Chứng khoán tháng 8: Tiềm ẩn rủi ro nhưng khó chỉnh sâu

CTCP Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) cho rằng, thị trường chứng khoán tháng 8/2023 có thể gặp phải một số áp lực điều chỉnh trong bối cảnh định giá thị trường đã tăng lên đáng kể so với vùng đáy tháng 11/2022.

Bên cạnh đó, hệ số giá trên lợi nhuận một cổ phiếu (P/E) của nhóm ngành phi tài chính (trừ bất động sản) cũng đã tăng lên mức đỉnh nhiều năm; báo cáo soát xét có thể khiến nhiều cổ phiếu bị loại ra khỏi danh sách được cho vay ký quỹ (margin).

Ngoài ra, biến động đồng USD trên thị trường thế giới có thể ảnh hưởng tới tỷ giá VND và từ đó gián tiếp ảnh hưởng tới khả năng nới lỏng chính sách tiền tệ.

“Trong bối cảnh thiếu vắng các thông tin hỗ trợ trong tháng 8, dòng tiền đầu cơ sẽ thiếu câu chuyện để theo đuổi. Các cổ phiếu vốn hóa lớn, định giá rẻ có thể được quan tâm hơn”, BVSC nhận định.

Nguồn: BVSC

Ở hướng ngược lại, BVSC cho rằng mặt bằng lợi nhuận trái phiếu Chính phủ đã giảm từ đỉnh tháng 12/2022 đang là yếu tố hỗ trợ cho thị trường chứng khoán.

Trong giai đoạn lãi suất cao (từ tháng 10/2022 – 3/2023), tốc độ tăng trưởng tiền gửi khu vực dân cư đạt trung bình 1,82%/tháng, cao hơn nhiều so với mức trung bình 0,69% trong 9 tháng đầu năm 2022.

Lượng tiền gửi tăng đột biến do lãi suất huy động tăng cao là khoảng 400.000 tỉ đồng (thường có kỳ hạn 6-12 tháng).

“Với mặt bằng lãi suất huy động tiếp tục giảm từ mức đỉnh, thị trường chứng khoán có cơ hội thu hút được một phần khoản tiền gửi đáo hạn đi tìm cơ hội đầu tư”, BVSC nhận định.

Ngoài ra, BVSC cho rằng kết quả kinh doanh dự kiến sẽ cải thiện trong nửa sau năm 2023 và 2024, điều này sẽ giúp đưa định giá trở lại mức hấp dẫn hơn. Trong trung hạn, VN-Index sẽ hướng đến mục tiêu 1.300-1.350 điểm.

Tương tự, CTCP Chứng khoán Tiên Phong (Mã CK: ORS) dự báo trong tháng 8/2023, thị trường nhiều khả năng sẽ xuất hiện những phiên rung lắc để kéo chỉ số kiểm định lại lực cầu tại kháng cự 1.200 điểm.

Ở kịch bản cơ sở, ORS cho rằng đà tăng của thị trường sẽ chững lại và chuyển sang biến động đi ngang trong vùng 1.200 – 1.240 điểm.

Trong kịch bản tích cực, trường hợp Ngân hàng Nhà nước (NHNN) tiếp tục hạ lãi suất điều hành lần thứ 5 trong năm, ORS dự báo VN-Index sẽ tăng lên vùng đỉnh 52 tuần quanh mức 1.300 điểm.

Với kịch bản tiêu cực, ORS nhận định rủi ro sẽ đến từ sự mất giá của VND trong bối cảnh đồng sức mạnh của USD đang gia tăng (thể hiện qua chỉ số DXY - chỉ số đo lường sức mạnh của đồng Đô la Mỹ tương quan với 6 loại tiền tệ khác) cùng việc lãi suất qua đêm USD tại Việt Nam đã vượt VND.

Tuy nhiên, mặt bằng định giá hiện nay của thị trường vẫn chưa ở mức cao như những giai đoạn tăng nóng 2017 -2018 hay 2021. Do đó khó xảy ra nhịp chỉnh sâu. Trong kịch bản này, VN-Index sẽ có khả năng điều chỉnh về quanh mức hỗ trợ 1.150 điểm./.

Đồng Tiến