Hòa Bình Group (HBC): Cơn bão nợ và canh bạc thanh lý tài sản

Lợi nhuận sụt giảm 74% và nghịch lý "thoát lỗ" nhờ bán tài sản

Số liệu báo cáo tài chính Quý IV/2025 cho thấy, HBC ghi nhận doanh thu thuần đạt 1.875,6 tỷ đồng, tăng trưởng 18,2% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, niềm vui doanh thu "nở hoa" nhanh chóng vụt tắt khi lợi nhuận gộp lại sụt giảm hơn 21%, chỉ còn 106,6 tỷ đồng.

Điểm đáng chú ý nhất là trong Quý IV, HBC thực chất lỗ thuần 8,4 tỷ đồng từ hoạt động kinh doanh. Doanh nghiệp chỉ có thể ghi nhận lãi sau thuế 10,6 tỷ đồng nhờ "chiếc phao cứu sinh" từ khoản thu nhập khác trị giá 50,7 tỷ đồng, chủ yếu đến từ việc thanh lý và nhượng bán tài sản cố định.

Tính chung cả năm 2025, lợi nhuận sau thuế hợp nhất của HBC chỉ đạt 250,3 tỷ đồng, "bốc hơi" tới 74% so với mức thực hiện năm 2024. Điều này cho thấy sự suy kiệt thực sự trong năng lực tạo lợi nhuận từ mảng xây dựng – vốn là xương sống của tập đoàn.

Báo động đỏ: Nợ phải trả chiếm 87,7% nguồn vốn

Cấu trúc tài chính của HBC tại ngày 31/12/2025 đang đặt doanh nghiệp vào trạng thái "báo động đỏ". Tổng nợ phải trả lên đến 14.114,6 tỷ đồng, chiếm tới 87,7% tổng nguồn vốn (16.088 tỷ đồng). Điều này đồng nghĩa với việc cứ 10 đồng tài sản của Hòa Bình thì có gần 9 đồng được hình thành từ nợ vay.

Vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn duy trì ở mức cao gần 4.000 tỷ đồng. Đây là áp lực kinh khủng về dòng tiền khi doanh nghiệp phải chi trả tới 383 tỷ đồng tiền lãi vay trong năm qua.

Các khoản phải thu ngắn hạn đạt mức 10.535,7 tỷ đồng, chiếm hơn 65% tổng tài sản. Việc khó thu hồi công nợ từ khách hàng khiến dòng tiền của HBC luôn trong tình trạng "đói" vốn lưu động.

Có thể thấy, Tập đoàn Xây dựng Hòa Bình đang đứng trước yêu cầu tái cấu trúc toàn diện và khẩn cấp. Nếu không thể cải thiện biên lợi nhuận mảng xây dựng và thu hồi công nợ, việc duy trì hoạt động bằng cách thanh lý tài sản sẽ sớm đi vào ngõ cụt.

Khôi Ngô