Fed giảm lãi suất sẽ tạo thêm dư địa nới lỏng cho nhiều NHTW châu Á

Hôm 17/9 vưa qua, Fed đã cắt giảm lãi suất cho vay qua đêm xuống mức 4%-4,25%, lần cắt giảm lãi suất đầu tiên trong năm 2025. Mặc dù Chủ tịch Fed Jerome Powell đã mô tả quyết định này là một “biện pháp cắt giảm để quản lý rủi ro” thay vì nhằm mục đích củng cố nền kinh tế đang suy yếu, nhưng ông cũng cho biết có thể sẽ có thêm hai lần cắt giảm nữa trong năm nay.

Dự báo lãi suất của các nhà hoạch định chính sách của Fed thông qua đồ thị điểm (dot plot) cũng cho thấy có thêm 2 lần cắt giảm lãi suất nữa trong năm nay.

Theo Peiqian Liu - Chuyên gia kinh tế châu Á tại Fidelity International, động thái của Fed cũng có thể đã thu hẹp khoảng cách giữa lợi suất trái phiếu Mỹ và châu Á, xoa dịu lo ngại về tiền tệ và tạo thêm dư địa cho một số nền kinh tế châu Á - đặc biệt là những nền kinh tế đang phải đối mặt với nhiều bất lợi trong nước - để hạ lãi suất. "Lập trường chính sách chung trên toàn khu vực có thể sẽ trở nên linh hoạt hơn", Liu cho biết.

Trên thực tế một số NHTW châu Á đã bắt đầu hành động trước Fed để giảm thiểu tác động của các biện pháp thuế quan của chính quyền Trump. Những ngân hàng này bao gồm NHTW Hàn Quốc đã cắt giảm lãi suất chính sách xuống mức thấp nhất gần 3 năm vào tháng 5; trong khi Ngân hàng Dự trữ Úc đã cắt giảm lãi suất xuống mức thấp nhất trong 2 năm vào tháng 8; Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ cũng đã cắt giảm mạnh lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 6.

Tuy nhiên, sự khác biệt sẽ vẫn tồn tại do điều kiện kinh tế khác nhau ở các quốc gia này, Peiqian Liu cho biết, đồng thời chỉ ra lạm phát trong nước và những ảnh hưởng đối với xuất khẩu khi thuế quan của Mỹ có hiệu lực.

Các nền kinh tế phụ thuộc vào xuất khẩu như Nhật Bản, Hàn Quốc và Singapore đều ghi nhận mức tăng trưởng kinh tế tốt hơn dự kiến trong quý II năm nay, trong đó Hàn Quốc và Singapore đã tránh được suy thoái kỹ thuật trong gang tấc.

Trong khi theo Betty Wang - Chuyên gia kinh tế trưởng tại Oxford Eeconomic, một số NHTW châu Á, bao gồm NHTW Hàn Quốc và Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ, có thể sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất trong quý IV.

”Những lo ngại trước đó về việc đồng nội tệ mất giá nhanh chóng đã bị phóng đại, và đồng đôla yếu hơn đã tạo thêm dư địa cho các NHTW châu Á nới lỏng hơn nữa vào cuối năm nay để ứng phó với những lo ngại ngày càng tăng về tăng trưởng”, Wang cho biết.

Đồng tình với quan điểm này, Chi Lo - chiến lược gia thị trường cấp cao khu vực Châu Á - Thái Bình Dương tại BNP Paribas Asset Management lưu ý rằng, lãi suất thực tế trên khắp châu Á vẫn cao hơn mức trung bình lịch sử, tạo điều kiện cho các NHTW tiếp tục cắt giảm lãi suất.

Một ngoại lệ đáng chú ý là Ấn Độ, quốc gia đã ghi nhận tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ trong hai quý vừa qua, nhờ nhu cầu nội địa hơn là xuất khẩu.

Peiqian Liu của Fidelity cho khẩu, Ấn Độ có thể sẽ ưu tiên tăng trưởng dựa vào nhu cầu trong nước do nhu cầu bên ngoài yếu hơn và thuế quan của Mỹ cao hơn, với việc nới lỏng chính sách hơn nữa.

Lạm phát của Ấn Độ đã tăng trong tháng 8 lần đầu tiên sau 10 tháng lên 2,07%, cao hơn một chút so với ngưỡng mục tiêu 2%-6% của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ. Peiqian Liu cho biết "vẫn còn nhiều dư địa" để nới lỏng chính sách hơn nữa nhằm giảm thiểu những bất lợi cho tăng trưởng nếu cần thiết.

Tuy nhiên Chi Lo của BNP Paribas lưu ý rằng, Fed vẫn đang bị mắc kẹt giữa tăng trưởng chậm lại và lo ngại về lạm phát cao hơn ở Hoa Kỳ, điều này khiến Fed phải chịu một "chu kỳ cắt giảm lãi suất ngắn hạn".

Mặc dù vậy, theo ông, các yếu tố cơ bản về kinh tế ở châu Á, bao gồm số liệu tăng trưởng ổn định và lạm phát thấp, cho thấy khu vực này có thể chứng kiến chu kỳ cắt giảm lãi suất dài hơn, đặc biệt là khi đồng đôla Mỹ đang có xu hướng yếu.

Hà Vy