DRH Holdings (DRH): Lãi lớn quý IV nhờ doanh thu tài chính, thoát 'cửa tử' hủy niêm yết bắt buộc

Doanh thu tài chính "gánh" lỗ gộp, lợi nhuận đảo chiều ngoạn mục

Theo báo cáo tài chính quý IV/2025 vừa công bố, hoạt động kinh doanh cốt lõi của DRH Holdings vẫn chưa thoát khỏi khó khăn. Doanh thu thuần trong kỳ chỉ đạt vỏn vẹn 3 tỷ đồng, dù có cải thiện so với mức 500 triệu đồng cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, việc kinh doanh dưới giá vốn (giá vốn hàng bán lên tới 9 tỷ đồng) khiến công ty ghi nhận lỗ gộp gần 6 tỷ đồng.

Trong bối cảnh đó, mảng tài chính đã trở thành cứu cánh cho toàn bộ bức tranh kinh doanh. Cụ thể, doanh thu tài chính trong quý IV ghi nhận sự bùng nổ, đạt 148 tỷ đồng, gấp gần 18 lần so với cùng kỳ năm 2024. Theo giải trình từ phía DRH, khoản thu đột biến này chủ yếu đến từ việc công ty thực hiện thu hồi các khoản đầu tư.

Nhờ khoản lợi nhuận tài chính này, sau khi trừ đi các chi phí, DRH báo lãi sau thuế 93 tỷ đồng, trái ngược hoàn toàn với khoản lỗ 118 tỷ đồng của quý IV/2024. Đây là quý có lãi đầu tiên sau chuỗi 10 quý thua lỗ liên tiếp kể từ quý II/2023.

Lũy kế cả năm 2025, DRH đạt doanh thu thuần gần 6 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế gần 17 tỷ đồng (năm 2024 lỗ kỷ lục 203 tỷ đồng). Kết quả này giúp doanh nghiệp tránh được kịch bản lỗ 3 năm liên tiếp - điều kiện tiên quyết để giữ lại niêm yết trên sàn HoSE. Trước đó, vào tháng 9/2025, Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HoSE) đã từng phát đi cảnh báo về nguy cơ hủy niêm yết đối với cổ phiếu này.

Tài sản nằm nhiều ở tồn kho và công nợ, thị giá cổ phiếu vùng đáy

Tại thời điểm 31/12/2025, tổng tài sản của DRH Holdings đạt gần 4.300 tỷ đồng. Cơ cấu tài sản cho thấy dòng tiền của doanh nghiệp đang bị chiếm dụng lớn khi các khoản phải thu lên tới hơn 1.600 tỷ đồng. Bên cạnh đó, hàng tồn kho cũng chiếm tỷ trọng cao với gần 1.400 tỷ đồng, chủ yếu nằm tại các dự án bất động sản như D-Vela, Aurora, hay các dự án nhà phố thương mại tại TP.HCM và Bình Dương.

Khoản đầu tư vào công ty liên kết, nổi bật là cổ phần tại CTCP Khoáng sản và Xây dựng Bình Dương (MCK: KSB), ghi nhận giá trị hơn 800 tỷ đồng. Đáng chú ý, tỷ lệ sở hữu của DRH tại KSB đã giảm về mức 21,09% vào giữa năm 2025, so với mức chi phối 34,8% trước đây.

Về nguồn vốn, nợ phải trả của công ty ở mức gần 3.000 tỷ đồng, trong đó nợ vay tài chính chiếm hơn 700 tỷ đồng. Vốn chủ sở hữu đạt hơn 1.300 tỷ đồng, tuy nhiên doanh nghiệp vẫn còn khoản lỗ lũy kế hơn 65 tỷ đồng trên bảng cân đối kế toán.

Trên thị trường chứng khoán, dù kết quả kinh doanh có tín hiệu khởi sắc, cổ phiếu DRH vẫn chưa thể thoát khỏi diện cảnh báo và kiểm soát do các vấn đề tồn đọng trong báo cáo soát xét bán niên 2025. Kết phiên giao dịch sáng ngày 29/1/2026, thị giá DRH dừng ở mức 2.490 đồng/cp, "bốc hơi" phần lớn giá trị so với thời hoàng kim năm 2016 (trên 50.000 đồng/cp) và giao dịch dưới mệnh giá suốt từ tháng 8/2022 đến nay.

Nếu báo cáo tài chính kiểm toán năm 2025 không có sự thay đổi trọng yếu so với báo cáo tự lập, DRH sẽ chính thức thoát án hủy niêm yết, mở ra cơ hội tái cơ cấu trong năm 2026.

Khánh Trang