BSC khuyến nghị mua đối với cổ phiếu MBB

Theo BSC, Ngân hàng TMCP Quân đội (Mã chứng khoán: MBB) công bố lợi nhuận trước thuế hợp nhất quý IV/2025 đạt 11,1 nghìn tỷ (tăng trưởng 38%), vượt kì vọng của BSC khi lũy kế cả năm 2025 đạt 34,3 nghìn tỷ (tăng trưởng 19%), tương đương 107% dự báo gần nhất.

Tăng trưởng tín dụng và huy động của MBB đạt 35% trong khi lợi nhuận trước thuế tăng trưởng 15-20% (tương đương 39.5-41k tỷ) và duy trì ROE >21%.

BSC khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu MBB (ảnh minh họa).

Biên lợi nhuân ròng (NIM) đi ngang ở mức 4% (+/-0.1%) và bù đắp bằng quy mô tín dụng (ưu tiên mở rộng thị phần). Tỷ lệ nợ xấu (NPL) tập đoàn <1,5% và riêng lẻ <1% với mục tiêu trung dài hạn của tập đoàn là 1,0-1,3%. Dự phòng rủi ro (LLCR) ngân hàng duy trì 100%.

Với lợi thế về hạn tăng trưởng mức tín dụng, MBB vẫn được đánh giá là một trong những cổ phiếu ưu tiên của ngành ngân hàng trong 2026.

Tăng trưởng về quy mô bảng cân đối sẽ tiếp tục là động lực chính của MB trong 2026 với hạn mức có thể lên đến 35% (riêng lẻ) sau khi nhận CGBB với MBV.

Bên cạnh đó, với việc bán nợ cho MBV, MB cũng sẽ được giải phóng thêm room và có thể vay tái cấp vốn từ NHNN theo tiến độ bán nợ, từ đó có thêm công cụ để tối ưu hóa bảng cân đối và khả năng sinh lời.

Nhìn xa hơn, để tối ưu hóa được lợi thế này cũng như đáp ứng theo tiêu chuẩn khắt khe hơn của Basel 3, BSC kì vọng ngân hàng sẽ có kế hoạch phát hành riêng lẻ để cải thiện CAR (hiện ở khoảng 11.1% và tương đối thấp hơn TCB hay VPB).

Tại mức giá hiện tại, MBB đang có P/B = 1.6x và P/B 2026F = 1.3x dựa trên dự báo tăng trưởng LNTT 2026F gần nhất đạt 41,3 nghìn tỷ (+20% YoY). BSC duy trì khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu MBB với giá mục tiêu gần nhất là 33,000 đồng/cp.

Minh Tâm