Dự đoán bước đi tiếp theo của Fed và ECB

Tại Mỹ, chỉ số lạm phát đang tốt hơn dự kiến.

Ngày 26/7/2023, Fed đã tăng lãi suất thêm 0,25%/năm, nâng lãi suất chính sách lên 5,25 - 5,5%/năm, cao nhất trong vòng 22 năm. Như vậy, Fed đã có 11 lần nâng lãi suất từ mức 0 - 0,25%/năm kể từ tháng 3 năm ngoái. Sau đó 1 ngày, ECB nâng lãi suất tiền gửi thêm 0,25/năm, lên 3,75%/năm, mức cao nhất trong 23 năm qua, với 8 đợt tăng liên tiếp kể từ mức âm 0,5%/năm hồi tháng 7/2022.

Nhiều nhà đầu tư kỳ vọng, đợt tăng lãi suất vừa qua sẽ là lần tăng cuối cùng của hai ngân hàng trung ương lớn trong chu kỳ thắt chặt chính sách tiền tệ.

Theo công cụ FedWatch, khả năng Fed tăng lãi suất trong các cuộc họp chính sách còn lại trong năm nay vào tháng 9, tháng 11, tháng 12 tương đối thấp, khoảng 30%.

Các nhà kinh tế ở Phố Wall nhận định, chỉ số lạm phát đang tốt hơn dự kiến sẽ là căn cứ để Fed có quyết định ôn hòa, kể cả đó là quyết định tạm thời. Xác suất Fed tăng lãi suất vào tháng 9 chỉ là 20%.

Với các báo cáo về lạm phát thấp hơn dự đoán, các dấu hiệu tiết chế chi tiêu của người tiêu dùng và bằng chứng về áp lực tiền lương giảm dần cho thấy, có rất ít sự khẩn cấp để Fed tiếp tục tăng lãi suất.

“Tăng trưởng tiền lương và thị trường lao động hạ nhiệt đang cho thấy dấu hiệu tích cực. Đó là điều mà Chủ tịch Fed Jerome Powell từng mô tả là điều kiện cần trong quá trình làm giảm lạm phát. Dữ liệu này cùng một báo cáo riêng lẻ khác cho thấy, lạm phát lõi đang tăng chậm lại, càng củng cố quan điểm của chúng tôi rằng, Ủy ban Thị trường mở liên bang (FOMC - cơ quan hoạch định chính sách tiền tệ của Fed) sẽ giữ lãi suất ổn định tại cuộc họp tháng 9 tới”, bà Anna Wong, chuyên gia kinh tế của Bloomberg nói.

Đồng quan điểm, ông Omair Sharif, Chủ tịch và người sáng lập Inflation Insights cho rằng, tháng 9/2023, FOMC có thể sẽ giảm ước tính lạm phát cơ bản năm 2023 xuống 3,6% hoặc 3,7%, từ mức 3,9% trong tháng 6. Với điều chỉnh này, các quan chức Fed gần như không có căn cứ để tăng lãi suất.

Trong khi đó, nhà kinh tế trưởng Ian Shepherdson của Pantheon Mcroeconomics tin rằng, CPI lõi của Mỹ chỉ tăng 0,1 - 0,2% trong tháng 7 và tháng 8/2023, tương đương mức tăng 1,8% trong 3 tháng trước khi diễn ra cuộc họp chính sách tiếp theo của Fed.

“Những con số như vậy sẽ khiến Fed cảm thấy khó có lý do để tăng lãi suất lần nữa, xét tới xu hướng giảm chậm nhưng đều đặn về tăng trưởng việc làm”, ông Shepherdson nhận định.

Bà Tiffani Wilding, nhà kinh tế của Quỹ đầu tư trái phiếu Pimco dự báo, lạm phát ở Mỹ sẽ tiếp tục xuống thang trong nửa cuối năm 2023 và nhu cầu lao động cũng như các hoạt động kinh tế sẽ dần bị ảnh hưởng bởi những đợt tăng lãi suất hơn 1 năm qua, trong khi điều kiện tín dụng ngày càng thắt lại. Theo quan điểm của bà Wilding, Fed sẽ không có thêm lần nâng lãi suất nào nữa.

Tuy nhiên, ngay cả khi Fed tạm dừng tăng lãi suất trong cuộc họp vào tháng 9, cơ quan này có thể sẽ giữ nguyên lộ trình lãi suất trong 2 cuộc hợp cuối năm nay và cảnh giác với việc sớm tuyên bố thắng lợi về lạm phát. Dự báo “dot-plot” của Fed cho thấy, lãi suất điều hành sẽ đạt 5,5 - 5,75%/năm trong năm 2023, đồng nghĩa với việc có thêm một đợt tăng 0,25%/năm trong thời gian còn lại của năm.

Tại khu vực đồng tiền chung châu Âu (Eurozone), lạm phát ở đã giảm gần một nửa, xuống 5,5% trong tháng 6/2023 so với mức cao nhất 10,6% vào tháng 10/2022, nhưng con số này đối với ECB vẫn là chưa đủ. Lạm phát vẫn đang ở mức cao và đây sẽ là cơ sở để ECB xem xét tăng thêm lãi suất nhằm đưa lạm phát xuống mức mục tiêu 2%/năm, giống như Fed.

Bà Isabel Schnabel, thành viên Hội đồng quản trị ECB cho rằng, việc tăng lãi suất quá cao sẽ gây ra ít hậu quả hơn so với việc không nâng lãi suất đủ cao.

Diệp Anh