Cổ phiếu cần quan tâm ngày 5/9

Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu OCB

CTCK Bảo Việt (BVSC)

Sử dụng phương pháp thu nhập thặng dư (Residual Income) và phương pháp so sánh sử dụng P/B, chúng tôi xác định giá mục tiêu cho cổ phiếu Ngân hàng TMCP Phương Đông (OCB - sàn HOSE) là 16.300 đồng/cổ phiếu.

Chúng tôi dự báo lợi nhuận sau thuế của ngân hàng này sẽ đạt CAGR 15% trong giai đoạn 2024 - 2030, nâng ROE trung bình lên mức 12,0%. Hiện tại, cổ phiếu OCB đang giao dịch ở mức P/B là 1,17x, thấp hơn đáng kể so với mức P/B trung bình 1,35x của nhóm các ngân hàng có quy mô vừa và nhỏ. Đồng thời, mức định giá này cũng thấp hơn so với danh mục ngân hàng mà BVSC đang theo dõi, với P/B trung bình là 1,71x.

Với triển vọng tích cực về tăng trưởng lợi nhuận, chúng tôi nhận định rằng mức P/B mục tiêu hợp lý cho OCB có thể đạt 1,3x. Vì vậy, chúng tôi khuyến nghị OUTPERFORM đối với cổ phiếu OCB.

Khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu GMD

CTCK Bảo Việt (BVSC)

BVSC ước tính doanh thu và lợi nhuận sau thuế - cổ đông thiểu số của Công ty cổ phần Gemadept (GMD - sàn HOSE) năm 2025 lần lượt là 4.940 tỷ đồng (tăng trưởng 2,2%) và 1.645 tỷ đồng (tăng trưởng 12,7% so với năm trước). Chúng tôi xác định mức giá hợp lý của GMD là 74.100 đồng/cp, tương ứng với mức upside là 9,9%, duy trì khuyến nghị NEUTRAL.

Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu GMD

CTCK Agriseco (AGR)

Quý II/2025, GMD ghi nhận doanh thu và lợi nhuận sau thuế lần lượt đạt 1.497 tỷ đồng (tăng 26,7% so với cùng kỳ) và 581 tỷ đồng (tăng 39,1%). Sản lượng 7 tháng đầu năm 2025 đạt hơn 2,82 triệu TEUs, tăng 18,4% và kỳ vọng tiếp tục khả quan trong các tháng cuối năm. Trong đó, sản lượng tại cảng Nam Đình Vũ đạt hơn 681.000 TEUs, tăng gần 30%. Đối với cảng Gemalink, sản lượng 7 tháng 2025 giảm khoảng 20%.

Ở phía Bắc, GMD đang đẩy nhanh tiến độ và dự kiến vận hành cảng Nam Đình Vũ giai đoạn 3 vào tháng 10/2025. Dự án Nam Đình Vũ giai đoạn 3 có công suất 800.000 TEUs, sẽ giúp mở rộng 60% công suất cảng Nam Đình Vũ và 23% công suất của GMD.

Ở phía Nam, giai đoạn 2A Gemalink có vốn đầu tư khoảng gần 200 triệu USD, dự kiến bổ sung công suất 600.000 TEU/năm từ năm 2027, tăng thêm khoảng 50% công suất cho cảng Gemalink. Hiện tại, GMD đang hoàn tất khâu pháp lý để bắt đầu triển khai.

Trong Q3/2025, Giá dịch vụ xếp dỡ đối với cảng nước sâu kỳ vọng tăng 10% sẽ là yếu tố hỗ trợ hoạt động kinh doanh của GMD khi đây là doanh nghiệp sở hữu công suất cảng nước sâu lớn nhất cả nước. Trong năm 2026, giá xếp dỡ có thể tiếp tục tăng thêm 10% theo lộ trình.

Kỳ vọng GMD có thể ghi nhận khoảng 200 tỷ đồng lợi nhuận từ thoái vốn mảng cao su. Hiện GMD đang đàm phán với các bên đối tác mua tiềm năng và có thể hoàn tất giao dịch thời gian tới.

Do đó, chúng tôi khuyến nghị cổ phiếu GMD với giá mục tiêu 78.000 đồng/CP.

Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu CTG

CTCK Agriseco (AGR)

Triển vọng lợi nhuận 6 tháng cuối năm của Ngân hàng TMCP Công thương Việt Nam (CTG – sàn HOSE) tăng trưởng nhờ 3 động lực chính sau: (1) Tăng trưởng tín dụng năm 2025 là 16% với động lực chính đến từ cho vay KHCN; (2) Kỳ vọng tỷ lệ NIM phục hồi về mức 2,9-3,2% nhờ chi phí vốn thấp và nhu cầu tín dụng bán lẻ tăng cao trong quý cuối năm; (3) Dự kiến chi phí dự phòng rủi ro tín dụng của CTG tiếp tục xu hướng giảm nhờ tận dụng bộ đệm dự phòng lớn và chất lượng tài sản được cải thiện (Luật hóa NQ42 hỗ trợ tích cực) hỗ trợ tích cực đến lợi nhuận cuối năm.

Tỷ lệ nợ xấu tính đến ngày 30/06/2025 đạt 1,3% so với mức 1,23% cuối năm 2024. Tỷ lệ này được kỳ vọng tiếp tục cải thiện xuống mức 1% cho cả năm 2025 nhờ sự phục hồi của hoạt động sản xuất kinh doanh và thị trường bất động sản. Thêm vào đó, tỷ lệ nợ nhóm 2 và nợ tái cơ cấu duy trì ổn định ở mức thấp, giảm đáng kể trong 6 tháng đầu năm 2025 (tỷ lệ nợ nhóm 2/tổng dư nợ đạt 0,96%) giúp CTG giảm bớt áp lực tăng nợ xấu trong cuối năm. Hiện nay CTG là một trong những ngân hàng có tỷ lệ LLR cao nhất hệ thống, luôn duy trì trên 100% cao hơn mức bình quân ngành, đạt 134% cuối quý II/2025.

Hiện tại cổ phiếu CTG giao dịch tại mức P/B là 1,6x lần thấp hơn so với trung bình ngành nhóm NHTM quốc doanh (2,5x) với hiệu suất sinh lời ROE cải thiện đạt 20% (ROE 4 quý gần nhất). Ngoài ra, dự kiến trong quý IV/2025 CTG sẽ hoàn tất kế hoạch tăng vốn qua phương án chia cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ 44,6% nhằm tăng vốn điều lệ lên hơn 77.671 tỷ đồng, hỗ trợ tích cực đến đà tăng giá của CTG trong thời gian tới. Giá mục tiêu của cổ phiếu CTG là 57.000 đồng/CP.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu ACB

CTCK KB Việt Nam (KBSV)

Tăng trưởng tín dụng 6 tháng đầu năm 2025 của Ngân hàng TMCP Á Châu (ACB – sàn HOSE) đạt 9,1% YTD - thấp hơn mức 9,9% toàn ngành nhưng tăng trưởng bền vững và có sự hồi phục mạnh mẽ hơn trong quý II (tăng thêm 6%). Chất lượng tài sản cải thiện tương đối khi tỷ lệ NPL giảm 22bps so với quý trước, giúp xoa dịu áp lực trích lập dự phòng cho ngân hàng (giảm 21% so với cùng kỳ). Nhờ vậy, lợi nhuận trước thuế của ngân hàng tăng 8,8% trong quý II, lũy kế 6 tháng đạt 10.690 tỷ đồng, hoàn thành 45% kế hoạch mà chúng tôi dự phóng.

ACB có thể đạt mức tăng trưởng tín dụng là 17% - ngang với mức dự phóng của toàn ngành và phù hợp với chiến lược ưu tiên tăng trưởng bền vững. MMLC tiếp tục gia tăng tỷ trọng đóng góp vào cơ cấu tín dụng - hiện đã tăng từ 7% lên 11% từ đầu năm 2024 đến nay; hai nhóm phân khúc khách hàng còn lại có sự hồi phục tốt hơn khi tăng trưởng kinh tế cả năm 2025 khả quan và thị trường bất động sản miền Nam đang bắt kịp miền Bắc với loạt dự án mở bán mới trong quý III và quý IV.

NIM đã bắt đầu hạ nhiệt trong 2 tháng cuối quý 2 do lãi suất cho vay giảm chậm lại. Chúng tôi kỳ vọng càng về cuối năm NIM của ACB sẽ có thêm dư địa để cải thiện về mức dự phóng điều chỉnh của chúng tôi là 3.32%.

ACB đã có nhịp tăng giá hơn 30% cùng với nhịp tăng mạnh của VN-Index. Chúng tôi nâng mức P/B mục tiêu cho năm 2025 lên mức 1.6x để phản ánh kỳ vọng về vùng định giá mới của thị trường cho cổ phiếu ngành ngân hàng nói chung và ACB nói riêng. Khuyến nghị mua cổ phiếu ACB với giá mục tiêu mới 32.500 đồng/CP - tiềm năng tăng giá 18% so với giá đóng cửa ngày 03/09/2025.

N.T