526 tỷ đồng 'đóng băng' suốt 4 năm: Coteccons khả quan trong thu hồi nợ xấu từ Tân Hoàng Minh

Ngày 25/7, CTCP Xây dựng Coteccons (HoSE: CTD) công bố đã nhận được Quyết định số 105/2026/KDTM-PT của TAND TP Hà Nội về vụ tranh chấp hợp đồng xây dựng giữa Coteccons và Công ty TNHH Đầu tư Bất động sản Ngôi Sao Việt. Theo quyết định này, tòa án công nhận thỏa thuận tài chính giữa hai bên liên quan đến khoản công nợ trị giá 526 tỷ đồng.

Điều đáng chú ý là đây không phải một bản án buộc thanh toán theo nghĩa thông thường mà là quyết định công nhận sự thỏa thuận của các bên. Điều đó đồng nghĩa Coteccons và Ngôi Sao Việt đã đạt được tiếng nói chung về phương án xử lý khoản công nợ phát sinh từ hợp đồng xây dựng trước đây.

Khoản nợ từng khiến Coteccons phải báo lỗ

526 tỷ đồng không phải một khoản phải thu thông thường. Khoản tiền này phát sinh khi Coteccons đảm nhận vai trò tổng thầu xây dựng cho một dự án bất động sản của Tân Hoàng Minh tại Hà Nội trước năm 2022. Tuy nhiên, sau khi tập đoàn này rơi vào cuộc khủng hoảng bắt nguồn từ vụ hủy 9 lô trái phiếu trị giá hơn 10.000 tỷ đồng, hàng loạt dự án phải dừng triển khai, dòng tiền bị đứt gãy và nhiều nghĩa vụ thanh toán với nhà thầu bị đình trệ.

Theo chuẩn mực kế toán, Coteccons đã phải trích lập dự phòng toàn bộ khoản phải thu này. Việc trích lập khiến doanh nghiệp xây dựng hàng đầu Việt Nam có giai đoạn ghi nhận kết quả kinh doanh kém tích cực dù hoạt động xây dựng vẫn duy trì tăng trưởng.

Đến ngày 31/3/2026, tổng nợ xấu của Coteccons ở mức gần 1.500 tỷ đồng, trong đó riêng khoản phải thu từ Ngôi Sao Việt chiếm hơn 526 tỷ đồng, tương đương hơn 35% tổng giá trị nợ xấu. Đây cũng là khoản phải thu lớn nhất trong danh mục công nợ khó đòi của doanh nghiệp.

Nếu khoản tiền được thu hồi theo đúng lộ trình thỏa thuận, Coteccons sẽ được hoàn nhập phần dự phòng đã trích lập và ghi nhận vào báo cáo tài chính theo quy định hiện hành, tạo dư địa đáng kể cho lợi nhuận trong các kỳ tới.

Ngôi Sao Việt là ai?

Công ty TNHH Đầu tư Bất động sản Ngôi Sao Việt là một doanh nghiệp chủ chốt nằm trong hệ sinh thái Tập đoàn Tân Hoàng Minh.

Doanh nghiệp được thành lập năm 2016 với vốn điều lệ ban đầu 100 tỷ đồng do hai cổ đông góp vốn là Nguyễn Mạnh Hùng (70 tỷ) và Đỗ Trung Kiên (30 tỷ), sau đó nhiều lần tăng vốn. Đến giữa năm 2025, vốn điều lệ doanh nghiệp đạt khoảng 1.600 tỷ đồng. Theo thông tin đăng ký doanh nghiệp, cổ đông lớn hiện là ông Trần Hồng Sơn cùng Công ty CP Đầu tư Phát triển Nhà Hoàng Hải Phú Quốc.

Ngôi Sao Việt từng được biết đến là pháp nhân tham gia phát triển nhiều dự án bất động sản của Tân Hoàng Minh tại Hà Nội, trong đó có các dự án trên khu đất "vàng" khu vực Hai Bà Trưng và những dự án cao cấp từng được tập đoàn triển khai trong giai đoạn thị trường bất động sản tăng trưởng mạnh.

Chính vì là pháp nhân trực tiếp ký kết các hợp đồng xây dựng với Coteccons nên khi hệ sinh thái Tân Hoàng Minh gặp biến cố, khoản phải thu này trở thành một trong những "di sản" tài chính lớn nhất mà Coteccons phải xử lý.

Đáng chú ý, Ngôi Sao Việt chính là doanh nghiệp từng trúng đấu giá lô đất mang ký hiệu 3-12 thuộc Khu chức năng số 3 trong Khu đô thị mới Thủ Thiêm, phường Thủ Thiêm, TP Thủ Đức (trước là phường An Khánh, Quận 2), là tài sản của Trung tâm Phát triển Quỹ đất TP HCM. Ngôi Sao Việt chấp nhận bỏ ra số tiền tới 24.500 tỷ đồng (gần 1,1 tỷ USD) cho lô đất diện tích 10.060 m2, tức 2,44 tỷ đồng cho mỗi m2.

Ông Đỗ Anh Dũng tại phiên đấu giá đất

Thời điểm đó, đích thân ông Đỗ Anh Dũng, Chủ tịch Tập đoàn Tân Hoàng Minh trực tiếp tham gia phiên đấu giá này. Sau buổi đấu giá, ông Dũng cho biết Tân Hoàng Minh sẽ xây dựng một dự án hỗn hợp nhà ở và thương mại với tham vọng tạo ra một "công trình kiệt tác" tại TP HCM.

Tân Hoàng Minh đang trở lại thị trường

Thực tế, diễn biến lần này không xuất hiện một cách bất ngờ. Ngay tại buổi đối thoại với cổ đông hồi tháng 6, Phó Tổng giám đốc Coteccons Nguyễn Chí Thiện đã tiết lộ doanh nghiệp liên tục làm việc với phía Tân Hoàng Minh.

Theo lãnh đạo Coteccons, việc nhiều dự án của Tân Hoàng Minh bắt đầu được tái khởi động cho thấy quá trình tái cơ cấu đang có chuyển biến tích cực. Hai bên cũng đã có nhiều cuộc gặp trực tiếp để xử lý công nợ. "Tôi tin rằng khả năng thu hồi khoản nợ là chắc chắn", ông Thiện từng chia sẻ với cổ đông.

Việc TAND TP Hà Nội công nhận thỏa thuận tài chính giữa hai doanh nghiệp có thể xem là bước đi pháp lý quan trọng nhằm hiện thực hóa nhận định này.

Dù vậy, giới chuyên môn cũng lưu ý rằng quyết định của tòa không đồng nghĩa Coteccons đã thu ngay được 526 tỷ đồng. Khoản tiền chỉ được ghi nhận khi các nghĩa vụ thanh toán theo lộ trình đã thống nhất được hoàn thành.

Ở góc độ quản trị doanh nghiệp, việc xử lý được khoản công nợ kéo dài nhiều năm mang ý nghĩa lớn hơn giá trị 526 tỷ đồng.

Nhiều năm qua, ban lãnh đạo Coteccons liên tục nhấn mạnh việc trích lập dự phòng không có nghĩa từ bỏ quyền đòi nợ. Doanh nghiệp vẫn duy trì bộ phận chuyên trách theo dõi, đàm phán và thúc đẩy các chủ đầu tư thực hiện nghĩa vụ thanh toán.

Nếu thương vụ này hoàn tất, đây sẽ là minh chứng rõ nét cho chiến lược xử lý nợ xấu mà Coteccons kiên trì theo đuổi từ sau giai đoạn tái cấu trúc doanh nghiệp.