Gia tăng kỳ vọng ECB giảm tiếp lãi suất trong tháng 4

ECB được kỳ vọng sẽ giảm tiếp lãi suất tại cuộc họp tháng 4

Lạm phát giảm nhanh hơn kỳ vọng

Dữ liệu được công bố cuối tuần trước cho thấy, lạm phát tại Pháp ổn định ở mức 0,9% trong tháng 3 và thấp hơn kỳ vọng là 1,1%. Trong khi ở Tây Ban Nha, lạm phát giảm xuống còn 2,2% trong tháng 3 từ mức 2,9% của tháng 2 và cũng thấp hơn nhiều so với dự báo là 2,6%.

Những con số này cho thấy, lạm phát của khu vực đồng tiền chung euro, dự kiến công bố vào ngày 1/4, cũng có thể thấp hơn kỳ vọng và tiến gần tới mục tiêu 2% của ECB sớm hơn dự báo của một số nhà hoạch định chính sách.

Mặc dù hiện đang xuất hiện những quan ngại là cuộc chiến thuế quan có thể đẩy lạm phát tăng. Tuy nhiên nhiều quan chức ECB cho rằng, tác động chính của cuộc chiến thuế quan sẽ là tăng trưởng.

“Tác động về cơ bản sẽ là đối với hoạt động kinh tế”, Phó chủ tịch ECB Luis de Guindos cho biết. Trong khi, “đối với lạm phát, cuộc chiến thương mại sẽ có tác động tiêu cực, (nhưng) cuối cùng thì thuế quan là thuế đánh vào hàng hóa nhập khẩu, (vì thế) về trung hạn việc giảm hoạt động kinh tế sẽ bù đắp cho tác động ban đầu này theo một cách nào đó”, ông nói.

Người tiêu dùng cũng tỏ ra thoải mái hơn trước tác động của xung đột thương mại đến giá cả, khi mà kết quả một khảo sát của riêng ECB cho thấy, nhận thức về lạm phát đang giảm dần và kỳ vọng giá cả ổn định. Cụ thể cuộc khảo sát của ECB cho thấy, vọng trung bình về lạm phát trong 12 tháng tới vẫn ở mức 2,6%; trong khi trong 3 năm tới, kỳ vọng này vẫn ổn định ở mức 2,4%.

“Chúng tôi có tin tốt về lạm phát... quá trình giảm phát vẫn đang tiếp diễn”, de Guindos cho biết và nói thêm: “Chúng tôi tin rằng trong vài quý tới, chúng tôi sẽ đạt được định nghĩa về ổn định giá cả, tức là 2%, trên cơ sở bền vững”.

Tuy nhiên một số nhà hoạch định chính sách khác của ECB vẫn tỏ ra thận trọng. Mặc dù cho biết, dữ liệu gần đây về lạm phát tại một số nền kinh tế trong khu vực đồng tiền chung euro là rất đáng khích lệ, nhưng Thống đốc NHTW Đức (Bundesbank) Joachim Nagel cũng cảnh báo không nên quá lạc quan khi ECB nỗ lực đưa lạm phát xuống mức mục tiêu 2%. “Chặng đường cuối cùng chắc chắn cũng là chặng đường mà sự thận trọng là quan trọng”, ông nói tại một sự kiện ở Frankfurt cuối tuần trước.

Lo ngại về tăng trưởng

Tuy nhiên kết quả cuộc khảo sát của ECB cũng cho thấy, người tiêu dùng vẫn bi quan hơn về tăng trưởng kinh tế khi họ dự báo mức giảm 1,2% trong 12 tháng tới, sâu hơn so với mức giảm 1,1% trong khảo sát tháng 1.

Nới về tăng trường kinh tế, bà Isabel Schnabel - Thành viên Hội đồng quản trị ECB cho biết mới đây rằng, sự phục hồi kinh tế của khu vực đồng euro có thể đã bị kìm hãm bởi “nhận thức sai lầm” của các hộ gia đình về lạm phát và thu nhập, khiến họ không muốn chi tiêu.

Trên thực tế, các nhà hoạch định chính sách và nhà kinh tế từ lâu đã bối rối về mức chi tiêu khá thấp so với thu nhập của người tiêu dùng tại khu vực đồng tiền chung euro, ngay cả khi lạm phát ở khối 20 quốc gia này chậm lại và mức lương bắt kịp với mức tăng giá trước đây.

Bà Schnabel cho biết, điều này có thể là do nhiều hộ gia đình không nhận ra mức tăng gần đây trong thu nhập thực tế của họ. “Trong 3 năm qua, mức tiêu dùng cá nhân thực tế đã tăng chậm hơn thu nhập khả dụng thực tế”, Schnabel cho biết trong một bài giảng về kiến thức tài chính tại London. “Điều này có thể được giải thích một phần là do nhận thức sai lầm của các hộ gia đình về diễn biến thu nhập thực tế của họ”.

Bà nói thêm rằng, thu nhập thực tế đã tăng ở hơn một nửa số hộ gia đình trong khu vực đồng euro vào năm ngoái, nhưng một cuộc khảo sát của ECB đối với người tiêu dùng cho thấy chỉ có 11% nhận thấy mức tăng đó. Khảo sát cũng cho thấy, tỷ lệ phần trăm ròng của các hộ gia đình bi quan cao hơn đối với các hộ gia đình nghèo hơn và ít hiểu biết về tài chính.

“Điều này ngụ ý rằng lạm phát thấp hơn do chính sách tiền tệ hạn chế thường có tác động yếu hơn đến mức tiêu dùng do những nhận thức sai lầm như vậy, làm giảm đà phục hồi”, Schnabel nói thêm.

Củng cố kỳ vọng giảm lãi suất

ECB đã cắt giảm lãi suất 6 lần kể từ tháng 6 năm ngoái, đưa lãi suất tiền gửi về mức 2,5% như hiện tại - một động thái nới lỏng khá mạnh mẽ so với nhiều đối tác tại các nền kinh tế phát triển.

Theo các nhà phân tích, động thái này sẽ còn tiếp diễn trong thời gian tới do lạm phát trong khu vực đang giảm tốc nhanh hơn dự báo, trong khi nền kinh tế vẫn đang đối mặt với nhiều khó khăn.

Tăng trưởng của khu vực đồng euro đã trì trệ chỉ trên mức 0 trong hai năm qua và có rất ít dấu hiệu cho thấy bất kỳ sự phục hồi mạnh mẽ nào, ngay cả khi rủi ro suy thoái dường như đã giảm. Đó là chưa kể những rủi ro xuất phát từ thương chiến.

“Nền kinh tế toàn cầu không phải là một trò chơi tổng bằng không”, Phó Chủ tịch ECB Luis de Guindos cho biết hôm 27/2. “Thương mại là về việc cùng nhau tạo ra giá trị... nếu chúng ta dừng lại, đó là một trò chơi thua-thua; tất cả mọi người sẽ thua, bắt đầu từ Hoa Kỳ”.

Trong bối cảnh đó, một loạt các nhà hoạch định chính sách của ECB, bao gồm thành viên Hội đồng quản trị Piero Cipollone, Thống đốc NHTW Hy Lạp Yannis Stournaras và Thống đốc NHTW Pháp Francois Villeroy de Galhau đã đưa ra lập luận về việc cắt giảm lãi suất nhiều hơn.

Cuộc họp tiếp theo của ECB sẽ diễn ra ngày 17/4 tới và hiện thị trường đang đặt cược có từ 80% đến 85% khả năng ECB sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất lần thứ 7 tại cuộc họp này, cao hơn nhiều mức 65% chỉ một tuần trước đó.

BNP Paribas vừa đưa ra dự báo, ECB sẽ cắt giảm lãi suất chính sách xuống 2% vào tháng 6, từ mức 2,5% hiện tại. “Việc tiếp tục giảm phát trong ngắn hạn và tác động tiêu cực chủ yếu đến tăng trưởng của mức thuế quan cao hơn của Hoa Kỳ sẽ cho phép ECB tiếp tục cắt giảm lãi suất chính sách trong thời gian tới”, BNP Paribas cho biết.

Hà Vy