Thanh khoản tỷ USD, IPO công ty con và cải cách thể chế: Loạt động lực thúc đẩy thị trường chứng khoán Việt Nam

Thanh khoản tỷ USD và các câu chuyện riêng lẻ

Trong gần hai tháng qua, điểm sáng của thị trường chứng khoán Việt Nam là dòng tiền lớn liên tục đổ vào, đưa giá trị giao dịch mỗi phiên lên mức 2-3 tỷ USD. Thanh khoản cao không chỉ tập trung ở nhóm vốn hóa lớn mà còn lan tỏa đến nhiều cổ phiếu riêng lẻ gắn với những câu chuyện tăng trưởng đặc thù.

Một trong những động lực chính là kỳ vọng vào việc đẩy mạnh giải ngân vốn đầu tư công. Gần đây, việc 250 dự án hạ tầng với tổng mức đầu tư 1,28 triệu tỷ đồng được khởi công và khánh thành trên cả nước đã tác động tích cực đến nhóm cổ phiếu ngành xây dựng, hạ tầng, thu hút dòng tiền lớn và giúp nhiều mã tăng kịch biên độ.

Nhóm ngành ngân hàng cũng xuất hiện nhiều yếu tố hỗ trợ. Cổ phiếu MBB của Ngân hàng TMCP Quân đội nhận được sự quan tâm sau khi công bố hợp tác chiến lược với Dunamu, chủ sở hữu nền tảng giao dịch tài sản số lớn nhất Hàn Quốc. Ngoài ra, quy định mới cho phép các tổ chức tín dụng nhận chuyển giao bắt buộc ngân hàng yếu kém được giảm 50% tỷ lệ dự trữ bắt buộc cũng là một yếu tố hỗ trợ cho các ngân hàng có liên quan.

Cùng với đó, kế hoạch chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) của các công ty con đang là yếu tố thúc đẩy giá cổ phiếu của Techcombank (TCB) và VPBank (VPB). Techcombank đang trong giai đoạn chào bán cổ phiếu của Công ty Chứng khoán Kỹ thương (TCBS), trong khi Công ty Chứng khoán VPBank (VPBankS) cũng đang khởi động phương án IPO. Các thương vụ này được kỳ vọng sẽ mở rộng quy mô và gia tăng giá trị cho toàn bộ hệ sinh thái của ngân hàng mẹ.

Nền tảng từ cải cách thể chế và mục tiêu nâng hạng

Bên cạnh các yếu tố vi mô, thị trường chứng khoán Việt Nam còn được hỗ trợ bởi các nền tảng vĩ mô vững chắc. Giới phân tích quốc tế đánh giá cao các nỗ lực cải cách của Việt Nam, bao gồm việc sáp nhập đơn vị hành chính, đơn giản hóa thủ tục đầu tư và ban hành các chính sách hỗ trợ khu vực kinh tế tư nhân.

Theo ông Phạm Lưu Hưng, Kinh tế trưởng của Chứng khoán SSI, mục tiêu tăng trưởng GDP cao trong những năm tới đòi hỏi sự phát triển mạnh mẽ hơn của thị trường vốn, thay vì chỉ phụ thuộc vào hệ thống ngân hàng. Các sáng kiến như xây dựng trung tâm tài chính quốc tế và sửa đổi các luật quan trọng như Luật Đầu tư, Luật Đầu tư theo phương thức đối tác công tư (PPP) đang tạo ra hành lang pháp lý thuận lợi để thu hút vốn.

Một trong những sự kiện được thị trường chờ đợi nhất là kỳ đánh giá của FTSE Russell vào đầu tháng 10/2025, với kỳ vọng Việt Nam sẽ được nâng hạng từ thị trường cận biên lên thị trường mới nổi. Song song, Việt Nam cũng đặt mục tiêu nâng hạng tín nhiệm quốc gia lên mức "Đầu tư" trước năm 2030. Việc đạt được mục tiêu này sẽ giúp Chính phủ và doanh nghiệp tiếp cận nguồn vốn quốc tế với chi phí thấp hơn đáng kể.

Các nỗ lực này được cụ thể hóa bằng những mục tiêu rõ ràng trong Nghị quyết Đại hội Đảng bộ Bộ Tài chính. Cụ thể, đến năm 2030, Việt Nam phấn đấu có 2 triệu doanh nghiệp tư nhân hoạt động, ít nhất 25 doanh nghiệp nhà nước có vốn hóa trên 1 tỷ USD và thu hút khoảng 200-300 tỷ USD vốn FDI đăng ký trong giai đoạn 2026-2030.

Khánh Mai