Petrolimex đón cơ hội từ xăng E10, kỳ vọng phục hồi lợi nhuận nửa cuối năm

Giá dầu neo cao, nhu cầu tiêu thụ tăng tạo nền tảng thuận lợi cho ngành xăng dầu

Trong phân tích doanh nghiệp vừa công bố, Chứng khoán VCBS đánh giá, sau giai đoạn biến động mạnh do những lo ngại về gián đoạn nguồn cung tại Trung Đông, thị trường dầu mỏ toàn cầu đang bước vào giai đoạn điều chỉnh. Áp lực giảm giá xuất hiện khi hoạt động vận tải qua eo biển Hormuz từng bước được khôi phục, trong khi nguồn cung được kỳ vọng cải thiện nhờ OPEC+ tiếp tục duy trì chính sách điều tiết sản lượng linh hoạt và sản lượng dầu đá phiến của Mỹ vẫn ở mức cao.

Tuy nhiên, nhiều tín hiệu cho thấy giá dầu khó giảm sâu trong ngắn hạn. Dữ liệu mới nhất cho thấy tồn kho dầu toàn cầu tiếp tục suy giảm, trong khi một phần đáng kể sản lượng khai thác tại khu vực vùng Vịnh vẫn chưa được khôi phục hoàn toàn. Bên cạnh đó, nhu cầu tiêu thụ nhiên liệu thường gia tăng trong mùa cao điểm du lịch hè, khiến cán cân cung - cầu tiếp tục chịu áp lực.

Các chuyên gia nhận định quá trình bình thường hóa của thị trường dầu mỏ có thể diễn ra chậm hơn dự kiến. Ngay cả khi các tuyến vận tải trọng yếu được nối lại, thị trường vẫn cần thêm thời gian để khôi phục lưu lượng vận chuyển, tái thiết tồn kho và đưa nguồn cung trở lại trạng thái trước xung đột. Vì vậy, mặt bằng giá dầu được kỳ vọng sẽ duy trì ở mức tương đối cao trong nửa cuối năm 2026.

Trong nước, triển vọng tiêu thụ xăng dầu tiếp tục khả quan nhờ đà phục hồi của nền kinh tế. Với mục tiêu tăng trưởng GDP từ 10% trở lên trong năm 2026, các lĩnh vực vận tải, logistics và dịch vụ được kỳ vọng sẽ tiếp tục là động lực chính thúc đẩy nhu cầu nhiên liệu. Đồng thời, cơ chế phân giao nguồn cung và yêu cầu dự trữ bắt buộc của Bộ Công Thương góp phần ổn định thị trường, tạo điều kiện cho các doanh nghiệp đầu mối duy trì sản lượng tiêu thụ ổn định.

Xăng E10 mở ra động lực tăng trưởng mới

Trong bối cảnh đó, VCBS cho rằng PLX là một trong những doanh nghiệp hưởng lợi lớn từ xu hướng phục hồi của ngành. Theo các chuyên gia phân tích, động lực lợi nhuận đáng chú ý của doanh nghiệp trong quý II/2026 đến từ khả năng hoàn nhập một phần khoản dự phòng giảm giá hàng tồn kho đã trích lập trong quý I khi giá dầu duy trì ở mức cao hơn dự kiến.

Sau khi tăng mạnh trong quý I do những lo ngại liên quan đến nguồn cung từ Trung Đông, giá dầu đã có sự điều chỉnh nhất định khi căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt. Trong thời gian tới, áp lực giảm giá có thể xuất hiện khi hoạt động vận tải qua eo biển Hormuz dần được khôi phục, trong khi nguồn cung toàn cầu được kỳ vọng cải thiện nhờ OPEC+ tiếp tục điều tiết sản lượng linh hoạt và sản lượng dầu đá phiến của Mỹ duy trì ở mức cao.

Các chuyên gia cho rằng quá trình bình thường hóa thị trường dầu mỏ nhiều khả năng sẽ diễn ra chậm hơn dự báo. Ngay cả khi các tuyến vận tải trọng yếu được nối lại, thị trường vẫn cần thời gian để khôi phục lưu lượng vận chuyển, tái xây dựng tồn kho và đưa nguồn cung trở về trạng thái trước khi xảy ra xung đột. Do đó, mặt bằng giá dầu được kỳ vọng duy trì ở mức cao trong nửa cuối năm 2026, tạo điều kiện để PLX từng bước hoàn nhập các khoản dự phòng tồn kho đã ghi nhận trước đó.

Một động lực tăng trưởng khác được kỳ vọng đến từ việc Việt Nam chính thức triển khai xăng sinh học E10 trên phạm vi toàn quốc từ giữa năm 2026. Là doanh nghiệp tham gia thí điểm từ sớm và đã đầu tư hệ thống kho bể, cơ sở phối trộn cùng nguồn cung ethanol, VCBS đánh giá Petrolimex có nhiều lợi thế trong quá trình chuyển đổi sang nhiên liệu sinh học.

Bên cạnh đó, dự thảo Nghị định mới về kinh doanh xăng dầu nếu được thông qua cũng có thể tạo thêm dư địa cải thiện hiệu quả hoạt động cho doanh nghiệp. Những thay đổi liên quan đến cơ chế xác định chi phí, rút ngắn thời gian điều hành giá và gia tăng quyền chủ động trong chính sách giá bán được kỳ vọng sẽ hỗ trợ các doanh nghiệp đầu ngành như Petrolimex nâng cao khả năng cạnh tranh và cải thiện biên lợi nhuận.

Ngoài ra, việc Petrolimex dự kiến bán toàn bộ gần 23,3 triệu cổ phiếu quỹ đang nắm giữ không chỉ giúp doanh nghiệp đáp ứng các yêu cầu về tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng theo quy định mới mà còn góp phần tăng cường nguồn lực tài chính cho các kế hoạch đầu tư trong giai đoạn tới.

Về kết quả kinh doanh, các chuyên gia dự báo Petrolimex sẽ ghi nhận doanh thu năm 2026 đạt khoảng 354.681 tỷ đồng, tăng 14% so với mức thực hiện năm 2025.

Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế năm 2026 được dự báo đạt 2.776 tỷ đồng, giảm khoảng 9% so với năm trước. Nguyên nhân chủ yếu là biên lợi nhuận gộp dự kiến thu hẹp từ 5,9% xuống 5,8% trong bối cảnh cạnh tranh trên thị trường xăng dầu vẫn ở mức cao và hoạt động kinh doanh chịu tác động từ biến động giá dầu.

VCBS dự báo kết quả kinh doanh trong 2026 của PLX. Ảnh: VCBS.