Những yếu tố nào giúp nâng chất thị trường chứng khoán và thu hút vốn dài hạn?

Tại phiên thảo luận số 3.1 với chủ đề "Đối thoại với cơ quan quản lý: Từ nâng hạng thị trường đến nâng chuẩn hạ tầng, hàng hóa và điều kiện để thu hút dòng vốn dài hạn", các chuyên gia đã trao đổi về những yếu tố then chốt nhằm củng cố niềm tin nhà đầu tư, nâng cao chất lượng thị trường và thu hút dòng vốn dài hạn trong thời gian tới.

Đặt câu hỏi tại phiên, ông Nguyễn Duy Linh - Tổng Giám đốc CTCP Chứng khoán Sài Gòn - Hà Nội (SHS) nêu vấn đề rằng để củng cố niềm tin của nhà đầu tư trong giai đoạn tới, đâu là ưu tiên quan trọng nhất trong lĩnh vực mà các đơn vị đang phụ trách?

Trả lời câu hỏi này, ông Vũ Chí Dũng - Trưởng Ban Pháp chế - Đối ngoại, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cho biết cơ quan quản lý đang tập trung vào việc hoàn thiện khuôn khổ pháp lý nhằm đáp ứng yêu cầu phát triển mới của thị trường.

"Ngày 15/6 tới, trong cuộc hội thảo đầu tiên về những đồng bộ liên quan đến sự thay đổi trong quản lý để đáp ứng những yêu cầu mới, nhu cầu mới cho sự phát triển tăng trưởng hai con số, và đưa những nội dung hướng tới nâng hạng thị trường ở mức cao hơn để làm cơ sở pháp lý cho những nghị định mới, tạo điều kiện cho phát triển thị trường.

Đó là những trọng tâm trước mắt. Chúng tôi cũng xác định nâng hạng là làm tốt cho thị trường, tạo thuận lợi cho các nhà đầu tư, trong đó có nhà đầu tư nước ngoài, và đó cũng là quyền lợi của tất cả mọi người", ông Dũng chia sẻ.

Ông Vũ Chí Dũng, Trưởng ban Pháp chế - Đối ngoại, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước. (Ảnh: BTC).

Ở góc độ thị trường, ông Nguyễn Sơn - Chủ tịch Hội đồng thành viên Tổng Công ty Lưu ký và Bù trừ Chứng khoán (VSDC) cho rằng bức tranh hiện tại vẫn còn nhiều thách thức dù VN-Index ghi nhận diễn biến tích cực trong ngắn hạn.

“Nhìn vào thị trường hiện nay, chúng ta thấy chỉ số tăng điểm chỉ trong ngắn hạn, khoảng một đến hai tuần gần đây, những phiên gần đây thì lại đang giảm. Tuy nhiên, bộ chỉ số của VN-Index chủ yếu tập trung ở một số nhóm cổ phiếu và một số mã nhất định. Về cơ bản, số lượng cổ phiếu còn lại vẫn đang giảm”.

Theo ông Sơn, một vấn đề đáng chú ý khác là xu hướng rút vốn của nhà đầu tư nước ngoài.

“Câu chuyện thứ hai là rút dòng nhà đầu tư nước ngoài. Cả năm 2025, khối ngoại đã rút khoảng 125.000 tỷ đồng; riêng 5 tháng đầu năm đã rút khoảng 62.000 tỷ đồng. Đây là hiện tượng chưa từng xảy ra trước đây”, ông Sơn nói.

Trong bối cảnh thị trường đang hướng tới mục tiêu nâng hạng, ông Sơn cho rằng điều quan trọng không chỉ là mở rộng điều kiện tham gia cho nhà đầu tư nước ngoài mà còn phải giải quyết bài toán thu hút dòng vốn thực chất.

Dù thị trường có thể kỳ vọng thu hút khoảng 25 tỷ USD trong giai đoạn 2028 - 2030, câu hỏi đặt ra là từ nay đến thời điểm được nâng hạng và sau khi nâng hạng, lượng vốn thực tế đổ vào thị trường sẽ đạt quy mô như thế nào.

Để nâng cao sức hấp dẫn của thị trường, ông Sơn nhấn mạnh cần cải thiện chất lượng hàng hóa và mở rộng quy mô hàng hóa. Theo đó, việc đẩy mạnh cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước, thoái vốn tại các lĩnh vực Nhà nước không cần nắm giữ chi phối sẽ tạo ra nguồn cung hàng hóa mới cho thị trường.

Bên cạnh đó, IPO cần gắn liền với niêm yết, đặc biệt đối với các doanh nghiệp quy mô lớn. Ông kỳ vọng giai đoạn 2026 - 2027 sẽ xuất hiện thêm nhiều doanh nghiệp lớn được cổ phần hóa và niêm yết trên thị trường chứng khoán.

“Tôi cho rằng, chỉ khi có những doanh nghiệp như vậy tham gia thị trường thì mới thực sự thu hút được dòng vốn. Còn những cổ phiếu đã niêm yết quá lâu, giao dịch nhiều năm thì không còn nhiều sức hấp dẫn đối với nhà đầu tư mới”, ông Sơn chia sẻ.

Ngoài ra, đối với các doanh nghiệp lớn đã niêm yết, đặc biệt là các ngân hàng, việc tăng vốn thông qua phát hành thêm cổ phần cũng sẽ góp phần bổ sung nguồn hàng hóa chất lượng cho thị trường.

Theo ông Sơn, chất lượng hàng hóa và quy mô hàng hóa sẽ là yếu tố quyết định khả năng thu hút cả nhà đầu tư trong nước lẫn nhà đầu tư nước ngoài. Đồng thời, thị trường cần tiếp tục hoàn thiện các nền tảng từ nâng hạng, phát triển sản phẩm mới đến tháo gỡ những rào cản mà nhà đầu tư nước ngoài vẫn đang quan ngại.

Ông cũng lưu ý rằng bên cạnh các yếu tố vĩ mô như lãi suất, lạm phát hay tỷ giá, vấn đề lợi nhuận thực nhận sau khi quy đổi từ đồng Việt Nam sang USD mới là điều mà các nhà đầu tư nước ngoài đặc biệt quan tâm.

“Trong bối cảnh tỷ giá còn nhiều biến động, chắc chắn sẽ có những thay đổi nhất định khi chúng ta phải cân đối giữa lạm phát, tăng trưởng, lãi suất, kiểm soát tăng trưởng tín dụng và nhu cầu của nền kinh tế thì tỷ giá sẽ thay đổi”, ông cho hay.

Theo ông Sơn, cơ chế phòng ngừa rủi ro tỷ giá cho nhà đầu tư nước ngoài là một vấn đề rất quan trọng. Nếu không giải quyết được bài toán này, thị trường sẽ khó có thể thu hút dòng vốn quốc tế một cách bền vững.

Ông Nguyễn Sơn - Chủ tịch Hội đồng thành viên Tổng Công ty Lưu ký và Bù trừ Chứng khoán (VSDC). (Ảnh: BTC)

Trong khi đó, bà Nguyễn Ngọc Linh - Tổng Giám đốc CTCP Chứng khoán DNSE chia sẻ rằng với tư cách là một thành viên tham gia thị trường, bà thấu hiểu những khó khăn mà nhà đầu tư cá nhân đang đối mặt trong 6 tháng đầu năm nay.

“Dưới góc độ của thành viên tham gia thị trường thì chắc chắn là có chung cảm xúc với nhà đầu tư cá nhân về sự thách thức của thị trường trong 6 tháng đầu năm. Cụ thể là hôm nay chúng ta cũng chứng kiến một phiên thanh khoản thấp nhất trong năm nay, kể từ khi chúng ta đưa hệ thống KRX có hơn 10.000 tỷ giao dịch".

Theo bà Linh, trong bất kỳ hoàn cảnh nào, công ty chứng khoán vẫn phải duy trì tinh thần phục vụ khách hàng và chủ động thích ứng với những biến động của thị trường.

“Có thể nói rằng, dù gì đi nữa, khi vĩ mô đang vận động theo một hướng mà chúng ta không thể kiểm soát được thì doanh nghiệp cần có những bước chủ động trong bối cảnh như thế.

Đối với một công ty chứng khoán trong bối cảnh này, ưu tiên đầu tiên của chúng tôi là làm mới trải nghiệm của khách hàng khi tiếp cận câu chuyện đầu tư chứng khoán, cũng như làm thế nào để họ có được sự hài lòng nhất định với dịch vụ, để giữ chân họ ở lại thị trường trong bối cảnh hiện tại”, bà Linh nói.

Bên cạnh việc nâng cao trải nghiệm khách hàng, bà cho biết doanh nghiệp cũng đang chuẩn bị sẵn sàng cho các sản phẩm mới của thị trường trong thời gian tới.

“Cái thứ hai là mình sẽ chuẩn bị sẵn sàng cho những sản phẩm mới của thị trường trong thời gian tới. Có thể nói rằng, đối với nhà đầu tư cá nhân thì họ cũng rất kỳ vọng khi CCP đi vào hoạt động sẽ có những sản phẩm như giao dịch trong ngày hay cho phép bán chứng khoán chờ về. Đấy là một trong những điểm tích cực mà mình có thể kích thích được sự năng động và sự quan tâm trở lại của nhóm nhà đầu tư trong nước”.

Ngoài ra, bà Linh cũng nhấn mạnh vai trò tiên phong của công ty chứng khoán trong việc ứng dụng công nghệ và đổi mới sản phẩm.

“Cái thứ ba là sự tiên phong của một công ty chứng khoán trong một bối cảnh mới. Chắc cũng sẽ có nhiều quý vị khán giả hay khách hàng đã nghe về câu chuyện “Open API” của Chứng khoán DNSE. Chúng tôi cũng đang rất tự tin rằng mình là đơn vị đầu tiên, cũng như đang duy trì cam kết về chất lượng dịch vụ ở top đầu của thị trường".

Tuy nhiên, theo bà, việc tiên phong triển khai các sản phẩm mới cũng đi kèm những thách thức liên quan đến hành lang pháp lý, an toàn thông tin và năng lực vận hành hệ thống.

“Tuy nhiên, mình cũng có một số hạn chế khi là người tiên phong trong các sản phẩm mới. Thứ nhất là câu chuyện về hành lang pháp lý, hay làm thế nào để đảm bảo được an toàn thông tin, cũng như đảm bảo hệ thống khi triển khai một dịch vụ rất mới và tiên phong trên thị trường này.

Tuy nó không còn là một dịch vụ mới hay khác biệt trên thị trường thế giới, nhưng đối với một công ty chứng khoán, chúng tôi nghĩ rằng trong bối cảnh hiện tại, cũng như với những ưu tiên của mình, thì mình vẫn phải giữ được câu chuyện tâm huyết làm nghề, tập trung vào trải nghiệm khách hàng, đón chào và chuẩn bị sẵn sàng cho việc vận hành các sản phẩm mới.

Đồng thời, mình sẽ luôn tiên phong để đưa ra những trải nghiệm tốt nhất, những dịch vụ tốt nhất và có sự cam kết về chất lượng dịch vụ tốt nhất cho khách hàng trên thị trường”, bà Linh chia sẻ.

Bà Nguyễn Ngọc Linh - Tổng Giám đốc CTCP Chứng khoán DNSE. (Ảnh: BTC).