Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cắt giảm lãi suất:'Đau đầu' với tình thế lưỡng nan
Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) đã cắt giảm lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm sau cuộc họp chính sách hôm 17-9 vừa qua, đánh dấu lần đầu tiên sau 9 tháng FED nới lỏng chính sách tiền tệ.
Giới chuyên gia dự báo, FED có khả năng giảm lãi suất thêm 0,5% nữa trong năm nay - một chỉ dấu cho thấy con đường phía trước của nền kinh tế số một thế giới vẫn còn nhiều chông gai.
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Jerome Powell. Ảnh: Anadolu
Với tỷ lệ 11 phiếu thuận và 1 phiếu chống, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) quyết định hạ lãi suất tham chiếu thêm 25 điểm cơ bản (tương đương 0,25%), đưa lãi suất xuống biên độ 4-4,25%. Thống đốc mới Stephen Miran là người duy nhất phản đối khi cho rằng, FED nên hạ mạnh hơn với mức 0,5%. Đây là lần đầu tiên FED điều chỉnh chính sách tiền tệ trong năm nay. Năm 2024, FED giảm lãi suất 3 lần liên tiếp và dừng lại nhằm đánh giá rõ hơn về xu hướng lạm phát và việc làm của Mỹ, đặc biệt sau khi Tổng thống Donald Trump công bố hàng loạt chính sách thuế nhập khẩu.
Tăng trưởng kinh tế Mỹ đã chậm lại, lạm phát đã nhích lên và vẫn ở mức tương đối cao. Từ tháng 6 đến hết tháng 8-2025, thị trường lao động nước này chỉ ghi nhận trung bình 29.000 việc làm mới mỗi tháng, mức thấp đáng lo ngại. Các nhà phân tích nhận định, chính quyền Mỹ áp dụng mức thuế quan cao làm gia tăng rủi ro lạm phát và thị trường việc làm suy yếu. Nhiệm vụ “kép” của FED là tối đa hóa việc làm và ổn định giá cả, nhưng hai mục tiêu này đang đi ngược chiều nhau. Lạm phát tăng tốc, trong khi thị trường việc làm hạ nhiệt. Vì vậy, FED phải đối mặt với một tình thế tiến thoái lưỡng nan: Cắt giảm lãi suất quá mạnh có thể phục hồi lạm phát, nhưng nếu cắt giảm quá chậm lại không hỗ trợ hiệu quả thị trường việc làm.
Chủ tịch FED Jerome Powell cho rằng, nền kinh tế Mỹ đã giảm tốc đáng kể và cần được hỗ trợ, trong khi dự báo tăng trưởng 1,6% cho năm 2025, so với mức 2,8% đạt được vào năm ngoái. Bên cạnh đó, tỷ lệ thất nghiệp lên mức cao nhất trong bốn năm là 4,3% vào tháng 8. "Chính những rủi ro đối với thị trường lao động mới là trọng tâm của quyết định này. Tăng trưởng việc làm đã chậm lại và tỷ lệ thất nghiệp gia tăng", ông Jerome Powell phát biểu tại một cuộc họp báo sau khi FED công bố cắt giảm lãi suất.
Chủ tịch FED nhận định, mức thuế đối ứng của Tổng thống Donald Trump dẫn đến "một sự thay đổi nhất thời về giá cả". Động thái này có thể dẫn tới lạm phát kéo dài. Đó là một rủi ro cần được đánh giá và quản lý. Do đó, nghĩa vụ của FED là phải bảo đảm việc giá cả tăng đột biến một lần sẽ không tạo ra lạm phát dai dẳng. Thực tế, chính sách thuế quan đã khiến giá cả tăng chậm nhưng đều đặn. Lạm phát trong tháng 8 đã tăng lên 2,9% sau khi giảm xuống 2,3% vào tháng 4. Phòng thí nghiệm ngân sách tại Đại học Yale ước tính, mức thuế quan mới khiến các hộ gia đình Mỹ chi thêm trung bình 2.400 USD mỗi năm. Mối lo ngại lớn nhất của các nhà kinh tế là khả năng thất nghiệp và giá cả tiếp tục tăng, có thể dẫn đến tình trạng "lạm phát đình trệ".
Một trong những hậu quả đáng quan ngại trong việc cắt giảm lãi suất là tác động của nó lên đồng USD. Lãi suất thấp hơn có xu hướng làm suy yếu đồng tiền này. Hơn nữa, quyết định của FED có thể kích hoạt một làn sóng cắt giảm lãi suất cạnh tranh từ các ngân hàng trung ương khác, khi nhiều quốc gia nỗ lực duy trì khả năng cạnh tranh xuất khẩu của mình. Điều này có thể dẫn đến một môi trường lãi suất thấp trên toàn cầu, làm phình to bong bóng tài sản và gia tăng bất ổn tài chính. Một vấn đề đáng quan ngại khác là tác động đến dòng vốn toàn cầu. Lãi suất thấp hơn tại Mỹ có thể thúc đẩy các nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận cao hơn ở những thị trường mới nổi. Mặc dù dòng vốn này có thể kích thích tăng trưởng kinh tế, nhưng cũng tiềm ẩn nguy cơ quá nhiệt và gia tăng biến động trên thị trường tài chính.
Việc cắt giảm lãi suất lần đầu tiên trong năm nay cho thấy, FED nghiêng về phía bảo vệ thị trường việc làm, ngay cả khi điều đó đồng nghĩa với việc chấp nhận lạm phát cao hơn một chút so với mục tiêu 2%. Nói cách khác, FED không tuyên bố kiểm soát lạm phát mà cơ quan này phản ứng với một thị trường việc làm đang suy yếu. Giới chuyên gia kỳ vọng, tác động lạm phát từ thuế quan của Tổng thống Donald Trump chỉ là tạm thời. Nếu không, việc nới lỏng lãi suất có nguy cơ khiến lạm phát của nền kinh tế số một thế giới tăng cao trong thời gian dài, làm tăng khả năng xảy ra tình trạng đình lạm khi thị trường lao động tiếp tục suy yếu.
