HQC hoán đổi 500 tỷ đồng nợ: Giải pháp cho áp lực dòng tiền

Công ty Cổ phần Tư vấn Thương mại Dịch vụ Địa ốc Hoàng Quân (mã chứng khoán: HQC) đã thông qua nghị quyết về phương án phát hành 50 triệu cổ phiếu riêng lẻ, tương đương giá trị 500 tỷ đồng, nhằm mục đích hoán đổi các khoản nợ phải trả. Kế hoạch này được xem là một nỗ lực nhằm tái cân đối tài chính trong bối cảnh hoạt động kinh doanh chưa tạo ra dòng tiền bền vững.

Dự kiến, phương án sẽ được triển khai trong giai đoạn 2025-2026 sau khi nhận được sự chấp thuận từ Ủy ban Chứng khoán Nhà nước. Mức giá chào bán được xác định cao hơn so với thị giá cổ phiếu HQC tại thời điểm thông qua nghị quyết.

Chi tiết phương án hoán đổi nợ

Theo kế hoạch, 50 triệu cổ phiếu sẽ được phát hành để hoán đổi nợ cho 4 chủ nợ chính, bao gồm cả các tổ chức và cá nhân có liên quan đến ban lãnh đạo công ty. Cụ thể:

CTCP Đầu tư Hải Phát: Hoán đổi khoản nợ 212 tỷ đồng để nhận 21,2 triệu cổ phiếu.
Công ty TNHH tư vấn thiết kế xây dựng VDC: Hoán đổi khoản nợ 19 tỷ đồng để nhận 1,9 triệu cổ phiếu.
Ông Trương Anh Tuấn (Chủ tịch HĐQT HQC): Hoán đổi khoản nợ 236 tỷ đồng để nhận 23,6 triệu cổ phiếu.
Bà Nguyễn Thị Diệu Phương (vợ ông Tuấn): Hoán đổi khoản nợ 33 tỷ đồng để nhận 3,3 triệu cổ phiếu.

Danh sách chủ nợ dự kiến được phát hành cổ phiếu riêng lẻ để hoán đổi nợ. Ảnh chụp màn hình

Thuyết minh báo cáo tài chính của HQC cho thấy các khoản vay từ cá nhân liên quan được sử dụng cho hoạt động sản xuất kinh doanh, có thời hạn khoảng 24 tháng và không phát sinh lãi. Trong khi đó, các khoản hợp tác kinh doanh với tổ chức bên ngoài có nghĩa vụ trả lãi.

Các khoản vay từ cá nhân liên quan được sử dụng cho hoạt động sản xuất kinh doanh, có thời hạn khoảng 24 tháng và không phát sinh lãi. Ảnh chụp màn hình

Bức tranh tài chính và áp lực dòng tiền

Xét về kết quả kinh doanh, lũy kế 9 tháng năm 2025, Địa ốc Hoàng Quân ghi nhận doanh thu thuần gần 51 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt hơn 18 tỷ đồng. Mặc dù có lợi nhuận, chất lượng dòng tiền của công ty vẫn là một vấn đề đáng chú ý.

Cụ thể, lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh trong 9 tháng âm gần 306 tỷ đồng, cao hơn đáng kể so với mức âm của cùng kỳ năm trước. Điều này cho thấy dòng tiền từ hoạt động kinh doanh cốt lõi của doanh nghiệp chưa được cải thiện và đang gặp áp lực lớn.

Dòng tiền từ hoạt động cốt lõi của Địa ốc Hoàng Quân hiện chưa được cải thiện. Ảnh minh họa

Tác động và triển vọng

Nếu phương án phát hành thành công, nhóm chủ nợ mới sẽ nắm giữ gần 16% vốn điều lệ của Hoàng Quân. Giải pháp này giúp công ty giảm bớt gánh nặng nợ vay và cải thiện các chỉ số tài chính, đặc biệt là tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu. Tuy nhiên, điều này cũng đồng nghĩa với việc các cổ đông hiện hữu sẽ phải chấp nhận sự pha loãng cổ phần.

Về tổng thể, kế hoạch hoán đổi nợ cho thấy ban lãnh đạo HQC đang ưu tiên việc củng cố bảng cân đối kế toán thay vì mở rộng quy mô bằng đòn bẩy tài chính. Đây là một bước đi thận trọng trong quản trị rủi ro, nhưng cũng phản ánh thực tế rằng công ty chưa thoát khỏi giai đoạn khó khăn về dòng tiền.

Hiệu quả dài hạn của kế hoạch này sẽ phụ thuộc vào khả năng cải thiện doanh thu từ bán hàng và tiến độ xử lý hàng tồn kho. Nếu không giải quyết được các vấn đề cốt lõi này, việc phát hành cổ phiếu để giảm nợ có thể chỉ mang tính chất tạm thời.

CTVX