Nhà đầu tư 'thờ ơ', VN-Index đi lùi

Thanh khoản trên HoSE giảm xuống mức thấp nhất trong 14 tháng, phản ánh tâm lý thận trọng và sự thiếu vắng dòng tiền trên thị trường chứng khoán

Thị trường chứng khoán ngày 11/6 tiếp tục ghi nhận một phiên giao dịch đầy thất vọng khi thanh khoản trên sàn HoSE rơi xuống mức thấp nhất kể từ tháng 4/2025. Trong bối cảnh VN-Index chưa thể lấy lại mốc tâm lý quan trọng 1.800 điểm, sự suy yếu của dòng tiền đang làm dấy lên nhiều lo ngại về sức khỏe thực sự của thị trường.

Kết thúc phiên giao dịch, VN-Index giảm hơn 5 điểm, tương đương 0,28%, xuống còn 1.798,6 điểm. Toàn sàn HoSE ghi nhận 118 mã tăng giá trong khi có tới 178 mã giảm. Tuy mức giảm của chỉ số không quá lớn nhưng điều khiến giới đầu tư quan tâm hơn cả là thanh khoản lao dốc mạnh.

Tổng giá trị giao dịch trên HoSE chỉ đạt hơn 10.100 tỷ đồng, giảm gần 49% so với phiên trước và là mức thấp nhất trong khoảng 14 tháng qua. Đây là con số đặc biệt đáng chú ý bởi thị trường hiện không xuất hiện bất kỳ cú sốc nào về thông tin hay yếu tố bất thường có thể khiến giao dịch đình trệ.

Nếu như phiên 10/4/2025 từng chứng kiến thanh khoản xuống mức hơn 6.300 tỷ đồng do tác động từ thông tin thuế đối ứng của Tổng thống Mỹ Donald Trump và tình trạng “trắng bên bán”, thì hiện tại bối cảnh hoàn toàn khác. Cung và cầu vẫn hiện hữu, dòng tiền trên thị trường không biến mất, nhưng nhà đầu tư lại lựa chọn đứng ngoài quan sát thay vì tham gia giao dịch.

Theo giới phân tích, đây mới là điều đáng lo ngại nhất. Thanh khoản được ví như dòng máu lưu thông của thị trường. Khi dòng tiền suy giảm mạnh, khả năng hấp thụ thông tin và phản ánh kỳ vọng của nhà đầu tư cũng giảm theo. Một thị trường thiếu động lực giao dịch thường tiềm ẩn nhiều rủi ro bởi chỉ cần một biến động bất lợi cũng có thể tạo ra phản ứng dây chuyền.

Diễn biến phiên giao dịch ngày 11/6 cho thấy tâm lý phòng thủ đang bao trùm. Trong suốt buổi sáng, giá trị giao dịch chỉ đạt hơn 4.000 tỷ đồng trước giờ nghỉ trưa, thấp hơn khoảng 27% so với cùng thời điểm phiên trước. Sang phiên chiều, dòng tiền vẫn không cải thiện đáng kể, khiến thanh khoản cả ngày chỉ nhích lên chậm chạp.

Không chỉ thanh khoản yếu, độ tin cậy của diễn biến giá cũng bị đặt dấu hỏi. Dù tỷ lệ cổ phiếu tăng giảm trên HoSE là 114 mã tăng so với 177 mã giảm, nhưng nếu chỉ xét các cổ phiếu có thanh khoản từ 100 tỷ đồng trở lên, tỷ lệ này giảm xuống còn khoảng 0,33/1. Điều đó cho thấy dòng tiền chủ yếu tập trung ở một số cổ phiếu thanh khoản thấp, trong khi các mã dẫn dắt và có sức ảnh hưởng lớn lại thiếu lực cầu.

Áp lực giảm điểm tập trung ở nhiều nhóm ngành như bán lẻ, xây dựng và vật liệu, tài nguyên, công nghệ hay dịch vụ bất động sản. Đáng chú ý, cổ phiếu VHM của Vinhomes trở thành tác nhân tiêu cực nhất đối với chỉ số khi lấy đi hơn 2 điểm của VN-Index. Mã này giảm 1,6%, xuống còn 144.500 đồng/cổ phiếu.

Ở chiều ngược lại, nhóm hóa chất và bảo hiểm là số ít ngành duy trì được sắc xanh. Nổi bật nhất là GVR khi tăng 4,3%, lên 35.400 đồng/cổ phiếu, góp phần hạn chế đà giảm chung của thị trường.

Một yếu tố khác tiếp tục gây áp lực lên tâm lý nhà đầu tư là hoạt động bán ròng của khối ngoại. Phiên 11/6 đánh dấu phiên bán ròng thứ tư liên tiếp của nhà đầu tư nước ngoài với giá trị khoảng 505 tỷ đồng. Dòng vốn ngoại tập trung bán ra tại các cổ phiếu bất động sản và ngân hàng như NVL, VHM, VIC, TCB, VPB hay HDB.

Đáng chú ý hơn, quy mô giao dịch của khối ngoại cũng rơi xuống mức thấp kỷ lục. Giá trị mua vào trên HoSE chỉ đạt khoảng 792 tỷ đồng, trong khi bán ra đạt gần 1.300 tỷ đồng. Đây là mức giao dịch thấp hiếm thấy kể từ đầu năm 2024, phản ánh tâm lý thận trọng không chỉ của nhà đầu tư trong nước mà cả dòng vốn quốc tế.

Các công ty chứng khoán cũng tỏ ra dè dặt về triển vọng ngắn hạn. Theo Chứng khoán VPBank (VPBankS), những phiên hồi phục gần đây của VN-Index chủ yếu mang tính kỹ thuật khi lực cầu xuất hiện ở mức thăm dò, chưa có dấu hiệu của dòng tiền lớn quay trở lại. Các chỉ báo kỹ thuật hiện vẫn chưa xác nhận xu hướng tăng bền vững.

Trong khi đó, Chứng khoán Beta khuyến nghị nhà đầu tư duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức cân bằng và chỉ xem xét gia tăng vị thế khi thanh khoản cải thiện rõ rệt. Với tầm nhìn trung và dài hạn, nhà đầu tư có thể tiếp tục tích lũy những doanh nghiệp sở hữu nền tảng cơ bản tốt và triển vọng tăng trưởng tích cực trong nửa cuối năm.

Dù vậy, điều thị trường cần lúc này không chỉ là các yếu tố hỗ trợ về mặt tâm lý mà là sự trở lại của dòng tiền. Khi thanh khoản duy trì ở vùng thấp kéo dài, mọi biến động giá đều trở nên mong manh và dễ bị chi phối bởi một nhóm nhỏ cổ phiếu vốn hóa lớn. Thị trường đang giống như bước đi trên một lớp băng mỏng: bên ngoài có vẻ bình lặng nhưng chỉ cần một tác động đủ mạnh, trạng thái cân bằng hiện tại có thể nhanh chóng bị phá vỡ.