Hé lộ định giá HPG khi Tổng thống Donald Trump áp thuế 25% lên thép nhập khẩu

Nhận định đầu tư

Chứng khoán Asean (Aseansc): Dòng tiền đang quay trở lại thị trường, tạo điều kiện thuận lợi cho đà hồi phục tiếp tục kéo dài trong những phiên tới. Tuy nhiên, ngưỡng kháng cự 1.300 điểm là vùng mà nhà đầu tư cần lưu ý.

Ngoài ra, với thanh khoản thị trường đang dần có sự cải thiện, Aseansc nhận định thị trường đang ở cuối chu kỳ tích lũy với tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ trong dài hạn, do đó nhà đầu tư có thể cân nhắc giải ngân khi thị trường có phiên bùng nổ đi kèm với thanh khoản được xác nhận ở mức cao.

Diễn biến chỉ số VN-Index ngày 20/2 (Nguồn: FireAnt).

Chứng khoán VPBank (VPBankS): Mặc dù chưa có dấu hiệu cho thấy các chỉ số sẽ đảo chiều, tuy nhiên việc thận trọng tại ngưỡng kháng cự tâm lý 1.300 điểm vẫn là cần thiết. Trong những phiên giao dịch tới, chỉ số có thể kiểm nghiệm lại ngưỡng kháng cự này.

VPBankS khuyến nghị những nhà đầu tư theo chiến thuật ngắn hạn chủ động thực hiện chốt lời một phần với những cổ phiếu đã có mức tăng khá nhằm bảo vệ thành quả. Với nhà đầu tư trung và dài hạn thì các đợt điều chỉnh của thị trường sẽ là cơ hội tốt để tăng tỉ trọng cổ phiếu tốt có kết quả kinh doanh quý I dự kiến phục hồi mạnh.

Chứng khoán BIDV (BSC): Tốc độ giao dịch và thanh khoản giữ ở mức trung bình chưa cho thấy dấu hiệu phân phối.

Cùng với sự luân chuyển tích cực giữa các nhóm cổ phiếu, VN-Index tiến dần về vùng đỉnh trung hạn 1.300 điểm nhưng điều này cũng đồng thời đặt nhà đầu tư trước quyết định cần cẩn trọng hơn khi mở vị thế mới.

Khuyến nghị đầu tư

- HPG (CTCP Tập đoàn Hòa Phát): Mua. Giá mục tiêu 1 năm là 33.500 đồng/cổ phiếu, tăng 26,4% so với hiện tại.

SSI Research điều chỉnh ước tính năm 2025 và giá mục tiêu HPG lên 33.500 đồng/cổ phiếu (từ 31.700 đồng/cổ phiếu), dựa trên mục tiêu P/E và EV/EBITDA không đổi lần lượt là 15x và 8x.

Theo SSI Research, việc đưa Dung Quất 2 vào hoạt động và thông báo về thuế chống bán phá giá sơ bộ đối với HRC nhập khẩu từ Trung Quốc và Ấn Độ là hai yếu tố chính hỗ trợ giá cổ phiếu.

Triển vọng năm 2025 tích cực cho cả ngành và HPG, với tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận sau thuế (LNST) lần lượt là 15,9% và 28% so với cùng kỳ nhờ vào: đẩy mạnh đầu tư công và thị trường bất động sản phục hồi, cùng với sản lượng thép cao hơn từ Dung Quất 2 – Giai đoạn 1 đi vào hoạt động từ Q1/2025 và giả định cơ bản về thuế chống bán phá giá HRC sẽ được áp dụng đối với HRC nhập khẩu từ Trung Quốc.

SSI Research nhận thấy mức thuế thép nhập khẩu mới gần đây của Tổng thống Mỹ Donald Trump có phần tích cực đến HPG.

Tuyên bố gần đây của về việc tăng thuế nhập khẩu thép của Mỹ lên 25% không ảnh hưởng trực tiếp đến thép Việt Nam, vì thép Việt Nam xuất khẩu sang Mỹ đã bị đánh thuế 25% từ năm 2018 và động thái này sẽ đặt thép Việt Nam xuất khẩu sang Mỹ ở vị thế tương đối bình đẳng hơn so với các quốc gia khác.

Yếu tố thúc đẩy ngắn hạn là Nhà máy Dung Quất 2 được đưa vào hoạt động sau giai đoạn thử nghiệm trong nửa đầu năm 2025.

Dù vậy, vẫn có rủi ro về nhu cầu và giá thép toàn cầu giảm, chi phí sản xuất cao hơn và không áp dụng thuế chống bán phá giá đối với HRC nhập khẩu.

- TCB (Ngân hàng TMCP Kỹ thương Việt Nam - Techcombank): Khả quan. Giá mục tiêu 1 năm là 29.200 đồng/cổ phiếu, tăng 12% so với hiện tại

SSI Research kỳ vọng thị trường bất động sản sẽ phục hồi trong năm 2025 khi nhiều dự án được mở bán. Đây sẽ là yếu tố hỗ trợ cho hoạt động kinh doanh của TCB. Với các yếu tố cơ bản tích cực từ năm 2025, định giá TCB khá hấp dẫn với P/B dự phóng là 1,07x, thấp hơn nhiều so với mức lịch sử trung bình là 1,4x.

Năm 2025, SSI dự báo lợi nhuận trước thuế (LNTT) sẽ tăng lên 33.500 tỷ đồng (tăng 21,8% so với cùng kỳ), được thúc đẩy nhờ (thu nhập ngoài lãi) non-NII tốt hơn (tăng 16,9% so với cùng kỳ) và chi phí tín dụng giảm còn 0,55% (giảm 16 điểm cơ bản so với cùng kỳ).

SSI cho rằng bất động sản phục hồi sẽ là động lực chính giúp tăng trưởng tín dụng đạt 21,8% so với năm 2023, tập trung vào mảng cho vay mua nhà.

Với một số cơ chế hỗ trợ bao gồm chính sách giá linh hoạt, nợ thanh toán cuối kỳ và lãi suất cho vay ưu đãi, chúng tôi cho rằng chất lượng tài sản sẽ được kiểm soát tốt và dần cải thiện cùng với sự phục hồi của thị trường bất động sản.

Tỉ lệ nợ xấu được dự báo đạt 1,05% trong năm 2025. Tuy nhiên, NIM dự kiến trượt xuống 4,2% (giảm 3 điểm cơ bản so với cùng kỳ), do cạnh tranh và chi phí huy động vốn tăng.

Yếu tố hỗ trợ tăng đối với khuyến nghị là NIM phục hồi tốt hơn dự kiến, TCBS thực hiện IPO.

Bên cạnh đó, rủi ro giảm đối với khuyến nghị là thị trường bất động sản phục hồi chậm hơn dự kiến. NIM giảm nhiều hơn dự kiến.

- NLG (CTCP Đầu tư Nam Long): Chờ bán.

NLG công bố kết quả kinh doanh 2024 vượt trội với doanh thu 7.196 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 1.382 tỷ đồng, tăng trưởng lần lượt 126% và 73% so với năm 2023, nhờ kết quả đột biến trong quý IV đến từ việc bàn giao dự án Akari và Cần Thơ.

Năm 2025, Nam Long đặt mục tiêu doanh thu 5.700 tỷ đồng; lợi nhuận sau thuế 700 tỷ đồng cùng với kế hoạch bán hàng với tổng giá trị hợp đồng 14.000 tỷ đồng từ các dự án trọng điểm như Waterpoint, Izumi, Paragon.

Bên cạnh đó, công ty cũng có kế hoạch huy động 2.500 tỷ đồng từ phát hành cổ phiếu để tiếp tục mở rộng quỹ đất.

Với triển vọng phục hồi tốt của thị trường bất động sản và lợi thế từ vị trí đắc địa của các dự án, TCBS đánh giá NLG sở hữu tiềm năng tăng trưởng tốt trong trung và dài hạn.

Trần Thị Tú Anh