệt là trái phiếu doanh nghiệp.

Theo ông Lê Anh Tuấn, Tổng Giám đốc Dragon Capital cho rằng những biến động ngắn hạn, dù tăng hay giảm là điều hoàn toàn bình thường, giống như “ổ gà, ổ trâu” trên hành trình dài của thị trường.

“Biến động trong chu kỳ tăng là điều khó tránh khỏi. Việc thị trường tăng hay giảm 5-10% là hoàn toàn bình thường. Đừng ngạc nhiên, thắc mắc hay sợ hãi khi thị trường có những đợt chiết khấu như vậy. Khi hiểu đúng bản chất, những nhịp điều chỉnh đó lại chính là cơ hội”, ông Tuấn chia sẻ.

Ông Đỗ Bảo Ngọc cho rằng với tốc độ điều chỉnh quá nhanh, thị trường có thể sớm xuất hiện lực cầu bắt đáy và thiết lập mặt bằng cân bằng mới quanh vùng 1.550 đến 1.600 điểm. Lịch sử cho thấy những phiên giảm sâu như hiện tại thường chỉ kéo dài 1 đến 2 phiên, sau đó là sự nhập cuộc của dòng tiền giá thấp nhắm vào các mã cơ bản tốt bị chiết khấu mạnh.

Trong bối cảnh thị trường bị bán tháo trên diện rộng, chuyên gia nhận định đây có thể là cơ hội cho những nhà đầu tư đang nắm giữ tiền mặt. Việc giảm giá mạnh đang tạo ra mặt bằng định giá hấp dẫn ở nhiều cổ phiếu có nền tảng tốt và kết quả kinh doanh tích cực. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần giữ được sự bình tĩnh, tránh hành động theo cảm xúc và nên giải ngân từng phần, tập trung vào các mã có tiềm năng dài hạn rõ ràng.

Hải Giang