Thấy gì từ việc Ngân hàng Nhà nước liên tục phát hành tín phiếu?

Ngân hàng Nhà nước (NHNN) vừa tiếp tục bán thêm 20.000 tỉ đồng tín phiếu, kỳ hạn 28 ngày bằng hình thức đầu thầu lãi suất.

Kết quả có 9/11 thành viên tham gia trúng thầu với tổng khối lượng 20.000 tỉ đồng và lãi suất trúng thầu đã nhích nhẹ lên 0,58%/năm, cao hơn 0,09 điểm phần trăm so với phiên 25-9 (0,49%/năm).

Như vậy, từ ngày 21 đến 26-9, NHNN đưa số tín phiếu lưu hành trên thị trường lên mức 50.000 tỉ đồng.

Bình luận về động thái hút ròng của NHNN, các chuyên gia kinh tế tại Maybank Investment Bank (MSVN) cho rằng: Việc kích hoạt trở lại hoạt động phát hành tín phiếu của NHNN chủ yếu nhằm điều chỉnh chênh lệch lãi suất liên ngân hàng, qua đó giảm áp lực lên tỉ giá USD/VND.

NHNN sẽ tiếp tục làm điều này cho đến khi thấy áp lực lên tỉ giá hạ nhiệt hoặc thấy nó gây tác động đến lãi suất huy động, cho vay.

Ngân hàng Nhà nước vừa phát hành thêm 20.000 tỉ đồng tín phiếu.

“Cơ quan quản lý vẫn còn dư địa để kiểm soát tỉ giá trong năm nay. Còn nhớ, trong 9 tháng đầu năm ngoái, NHNN đã bán 25 tỉ USD để kiểm soát tỉ giá hối đoái trước tình hình đồng USD tăng giá.

Hành động bán ngoại tệ quá sớm đã khiến khả năng can thiệp tỉ giá vào giai đoạn cuối năm về sau bị hạn chế.

Vì vậy, năm nay NHNN đang thận trọng tính toán các biện pháp can thiệp vào thị trường ngoại hối. Khác với năm ngoái, NHNN vẫn đang nắm trong tay “viên đạn bạc” tốt để sử dụng trong năm nay” - MSVN nêu quan điểm.

Bên cạnh đó, MSVN cũng cho rằng NHNN sẽ thực hiện các biện pháp phù hợp để đạt được mục tiêu kiểm soát tốt tỉ giá mà không gây gián đoạn thanh khoản toàn nền kinh tế và làm giảm xu hướng hạ lãi suất huy động, cho vay.

Mặc dù đã có 50.000 tỉ đồng tín phiếu được rút ra khỏi hệ thống nhưng lãi suất trên thị trường liên ngân hàng chỉ nhích nhẹ và vẫn duy trì ở mức thấp. Điều này xác nhận một thực tế là hệ thống ngân hàng đang thừa tiền.

Các chuyên gia kinh tế tại Công ty chứng khoán Rồng Việt cho biết: Mức chênh lệch lãi suất giữa USD và VND trên thị trường liên ngân hàng hiện đang ở mức 4-5 điểm phần trăm đối với các kỳ hạn dưới 1 tháng.

Hiện đồng USD đang tăng giá do Fed vẫn giữ quan điểm sẽ còn ít nhất một lần tăng lãi suất nữa trong năm nay. Sau đó tiếp tục duy trì lãi suất cơ sở USD ở mức cao trong thời gian dài. Điều này sẽ làm tăng cầu về ngoại tệ, tạo áp lực làm tiền đồng mất giá.

Vì vậy, hành động phát hành tín phiếu của NHNN ngay sau khi có kết quả cuộc họp của Fed cũng là một động thái để giảm bớt ảnh hưởng của hoạt động này đối với áp lực tỉ giá.

Trong thời gian tới, NHNN có thể tiếp tục hoạt động phát hành tín phiếu nhưng điều này không đồng nghĩa với việc đảo chiều trong chính sách tiền tệ bởi hoạt động điều tiết cung tiền mang tính thời điểm và linh hoạt.

Đồng thời, hiệu quả của can thiệp lên áp lực tỉ giá cũng tùy thuộc vào nhiều yếu tố, quan trọng nhất là xu hướng của chỉ số USD-Index.

Nếu chỉ số đo sức mạnh của đồng USD tăng mạnh về mức 110 điểm, khi đó NHNN có thể sẽ phải can thiệp thông qua bán ngoại tệ và kiềm giữ tỉ giá ở vùng 24.500 VND/USD và có thể giảm trở lại vào cuối năm 2023.

THÙY LINH