MBS: VN-Index dự kiến đạt 1.400 - 1.420 điểm trong năm 2025

Ảnh minh họa.

VN-Index đã nhiều lần không vượt qua được vùng kháng cự 1.300 điểm, hiện ở mức 1.257 điểm, tăng 12% so với đầu năm.

Thị trường có khởi đầu thuận lợi trong nửa đầu 2024, nhưng sau đó các lo ngại về tỷ giá và hoạt động bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài đã kéo chỉ số chững lại trong nửa cuối năm 2024. Do đó, mức tăng trưởng của VN-Index thấp hơn đà tăng của thị trường chứng khoán toàn cầu nhưng vẫn cao thị trường khu vực ASEAN.

Trong đó, Mid-cap và small-cap tăng lần lượt là 9,8% và 4,1% kể từ đầu năm, thấp hơn so với VN-Index. Dòng tiền đổ vào các cổ phiếu blue-chip đẩy chỉ số VN30 tăng 18,2%.

Theo thống kê của MBS, Viễn thông, Hàng hóa công nghiệp và Công nghệ là các ngành có diển biến tốt nhất trong năm 2024.

Thanh khoản thị trường tăng tốc trong nửa đầu năm 2024, theo đà tăng của chỉ số, nhưng sau đó giảm xuống còn khoảng 15.000 tỷ đồng mỗi phiên giao dịch trong giai đoạn tháng 10 – tháng 12. Tính cho cả năm, giá trị giao dịch trung bình hàng ngày trên HOSE đạt 21.500 tỷ đồng tăng khoảng 23% so với cùng kỳ năm trước.

Việt Nam nằm trong số các thị trường mới nổi ghi nhận dòng vốn đầu tư nước ngoài rút ròng kể từ đầu năm 2024. Nhà đầu tư nước ngoài ghi nhận mức bán ròng kỷ lục hơn 3,3 tỷ USD trên toàn thị trường. Tốc độ rút ròng của khối ngoại tại Việt Nam chỉ thua mỗi Trung Quốc và Thái Lan.

MBS kỳ vọng VN-Index sẽ đạt 1.400 – 1.420 trong năm 2025 với kịch bản lợi nhuận doanh nghiệp tăng trưởng 18% và định giá 12,5 - 13 lần P/E. Tính đến ngày 5 tháng 12, VN-Index đang giao dịch ở mức P/E TTM là 13.5, thấp hơn mức trung bình 3 năm (13.8x) và giảm 20% so với đỉnh 3 năm (16.7x vào Q4/21).

Xét theo nhóm ngành, nhiều nhóm ngành đang có định giá P/E thấp hơn so với trung bình 3 năm gần nhất, mở ra nhiều cơ hội đầu tư tích lũy các cổ phiếu của các doanh nghiệp đầu ngành.

MBS đưa ra 8 chủ đề đầu tư cho năm 2025. Đầu tiên là Bất động sản nhà ở khởi động chu kỳ phát triển mới. Một chu kỳ mới đang bắt đầu dựa trên 3 yếu chính: lãi suất thấp – cải thiện cơ sở hạ tầng – thay đổi khung pháp lý. Ngành bất động sản nhà ở hiện đang giao dịch với mức định giá tương đối thấp so với triển vọng phục hồi tích cực

Tăng tốc giải ngân Đầu tư công: Năm 2025 đánh dấu năm cuối cùng thực hiện kế hoạch đầu tư trung hạn 2021-2025, Chính phủ đã đề ra mục tiêu đầu tư đầy tham vọng là 790.7 nghìn tỷ VND (30,8 tỷ USD). Với dự báo giải ngân đầu tư sẽ đạt khoảng 85% kế hoạch, giá trị sẽ tăng 24 – 31% so với năm 2024. Ngoài nhóm doanh nghiệp xây dựng hạ tầng, thép, đá, sẽ là những nhóm ngành được hưởng lợi.

Những câu chuyện riêng của ngành ngân hàng: MBS tin rằng chính sách tiền tệ nới lỏng toàn cầu và tăng trưởng cầu tiêu dùng nội địa (bao gồm cả sản xuất khối doanh nghiệp trong nước ) sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho ngành ngân hàng đẩy mạnh tín dụng và tăng chất lượng tài sản.

Hiệu ứng từ các gói kích thích kinh tế của Trung Quốc: Tác động tích cực đến một số hàng hóa cơ bản đại diện cho sự phục hồi kinh tế của Trung Quốc như cao su, hóa chất, đồng, nickel.

Tiêu thụ điện năng tăng lên: Vào năm 2025, nền kinh tế quốc gia dự kiến sẽ tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ. Theo đó, Bộ Công Thương đã đặt ra một kịch bản cơ sở cho tăng trưởng tiêu thụ điện ở mức cao 11-12%, vượt qua cả kịch bản cao trong PDP8, dự báo 9.8%. Từ năm 2025-2030, tăng trưởng nhu cầu dự kiến duy trì tỷ lệ tăng trưởng hàng năm kép (CAGR) cao khoảng 9.1%.

Chính sách Trump 2.0 vẫn chưa chắc chắn và có thể sẽ ảnh hưởng đến các ngành xuất khẩu của Việt Nam, nhưng bất động sản công nghiệp có khả năng là ngành hưởng lợi lớn nhất dù có nhiều thách thức.

Sự xuất hiện của các ngành công nghiệp mới: Việt Nam có vị thế tốt để nắm bắt cơ hội từ các ngành công nghiệp mới, ví dụ: trung tâm dữ liệu, công nghệ 5G và chất bán dẫn. Ngoài nhóm ngành công nghệ được hưởng lợi trực tiếp, nhu cầu tiêu thụ điện và nhu cầu thuê bất động sản khu công nghiệp sẽ tăng mạnh.

Câu chuyện nâng hạng của thị trường chứng khoán Việt Nam đang dần trở thành hiện thực: Các cổ phiếu vốn hóa lớn và có sẵn room cho nhà đầu tư nước ngoài và các công ty chứng khoán sẽ là các nhóm được hưởng lợi.

Thu Minh