Nhà đầu tư sẽ quen dần với những 'con sóng lăn tăn'

Nguồn: Fiinpro, ABS Research Đồ họa: TL

Thanh khoản sẽ cải thiện và duy trì mặt bằng mới

Theo các chuyên gia của SGI Capital, nền kinh tế vĩ mô vẫn đang trong giai đoạn khó khăn khi tín dụng tăng trưởng thấp, chỉ số quản trị mua hàng (PMI) dưới 50 điểm tại 6/7 tháng gần nhất. Tuy nhiên, trong bối cảnh đó, lãi suất sẽ có xu hướng giảm và trong điều kiện nền kinh tế có dòng tiền vào mạnh từ xuất khẩu, thanh khoản hệ thống ngân hàng sẽ được cải thiện, kéo hạ lợi tức trái phiếu xuống và qua đó hỗ trợ tăng trưởng cho thị trường chứng khoán. Chênh lệch tín dụng và M2 phản ánh sự dồi dào của thanh khoản hệ thống tài chính, có quan hệ chặt chẽ với lợi tức trái phiếu và lãi suất.

“Chúng tôi cho rằng, mức độ cải thiện thanh khoản của thị trường chứng khoán sẽ duy trì ở mặt bằng mới và có thể tiếp tục cải thiện do tiền nhàn rỗi phân bổ vào thị trường khi lãi suất tiền gửi đã hạ trung bình 2% - 3% và có thể hạ thêm do tín dụng yếu. Nỗ lực của Chính phủ để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế sẽ tiếp tục trong giai đoạn tới. Điều này sẽ liên tục củng cố sự tự tin dòng tiền mới đổ vào thị trường chứng khoán và do đó sẽ giúp thanh khoản thị trường dâng theo” - SGI Capital cho hay.

Trao đổi với phóng viên TBTCVN, bà Trần Thị Khánh Hiền - Giám đốc Khối Nghiên cứu, Công ty cổ phần Chứng khoán MB (MBS) cho biết, chuỗi đà tăng của chỉ số VN-Index được hỗ trợ bởi sự cải thiện về mặt thanh khoản. Thanh khoản trung bình tháng 5 cả 3 sàn vào khoảng 14 nghìn tỷ đồng/phiên; tăng hơn 5% so với tháng 4, đặc biệt thanh khoản tăng mạnh khi bước vào những phiên đầu tiên của tháng 6 với nhiều phiên trên 20 nghìn tỷ đồng.

“Xu hướng lãi suất giảm đã hình thành khá rõ nét. Cụ thể, theo quan sát của tôi, sau các đợt giảm lãi suất điều hành, thì các ngân hàng thương mại cũng đã giảm lãi suất huy động xuống dưới 8%. Vì vậy, dòng tiền cho xu hướng tìm kiếm cơ hội ở kênh đầu tư có hiệu suất tốt hơn như chứng khoán. Tuy nhiên, để nhận định về độ bền của dòng tiền thì tôi cho rằng cần thêm thời gian kiểm nghiệm” - Bà Hiền nói.

Thị trường sẽ quen dần với những “con sóng nhỏ”

Theo bà Nguyễn Thị Thùy Linh - Giám đốc Trung tâm Phân tích, Công ty Chứng khoán An Bình (ABS), nhiều biện pháp của Chính phủ sẽ hỗ trợ nền kinh thế khắc phục khó khăn, qua đó tạo động lực cho thị trường chứng khoán. Tuy vậy, các chính sách vẫn cần thời gian để phát huy tác dụng lên nền kinh tế thực và phản ánh vào kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp. Về mặt định giá, với việc VN-Index tăng điểm trong tháng 5, định giá P/E toàn thị trường đã tăng từ 12,05 lần cuối tháng 4 lên 12,74 lần cuối tháng 5 và tăng lên 13,15 lần.

“Với triển vọng kết quả kinh doanh quý II/2023 của đa phần doanh nghiệp vẫn sẽ tiếp tục giảm thấp hơn mức nền cao của cùng kỳ 2022, dự kiến EPS (thu nhập trên mỗi cổ phiếu) cuối quý II/2023 sẽ tiếp tục giảm so với quý I/2023 và P/E dự phóng còn cao hơn mức trên” - bà Linh cho hay.

Nhận định về mặt kỹ thuật, chuyên gia của ABS cho hay, tính từ đáy tại phiên ngày 16/11/2022, chỉ số VN-Index đã có nhịp tăng +25% từ 873 điểm đến 1.124 điểm và hiện đang dao động ở vùng 1.100 điểm. Tâm lý thị trường đang lạc quan, kỳ vọng lớn VN-Index trở lại xu thế tăng khi chỉ số này vượt 1.080 điểm. Tuy nhiên, VN-Index hiện đang ở tuần thứ 30 của thời gian hồi phục - đây là thời điểm cần quan sát kỹ xu thế và động lượng của dòng tiền.

Còn theo đánh giá của các chuyên gia Công ty Chứng khoán DNS, thị trường chứng khoán vẫn đang vận động trong biên giao dịch đi ngang (sideway). “Nhà đầu tư cần làm quen với những con sóng “lăn tăn” hơn là kỳ vọng thị trường đang bước vào “đại sóng lớn” trước bối cảnh vĩ mô chưa rõ ràng hiện tại. Do đó, chiến lược trung bình giá tăng, hay gia tăng tỷ trọng danh mục lớn dần khi chỉ số liên tiếp tăng điểm đang không được ưu tiên” - Chuyên gia của DNS khuyến nghị.

Các chính sách hỗ trợ nền kinh tế sẽ tác động tích cực

Chuyên gia của SSI Research tin rằng, các chính sách của Chính phủ sẽ tiếp tục nghiêng về hướng hỗ trợ và sẽ còn tác động tích cực lên thị trường chứng khoán bởi đây thị trường của kỳ vọng. Tuy nhiên, tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp niêm yết trên thị trường vẫn sẽ còn chịu nhiều áp lực phía trước bởi sự phục hồi của nền kinh tế vào quý II và quý III vẫn còn nhiều thách thức, các vấn đề trên thị trường bất động sản và trái phiếu sẽ cần thêm thời gian để giải quyết.

Duy Thái