Fed cảnh giác với rủi ro từ chính sách của chính quyền Trump 2.0

Trụ sở Fed tại Washington. Ảnh: pbs.org

Trong bối cảnh nền kinh tế Mỹ vẫn đang vật lộn với áp lực giá cả, giới chức Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang phải cân nhắc kỹ lưỡng giữa việc kiềm chế lạm phát và đối phó với những bất ổn từ các chính sách thương mại, nhập cư sắp tới của Tổng thống đắc cử Trump.

Theo biên bản cuộc họp chính sách tháng 12 được công bố ngày 8/1, các quan chức Fed đã bày tỏ lo ngại về lạm phát và tác động mà các chính sách của Tổng thống đắc cử Trump có thể gây ra.

Mặc dù không nêu đích danh ông Trump, nhưng biên bản tóm tắt cuộc họp của Fed có ít nhất 4 lần đề cập đến tác động mà những thay đổi trong chính sách nhập cư và thương mại có thể gây ra cho nền kinh tế lớn nhất thế giới.

Sau khi giành chiến thắng trong cuộc bầu cử tháng 11, ông Trump đã thông báo các kế hoạch áp thuế mới đối với hàng hóa nhập khẩu từ Trung Quốc, Mexico và Canada cũng như các đối tác thương mại khác của Mỹ. Ngoài ra, ông có ý định theo đuổi nhiều biện pháp bãi bỏ quy định và trục xuất nhập cư bất hợp pháp hàng loạt hơn nữa.

"Gần như tất cả các thành viên Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đều đánh giá rằng rủi ro tăng lạm phát đã gia tăng. Để giải thích rõ hơn về đánh giá này, các thành viên đã trích dẫn những chỉ số lạm phát cao hơn dự kiến trong thời gian gần đây và những tác động tiềm tàng từ những thay đổi trong chính sách thương mại và nhập cư" - biên bản họp của Fed nêu rõ.

Trong cuộc họp chính sách cuối cùng của năm 2024, các thành viên FOMC đã bỏ phiếu để giảm lãi suất cơ bản của Fed xuống ngưỡng mục tiêu là 4,25-4,5%.

Tuy nhiên, các thành viên FOMC cũng đã hạ triển vọng về các đợt cắt giảm dự kiến trong năm 2025 xuống còn 2 đợt, thay vì 4 đợt như đã dự báo tại cuộc họp tháng 9/2024, với mức điều chỉnh dự kiến là 0,25%. Fed đã cắt giảm tổng cộng 1 điểm phần trăm lãi suất cơ bản kể từ tháng 9/2024.

Biên bản cuộc họp cho thấy tốc độ cắt giảm lãi suất trong tương lai của Fed có khả năng chậm hơn.

Những dữ liệu kinh tế quan trọng như lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu hàng năm 2% của Fed, tốc độ chi tiêu của người tiêu dùng Mỹ vững chắc, thị trường lao động ổn định và hoạt động kinh tế mạnh mẽ.

Cũng trong biên bản cuộc họp tháng 12, các quan chức Fed nhấn mạnh rằng các động thái chính sách trong tương lai sẽ phụ thuộc vào cách dữ liệu diễn ra và không theo lịch trình cố định.

Chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE) - thước đo lạm phát được Fed ưa chuộng - tăng 2,4% trong tháng 11 so với cùng kỳ năm ngoái. Trong khi đó, Fed đặt mục tiêu lạm phát ở mức 2%.

"Biểu đồ chấm" cho thấy các thành viên FOMC dự đoán sẽ có thêm 2 đợt cắt giảm lãi suất nữa vào năm 2026 và có thể là thêm 1 hoặc 2 đợt nữa sau đó để đưa lãi suất dài hạn xuống còn 3%.

Theo nền tảng theo dõi công cụ chính sách FedWatch của CME Group, các nhà giao dịch đang dự đoán 100% khả năng FOMC sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp sắp tới từ ngày 28-29/1.

Thị trường đang kỳ vọng đợt nới lỏng chính sách đầu tiên của Fed diễn ra sớm nhất là vào tháng 5, và tỷ lệ đặt cược vào khả năng sẽ có 2 lần cắt giảm lãi suất trong năm 2025 chỉ ở mức 50%.

"Mọi người đều đang trong chế độ chờ đợi và xem xét trong vài tuần tới. Fed sẽ không còn phụ thuộc chủ yếu vào dữ liệu kinh tế nữa. Giờ đây, Fed sẽ phải đánh giá những tác động từ các chính sách của chính quyền Tổng thống đắc cử Trump" - ông David Russell, giám đốc chiến lược thị trường toàn cầu tại TradeStation cho biết.

Fed có thể chỉ giảm lãi suất 1 lần trong năm 2025

Chuyên gia Ellen Zentner từ Morgan Stanley Wealth Management nhận định: “Những tín hiệu gần đây từ Chủ tịch Fed Jerome Powell cho thấy Ngân hàng Trung ương Mỹ có thể "tạm dừng" điều chỉnh chính sách trong thời gian tới. Điều này được thể hiện qua ngôn ngữ cứng rắn hơn trong tuyên bố chính sách của Fed, khi cơ quan này nhấn mạnh việc cần cân nhắc kỹ lưỡng trước khi có bất kỳ điều chỉnh nào.

Bà Zentner giải thích thêm về tuyên bố mang tính “diều hâu” của Fed: "Nếu chúng tôi định làm gì khác, chúng tôi sẽ cho các bạn biết. Đó là ngôn ngữ cứng rắn hơn so với việc chỉ nói về việc bỏ qua một cuộc họp”.

Jason Furman, cựu Chuyên gia kinh tế cao cấp dưới thời Tổng thống Barack Obama và hiện là Giáo sư Đại học Harvard, dự đoán Fed có thể chỉ cắt giảm lãi suất 1 lần trong năm nay nếu thị trường lao động tiếp tục vững mạnh. Theo chuyên gia Furman, Fed đã bước vào một giai đoạn mới, khi cần có lý do thuyết phục để thực hiện việc nới lỏng chính sách tiền tệ, khác với tư duy "mọi thứ đều ổn, có thể cắt giảm" của năm ngoái.

Ông Furman cho rằng nếu điều kiện thay đổi và tỷ lệ thất nghiệp bắt đầu tăng, Fed sẽ can thiệp và giảm lãi suất.

Bà Zentner cũng đồng tình với quan điểm này, cho rằng Fed có thể "cắt giảm mạnh" vào cuối năm nay.

Tuy vậy, chuyên gia Furman lưu ý rằng cũng không thể loại trừ khả năng tăng lãi suất trong năm 2025. Vị chuyên gia cho biết, Fed có thể xem xét đảo ngược kế hoạch nới lỏng chính sách nếu lạm phát, được đo bằng chỉ số PCE của Fed, trở lại trên mức 3% hàng năm vào giữa năm nay./.

Nguyễn Thu