Sudico có tín hiệu khởi sắc, kỳ vọng từ việc thoái vốn Nhà nước

Theo báo cáo tài chính 2021 đã kiểm toán, Công ty cổ phần Đầu tư phát triển đô thị và khu công nghiệp Sông Đà (Sudico, mã chứng khoán SJS) đạt 747 tỷ đồng doanh thu thuần, giảm nhiều so với con số 1.136 tỷ đồng năm 2020. Tuy nhiên lợi nhuận sau thuế lại gấp đôi năm trước, đạt gần 84,2 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ đạt 64,7 tỷ đồng.

Tại thời điểm cuối năm 2021, tổng tài sản của Sudico là 6.947 tỷ đồng, giảm nhẹ so với con số đầu năm. Trong đó, hàng tồn kho chiếm 3.617 tỷ đồng (là chi phí sản xuất kinh doanh dở dang tại các dự án Khu đô thị mới Nam An Khánh, Khu đô thị Mỹ Đình – Mễ Trì, dự án mở rộng phía Đông Nam – Khu dân cư Bắc đường Trần Hưng Đạo…);

Tài sản dở dang dài hạn chiếm 2.171 tỷ đồng (là chi phí sản xuất kinh doanh dở dang dài hạn tại các dự án Khu đô thị mới Hòa Hải – Đà Nẵng, dự án Văn La – Văn Khê – Hà Đông, dự án Khu đô thị Mỹ Đình – Mễ Trì, dự án Tiến Xuân, dự án Khu đô thị Nam An Khánh mở rộng, dự án Khu đô thị Thịnh Lang – Hòa Bình).

Nợ phải trả của công ty là 4.747 tỷ đồng, giảm nhẹ so với đầu năm; trong đó nợ ngắn hạn chiếm 3.488 tỷ đồng, chủ yếu là khoản chi phí phải trả và khoản phải trả ngắn hạn khác. Vốn chủ sở hữu 2.198 tỷ đồng.

Mong chờ cú hích từ thoái vốn nhà nước

Sudico tiền thân là doanh nghiệp nhà nước trực thuộc Tổng công ty Sông Đà. Hiện nay, trong cơ cấu cổ đông lớn của SJS, Tổng công ty Sông Đà – CTCP nắm giữ 36,35% vốn điều lệ, tương đương 41,7 triệu cổ phiếu. Tổng Công ty Sông Đà lên kế hoạch đấu giá số cổ phiếu này với giá khởi điểm 101.900 đồng/cp, cao hơn mức giá thị trường. Kế hoạch thoái vốn Nhà nước tại Sudico đã được chuẩn bị từ lâu. Năm 2021, mức giá ban đầu công bố là 80.000 đồng/cp, tuy nhiên thương vụ chưa thực hiện được

Việc thoái vốn Nhà nước đang được kỳ vọng là cú hích để Sudico vực dậy phong độ giảm sút trong nhiều năm qua. Thực tế, SJS từng được xem là một trong những "ông lớn" trên thị trường bất động sản, thành danh với dự án khu đô thị Mỹ Đình - Mễ Trì quy mô 36 ha, tổng vốn đầu tư 4.500 tỷ đồng. Đây là một trong những dự án lớn nhất Hà Nội những năm đầu thập niên 2000.

Tuy nhiên từ năm 2015 đến nay, lợi nhuận của Sudico liên tục đi xuống, dù sở hữu quỹ đất dồi dào, giá vốn rẻ tại nhiều vị trí đắc địa trong bối cảnh thị trường bất động sản sôi động. Năm 2015, doanh thu thuần của Sudico đạt hơn 855,4 tỷ đồng; lãi ròng 225,8 tỷ đồng, tăng 63% so với năm trước đó. Nhưng sang năm 2016, doanh thu giảm 40% và lợi nhuận sau thuế giảm 20% về 180,4 tỷ đồng. Từ đó đến năm 2020 là chuỗi giảm liên tục, tính ra SJS đã giảm đến 81% lợi nhuận chỉ sau 5 năm.

Một trong những nguyên nhân khiến kết quả kinh doanh của Sudico ngày càng khiêm tốn là do thiếu hụt nguồn vốn và dòng vốn lớn bị găm giữ nhiều tại các dự án dở dang. Như báo cáo tài chính năm 2021 cho thấy chi phí sản xuất kinh doanh dài hạn được liệt vào danh mục hàng tồn kho và tài sản dở dang dài hạn đã chiếm 83% tổng nguồn vốn.

Việc thiếu hụt dòng tiền còn thể hiện qua việc Sudico đã liên tục trễ hẹn thanh toán cổ tức. Tháng 5/2019, công ty chốt danh sách chi trả cổ tức tiền mặt năm 2017 với tỷ lệ 10%. Tháng 12/2019, tiếp tục chốt danh sách cổ đông để chi trả cổ tức năm 2016 bằng tiền mặt với tỷ lệ 10%. Nhưng tất cả các đợt chi trả cổ tức trên đều bị lùi thời gian thanh toán, với lý do công ty chưa thu xếp được tiền.

Mặc dù thiếu vốn nhưng trong những năm qua, Sudico chưa hề tiến hành đợt huy động vốn từ cổ đông hoặc nhà đầu tư chiến lược, trong khi nhiều doanh nghiệp bất động sản khác đã tận dụng điều kiện thị trường thuận lợi để gọi vốn thành công, giúp tăng hiệu quả đầu tư. Sự chậm trễ này một phần là do cổ phần Nhà nước tại công ty vẫn rất lớn, khiến việc tăng vốn thông qua chào bán gặp khó khăn.

Chính vì vậy, nếu sắp tới Tổng công ty sông Đà thoái vốn thành công, rất có thể hoạt động kinh doanh của Sudico sẽ bước sang một trang mới, khi nhận được những hỗ trợ từ cổ đông mới như nguồn vốn, nhân lực, công nghệ, chuỗi cung ứng…

Thực tế, doanh nghiệp đã bắt đầu rục rịch cho việc tái cấu trúc bộ máy ngay sau khi có kế hoạch thoái vốn Nhà nước. Đó là khi ông Đỗ Văn Bình – Phó Chủ tịch Hội đồng quản trị Sudico đảm nhiệm chức vụ Chủ tịch Hội đồng quản trị từ tháng 5/2021. Ông Bình chính là người đại diện cho các cổ đông theo phương hướng phát triển công ty mà không phụ thuộc vào việc thoái vốn Nhà nước.

Sau một năm kinh doanh có khởi sắc, Sudico đặt mục tiêu doanh thu năm 2022 đạt 951 tỷ đồng, tăng 44% so với năm 2021 và lợi nhuận mục tiêu 150 tỷ đồng, tăng 72%. Riêng với công ty mẹ, Sudico lên kế hoạch doanh thu và lợi nhuận lần lượt đạt 797 tỷ đồng và 130 tỷ đồng. SJS còn dự kiến tỷ lệ cổ tức năm 2022 ở mức 8 - 10%.