ĐHĐCĐ 2026 Chứng khoán DSC (DSC): Đạt lợi nhuận kỷ lục vẫn 'nói không' với cổ tức, rao bán tối thiểu 20.000 đồng/cp cho đối tác ngoại

Lãi kỷ lục 344 tỷ đồng, trình phương án không chia cổ tức

Sáng ngày 16/4, Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2026 của Chứng khoán DSC đã diễn ra tại Hà Nội. Tính đến 9h sáng, đại hội thu hút sự tham gia của 53 cổ đông và người đại diện ủy quyền, nắm giữ tổng cộng 228,2 triệu cổ phiếu, tương đương tỷ lệ 82,9% quyền biểu quyết.

Năm 2026, ban lãnh đạo DSC đặt kế hoạch kinh doanh với mục tiêu tổng doanh thu đạt 747 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 356 tỷ đồng. Các chỉ tiêu này tương ứng mức tăng trưởng lần lượt là 7,4% và 3,4% so với kết quả thực hiện của năm liền trước. Mục tiêu kinh doanh năm 2026 được thiết lập trên cơ sở nền tảng tăng trưởng mạnh mẽ của kỳ tài chính vừa qua.

Cụ thể, kết thúc năm 2025, DSC ghi nhận lợi nhuận trước thuế đạt 344 tỷ đồng, đánh dấu mức tăng trưởng 56% so với năm 2024 và vượt 32% so với chỉ tiêu kế hoạch. Đây là mức lợi nhuận cao nhất mà công ty chứng khoán này đạt được kể từ khi thành lập. Dù vậy, Hội đồng quản trị vẫn quyết định trình đại hội cổ đông phương án không chia cổ tức cho năm 2025. Toàn bộ phần lợi nhuận giữ lại sẽ được sử dụng để tái đầu tư, củng cố bộ đệm vốn và tạo dư địa tài chính cho các hoạt động kinh doanh cốt lõi trong giai đoạn tới.

Tìm kiếm đối tác chiến lược: Chào giá 20.000 đồng/cp, dựa trên lợi thế doanh nghiệp "sạch"

Nội dung thảo luận "nóng" nhất tại đại hội tập trung vào kế hoạch tìm kiếm cổ đông chiến lược. Tài liệu công bố cho thấy DSC đang định hướng lựa chọn các tập đoàn lớn, các định chế tài chính hoặc nhà đầu tư cá nhân trong và ngoài nước. Tiêu chí lựa chọn không chỉ dừng ở năng lực tài chính mạnh mà còn yêu cầu đối tác phải có khả năng hỗ trợ công ty trong việc nâng cao hệ thống quản trị rủi ro, phát triển hệ thống sản phẩm, ứng dụng công nghệ và mở rộng hệ sinh thái khách hàng. Đáng chú ý, mức giá chào bán hoặc chuyển nhượng cổ phần cho nhà đầu tư chiến lược được Hội đồng quản trị ấn định tối thiểu ở mức 20.000 đồng/cổ phiếu.

Trả lời chất vấn của cổ đông, Tổng giám đốc DSC Bạch Quốc Vinh nhấn mạnh yếu tố cốt lõi trong các thương vụ M&A là sự tương thích giữa nhu cầu của dòng vốn đầu tư và giá trị nội tại của doanh nghiệp. Trong bức tranh thị trường với khoảng 75 công ty chứng khoán, DSC tự nhận diện lợi thế cạnh tranh lớn nhất là một doanh nghiệp "sạch" - không có nợ xấu, không vướng mắc tồn đọng, hệ thống vận hành minh bạch và tập trung. Đây là cơ sở để ban điều hành tự tin đàm phán với những đối tác chiến lược thực sự, không chỉ góp vốn mà còn đóng góp trực tiếp vào đà tăng trưởng của công ty.

Ông Vinh chia sẻ thêm, DSC hiện đã có sự đồng hành của một cổ đông chiến lược trong nước là Tập đoàn Thành Công. Định hướng tiếp theo của công ty là ưu tiên tìm kiếm các nhà đầu tư chiến lược thay vì các nhà đầu tư tài chính thuần túy. Tuy nhiên, quá trình tìm kiếm đối tác chiến lược trên thực tế gặp không ít thách thức. Rào cản lớn nhất đến từ việc các nhà đầu tư trong các thương vụ M&A thường yêu cầu tỷ lệ sở hữu từ 35% đến 51% để đảm bảo quyền biểu quyết chi phối và can thiệp sâu vào công tác quản trị, trong khi sự đồng thuận về tỷ lệ này không dễ dàng đạt được.

Về mức giá chào bán tối thiểu 20.000 đồng/cổ phiếu, Tổng giám đốc DSC dẫn chiếu các mặt bằng định giá phổ biến trong hoạt động M&A. Trong lĩnh vực ngân hàng, các thương vụ thâu tóm chi phối thường được giao dịch ở mức tối thiểu bằng 3 lần giá trị sổ sách (P/B). Trong lĩnh vực dược phẩm, định giá thường dao động ở mức 20-25 lần lợi nhuận (P/E). Đối với ngành chứng khoán, mức định giá phổ biến đối với các doanh nghiệp sở hữu nền tảng "sạch" và còn dư địa tăng trưởng thường xoay quanh khoảng 2 lần giá trị sổ sách. Đây chính là cơ sở tài chính để DSC đưa ra mức giá kỳ vọng phù hợp với giá trị thực của doanh nghiệp trong các cuộc đàm phán sắp tới.