Cổ phiếu cần quan tâm ngày 10/8

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu STK

CTCK Phú Hưng (PHS)

Theo xu hướng bảo vệ môi trường, các nhãn hàng đang có xu hướng giảm thiểu “thời trang nhanh”, chuyển dịch sang sản xuất các sản phẩm dệt may thân thiện với môi trường đã tạo ra nhu cầu ngày càng cao cho sản phẩm sợi tái chế. Theo đó, các nhãn hàng thời trang, thể thao lớn như Adidas, Walmart, H&M… đều cam kết hành động chống biến đổi khí hậu và sử dụng sợi tái chế đạt tỷ lệ 50 - 100% đến năm 2025.

Do biên lợi nhuận mảng sợi nguyên sinh ngày càng thu hẹp,CTCP Sợi Thế Kỷ (mã STK) có chiến lược giảm tỷ trọng sợi nguyên sinh và tăng tỷ trọng sợi tái chế lên 70% doanh thu vào năm 2025, đây sẽ là động lực tăng trưởng dài hạn cho sản xuất sợi tái chế của STK.

Nhà máy mới tại Tây Ninh với tổng công suất là 60.000 tấn/năm, gấp đôi công suất hiện tại, được chia làm 2 giai đoạn (giai đoạn 1: 36.000 tấn/năm; giai đoạn 2: 24.000 tấn/năm). Nhà máy tập trung sản xuất sợi DTY, sợi tái chế, các loại sợi đặc biệt có giá trị gia tăng cao.

Hiện STK đang thực hiện giai đoạn 1 của Unitex, dự kiến hoàn thành xây dựng vào cuối quý I/2024 và đưa vào hoạt động vào quý II/2024 để phục vụ cho đơn đặt hàng vào mùa thu đông 2024. Do nhu cầu tiêu thụ còn yếu, chúng tôi kỳ vọng STK sẽ vận hành nhà máy Unitex giai đoạn 1 với công suất đạt khoảng 30%, nâng tổng công suất của các nhà máy lên 20% vào năm 2024. Giai đoạn 2 của nhà máy Unitex dự kiến triển khai vào năm 2026 và đưa vào hoạt động vào năm 2027.

Xuất khẩu xơ sợi của Việt Nam đã bắt đầu có diễn biến tích cực hơn trong quý II/2023 khi sản lượng xuất khẩu xơ sợi tăng 31,8% so với quý trước, đạt 458 nghìn tấn. Tuy nhiên, với kết quả kinh doanh vào quý I/2023 thấp do nhu cầu tiêu thụ yếu, chúng tôi dự phóng thận trọng doanh thu thuần của STK năm 2023F đạt 1.590 tỷ đồng (giảm 24,8% so với năm trước).

Chúng tôi ước tính biên lợi nhuận gộp năm 2023F sẽ giảm xuống mức 15,2% do (1) công ty giảm giá bán để đẩy hàng tồn kho, (2) kỳ vọng xu hướng giảm nhẹ của giá PET chip. Qua đó, lợi nhuận sau thuế năm 2023F đạt 152 tỷ đồng (giảm 37,4%).

Bằng phương pháp định giá DCF và EV/EBITDA, chúng tôi ước tính mức giá hợp lý dành cho cổ phiếu STK là 39,050 đồng/cổ phiếu. Do đó đưa ra khuyến nghị mua cho STK với upside so với giá hiện tại là 28%.

Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu PNJ

CTCK Vietcap (VCSC)

Chúng tôi nâng giá mục tiêu thêm 5% và duy trì khuyến nghị khả quan cho CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ).

Chúng tôi nâng giá mục tiêu chủ yếu do (1) chúng tôi nâng dự báo lợi nhuận sau thuế năm 2023 thêm 3% do chúng tôi giảm 6% dự báo chi phí bán hàng và quản lý (SG&A) do chi phí lương thấp hơn dự kiến của PNJ và dịch vụ thuê ngoài của công ty trong nửa đầu năm 2023, và (2) chúng tôi kéo dài giai đoạn dự phóng của chúng tôi từ năm 2027 sang năm 2028 do thời điểm hiện tại đã là nửa cuối năm 2023.

Mặc dù sức tiêu thụ trong nước yếu trong nửa đầu năm 2023, doanh số bán lẻ của PNJ chỉ giảm 10% so với năm trước do (1) cơ sở người tiêu dùng có thu nhập trung bình cao ổn định hơn và (2) PNJ tung ra các bộ sưu tập mới cùng với các chiến dịch marketing hiệu quả để giành thị phần.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu STK

CTCK Vietcombank (VCBS)

Doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của CTCP Tập đoàn PAN (PAN – sàn HOSE) trong 6 tháng đầu năm đạt lần lượt là 5.597 và 267 tỷ đồng, giảm lần lượt là 13% và 33% so với cùng kỳ năm ngoái.

Trong đó, mảng thủy sản có sự giảm mạnh so với cùng kỳ năm ngoái do năm nay bước vào thời kỳ thấp điểm của ngành, hàng tồn kho ở các nước nhập khẩu chính vẫn đang còn dư nhiều, đồng thời nhu cầu bị suy yếu do ảnh hưởng của lạm phát. Mảng nông nghiệp và thực phẩm sụt giảm nhẹ so với cùng kỳ do 6 tháng đầu năm đang là mùa vụ thấp điểm

Triển vọng: (1) Giá lúa gạo duy trì ở mức cao, cùng điều kiện thời tiết ôn hòa hơn các quốc gia khác tạo lợi thế cho các doanh nghiệp sản xuất nông sản ở Việt Nam. (2) Nhu cầu tiêu thụ thủy sản sẽ trở lại ở nửa cuối năm 2023 là động lực cho giá cá tra và tôm hồi phục dần từ quý 3. (3) Sản lượng của FMC sẽ được cải thiện đáng kể trong thời gian tới nhờ mở rộng vùng nuôi và xây dựng các nhà máy mới. (4) Mảng bánh kẹo có khả năng đem về nhiều doanh thu trong quý 3 khi Trung Thu đến gần.

Chúng tôi ước tính mức giá hợp lý cho cổ phiếu PAN là 32.683 đồng/cổ phiếu dựa trên phương pháp FCFF và so sánh hệ số EV/EBITDA. Chúng tôi đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu PAN.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu GEX

CTCK Vietcombank (VCBS)

Trong 6 tháng đầu năm, doanh thu CTCP Tập đoàn GELEX (GEX – sàn HOSE) đạt 14.405 tỷ đồng (giảm 18,6% so với cùng kỳ năm ngoái) và lợi nhuận sau thuế đạt 229 tỷ đồng.

Kết quả kinh doanh trong quý II/2023 có sự hồi phục mạnh mẽ so với quý I/2023 với doanh thu thuần đạt 7.995 tỷ đồng (giảm 11,8% so với cùng kỳ) và lợi nhuận sau thuế đạt 321 tỷ đồng (tăng trưởng tới 2359%).

Câu chuyện hồi phục của GEX trong quý II/2023 tới chủ yếu từ sự thuận lợi của thị trường đầu tư như VCBS đã nhấn mạnh trong báo cáo GEX gần nhất. Cụ thể, VCBS ước tính GEX có lãi trở lại từ kinh doanh chứng khoán với giá trị 117 tỷ đồng, tăng mạnh so với mức lỗ 144 tỷ đồng của quý I/2023.

Triển vọng: 1) GEX nắm giữ các mảng kinh doanh với vị thế hàng đầu trong ngành vật liệu xây dựng, thiết bị điện, bất động sản. VCBS kỳ vọng tình hình kinh doanh khó khăn trong ngắn hạn sẽ dần được cải thiện và còn nhiều tiềm năng trong dài hạn. 2) Chiến lược thoái vốn một phần mảng năng lượng sẽ giúp GEX có thêm nguồn lực tài chính để thực hiện các thương vụ M&A giúp GEX chớp cơ hội mở rộng kinh doanh mạnh mẽ trong thời gian tới cũng như xử lý các vấn đề về trái phiếu đã phát hành còn tồn đọng.

VCBS cho rằng GEX đang trên đà hồi phục kết quả kinh doanh rất tốt trong quý II/2023, các mảng kinh doanh hiện tại đang có sự hồi phục tốt hơn dự kiến trong báo cáo gần nhất. Chúng tôi đánh giá kế hoạch thoái vốn mảng năng lượng sẽ là cú hích lớn cho câu chuyện lợi nhuận của GEX trong giai đoạn cuối năm 2023.

Với tình hình hiện tại, VCBS cho rằng GEX sẽ sớm vượt kế hoạch kinh doanh năm (chưa tính đến thoái vốn mảng năng lượng). Chúng tôi tiếp tục khuyến nghị mua đối với cổ phiếu GEX và nâng giá mục tiêu là 30.000 đồng/CP.

N.T