Sông Đà 505: Lãi tăng hơn 129%, dòng tiền chằng chịt trong hệ sinh thái doanh nghiệp

Trong bài viết trước, Kinh tế Môi trường đã phác họa những mối liên hệ đan xen về sở hữu, nhân sự và dòng tiền giữa các thành viên trong liên danh vừa trúng dự án điện gió Chư Pơng hơn 1.616 tỷ đồng tại Gia Lai. Tiếp nối tuyến bài, Kinh tế Môi trường sẽ bóc tách bức tranh tài chính của CTCP Sông Đà 505 (S55) - doanh nghiệp có nhiều giao dịch với các công ty trong cùng hệ sinh thái, đồng thời là một mắt xích đáng chú ý trong liên danh thực hiện dự án năng lượng này.

Sông Đà 505 báo lãi quý I/2026 tăng hơn 129%, nợ vay giảm mạnh nhưng áp lực công nợ vẫn lớn

CTCP Sông Đà 505 (HNX: S55) ghi nhận doanh thu thuần trong quý đầu năm 2026 đạt 60,6 tỷ đồng, tăng 11,3% so với cùng kỳ năm trước.

Trong khi doanh thu chỉ tăng ở mức hai chữ số, giá vốn tăng chậm hơn giúp biên lợi nhuận gộp cải thiện đáng kể. Lợi nhuận gộp đạt 27,5 tỷ đồng, tăng gần 17%, tương ứng biên lợi nhuận gộp đạt 45,4%, cao hơn mức 43,2% của cùng kỳ năm 2025.

Điểm sáng lớn nhất trong kỳ đến từ việc tiết giảm chi phí tài chính. Chi phí tài chính giảm từ 21,3 tỷ đồng xuống còn 14,9 tỷ đồng, tương ứng giảm gần 30%. Riêng chi phí lãi vay giảm hơn 6,4 tỷ đồng, còn 14,93 tỷ đồng.

Hệ sinh thái Sông Đà 505

Bên cạnh đó, doanh nghiệp còn ghi nhận khoản lãi 3,2 tỷ đồng từ công ty liên kết và liên doanh, trong khi cùng kỳ năm trước khoản mục này âm gần 2,97 tỷ đồng.

Kết thúc quý I/2026, Sông Đà 505 báo lãi sau thuế 22,89 tỷ đồng, tăng 129,5% so với mức 9,99 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Trong đó, lợi nhuận thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 17,24 tỷ đồng, tăng gần 175%. Lãi cơ bản trên cổ phiếu (EPS) đạt 1.724 đồng, cao gấp gần 2,7 lần mức 633 đồng của cùng kỳ năm 2025.

Tại ngày 31/3/2026, tổng tài sản hợp nhất của Sông Đà 505 đạt 2.126,84 tỷ đồng, tăng khoảng 63,86 tỷ đồng so với đầu năm.

Cơ cấu tài sản cho thấy doanh nghiệp vẫn tập trung chủ yếu vào tài sản dài hạn với giá trị 1.714,6 tỷ đồng, chiếm hơn 80% tổng tài sản.

Trong đó, tài sản cố định đạt 1.413,6 tỷ đồng, tương đương khoảng 66,5% tổng tài sản. Đây là nhóm tài sản chủ lực của doanh nghiệp, phản ánh đặc thù hoạt động trong lĩnh vực xây lắp và đầu tư các dự án năng lượng.

Đáng chú ý, tài sản dở dang dài hạn tăng từ 12,7 tỷ đồng lên 18,7 tỷ đồng, tương ứng tăng gần 47%, cho thấy doanh nghiệp vẫn đang tiếp tục triển khai một số hạng mục đầu tư mới.

Khoản đầu tư tài chính dài hạn đạt 212,2 tỷ đồng, tăng nhẹ so với đầu năm. Riêng đầu tư vào các công ty liên doanh, liên kết đạt 63,5 tỷ đồng, tăng hơn 3 tỷ đồng sau một quý, phù hợp với khoản lãi từ công ty liên kết được ghi nhận trên báo cáo kết quả kinh doanh.

Tiền và các khoản tương đương tiền tăng mạnh từ 756 triệu đồng lên 8,3 tỷ đồng, tương đương tăng hơn 11 lần. Dù vậy, lượng tiền mặt của doanh nghiệp vẫn khá khiêm tốn so với quy mô tổng tài sản.

Một điểm đáng chú ý là các khoản phải thu ngắn hạn tăng từ 81,38 tỷ đồng lên 186,9 tỷ đồng, tăng hơn 105 tỷ đồng chỉ sau một quý.

Trong đó, khoản trả trước cho người bán ngắn hạn tăng vọt từ 6,5 tỷ đồng lên 115,7 tỷ đồng, gấp gần 18 lần đầu năm. Điều này cho thấy doanh nghiệp đã đẩy mạnh ứng vốn cho các nhà thầu hoặc đối tác phục vụ hoạt động sản xuất kinh doanh, song cũng làm gia tăng áp lực thu hồi vốn trong tương lai.

Tính đến cuối quý I/2026, tổng nợ phải trả của Sông Đà 505 ở mức 1.037,41 tỷ đồng, tăng khoảng 41 tỷ đồng so với đầu năm.

Tuy nhiên, điểm tích cực nằm ở việc doanh nghiệp tiếp tục giảm đáng kể dư nợ vay. Cụ thể, vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn giảm từ 210,93 tỷ đồng xuống còn 153,45 tỷ đồng, giảm 57,47 tỷ đồng. Trong khi đó, vay và nợ thuê tài chính dài hạn giảm từ 688,2 tỷ đồng xuống còn 680,2 tỷ đồng. Tổng dư nợ vay tài chính vì vậy giảm từ khoảng 899,1 tỷ đồng xuống còn 833,7 tỷ đồng, tương ứng giảm gần 65,5 tỷ đồng chỉ sau ba tháng.

Ở chiều ngược lại, khoản người mua trả tiền trước ngắn hạn tăng đột biến từ 483 triệu đồng lên 123,3 tỷ đồng. Vốn chủ sở hữu cuối quý đạt 1.089,43 tỷ đồng, tăng hơn 22,9 tỷ đồng so với đầu năm.

Dòng tiền lớn với các công ty trong hệ sinh thái

Trong quý I/2026, Sông Đà 505 tiếp tục phát sinh nhiều giao dịch tài chính với Công ty CP Điện Bắc Hà. Theo đó, Sông Đà 505 đã cho Điện Bắc Hà vay 13,6 tỷ đồng, đồng thời thu hồi 5,5 tỷ đồng tiền cho vay. Doanh nghiệp cũng ghi nhận gần 656 triệu đồng tiền lãi cho vay từ công ty này.

Đối với Công ty CP EHULA, quy mô giao dịch còn lớn hơn đáng kể. Trong quý, Sông Đà 505 cho EHULA vay gần 16,7 tỷ đồng, thu hồi hơn 23 tỷ đồng tiền cho vay và ghi nhận khoảng 360 triệu đồng lãi cho vay. Ở chiều ngược lại, doanh nghiệp cũng phát sinh khoản vay từ EHULA với giá trị hơn 15,6 tỷ đồng và thanh toán đầy đủ số nợ gốc trong kỳ.

Tại Công ty CP Đầu tư Phát triển Sơn Hải Lai Châu, Sông Đà 505 cho vay 3,91 tỷ đồng, thu hồi 3,2 tỷ đồng và ghi nhận gần 490 triệu đồng tiền lãi cho vay.

Với Công ty TNHH MTV Ani SH, doanh nghiệp phát sinh khoản cho vay khoảng 9,66 tỷ đồng, thu hồi hơn 1,5 tỷ đồng và ghi nhận gần 60 triệu đồng tiền lãi cho vay. Đồng thời, Sông Đà 505 cũng vay từ đơn vị này khoảng 346 triệu đồng và trả lãi vay gần 2 triệu đồng.

Tính đến ngày 31/3/2026, Sông Đà 505 đang ghi nhận nhiều khoản phải thu đáng chú ý từ các bên liên quan.

Lớn nhất là khoản phải thu về cho vay đối với Công ty CP Điện Bắc Hà với giá trị hơn 38,2 tỷ đồng.

Tại EHULA, tổng các khoản phải thu liên quan đến cho vay và lãi cho vay đạt trên 27 tỷ đồng, gồm 23,23 tỷ đồng dư nợ cho vay và 3,83 tỷ đồng lãi cho vay phải thu.

Đối với Công ty CP Đầu tư Phát triển Sơn Hải Lai Châu, số dư phải thu cho vay đạt gần 33,9 tỷ đồng.

Sông Đà 505 cũng ghi nhận khoản phải thu cho vay 30 tỷ đồng đối với Công ty CP Dịch vụ Đầu tư IDS.

Ngoài ra, Công ty CP Thủy điện Sông Ông còn có khoản phải thu cho vay 22 tỷ đồng tại thời điểm cuối quý I/2026.

Bên cạnh vai trò bên cho vay, Sông Đà 505 cũng đang sử dụng nguồn vốn từ một số tổ chức và cá nhân có liên quan.

Đáng chú ý, doanh nghiệp ghi nhận dư nợ vay và nợ thuê tài chính hơn 15,9 tỷ đồng với Công ty CP Thủy điện Sông Ông.

Khoản vay và nợ thuê tài chính đối với ông Đặng Quang Đạt đạt hơn 6,1 tỷ đồng tại ngày 31/3/2026.

Ngoài ra, Công ty CP Đầu tư Anzen cũng ghi nhận khoản vay và nợ thuê tài chính gần 2,94 tỷ đồng với Sông Đà 505.