Thu tiền hơn 10.000 tỷ nhưng lợi nhuận lao dốc, chuyện gì đang xảy ra với Viettel Post?

Tổng CTCP Bưu chính Viettel (Viettel Post, Mã: VTP) công bố báo cáo tài chính cho thấy dù doanh thu tăng trong nửa đầu năm, song dưới áp lực của giá vốn và các chi phí vận hành, đặc biệt là chi phí bán hàng, biên lợi nhuận của doanh nghiệp đã bị thu hẹp, dẫn đến sự sụt giảm lợi nhuận sau thuế so với cùng kỳ năm 2025.

Trong quý II/2026, Viettel Post ghi nhận doanh thu thuần đạt 5.472 tỷ đồng, tăng gần 10% so với mức 4.981 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, tốc độ tăng của giá vốn hàng bán lại cao hơn tốc độ tăng doanh thu.

Giá vốn hàng bán lên mức 5.177 tỷ đồng, tăng hơn 10% so với cùng kỳ. Hệ quả là biên lợi nhuận gộp bị thu hẹp nhẹ.

Bên cạnh giá vốn, các chi phí vận hành cũng ghi nhận xu hướng tăng. Chi phí quản lý doanh nghiệp đạt 169 tỷ đồng, tăng 24%. Đáng nói nhất là chi phí bán hàng đạt 37 tỷ đồng, tăng 69% so với quý II/2025.

Sau khi trừ đi các chi phí, lợi nhuận sau thuế quý II của Viettel Post đạt 73 tỷ đồng, giảm 25% so với mức 97 tỷ đồng của cùng kỳ năm ngoái.

Lũy kế 6 tháng đầu năm, Viettel Post đạt 10.230 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng nhẹ so với mức 10.022 tỷ đồng của nửa đầu năm 2025. Lợi nhuận gộp đạt 551 tỷ đồng (cùng kỳ là 541 tỷ đồng). Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế lũy kế 6 tháng lại giảm từ 166 tỷ đồng năm 2025 xuống còn 112 tỷ đồng, tương đương mức giảm 32,5%.

Theo văn bản giải trình từ phía công ty, nguyên nhân lợi nhuận quý II/2026 giảm là do biến động giá tiêu dùng cùng chi phí nhiên liệu, xăng dầu tăng. Yếu tố này tác động trực tiếp đến giá cước vận chuyển và các dịch vụ logistics mà công ty thực hiện hoặc phải thuê ngoài, từ đó đẩy giá vốn và chi phí bán hàng, chi phí quản lý lên cao.

Ảnh: VTP.

Xét về quy mô, tại ngày 30/6/2026, quy mô tổng tài sản của Viettel Post đạt 8.067 tỷ đồng, tăng khoảng 7% so với con số 7.519 tỷ đồng hồi đầu năm. Trong cơ cấu tài sản, hàng tồn kho ghi nhận mức tăng từ 153 tỷ đồng lên 355 tỷ đồng.

Ở chiều ngược lại, khoản phải thu khách hàng ngắn hạn giảm từ 2.169 tỷ đồng xuống 1.744 tỷ đồng. Sự sụt giảm này chủ yếu đến từ việc giảm khoản phải thu từ công ty mẹ Tập đoàn Công nghiệp - Viễn thông Quân đội (giảm từ 960 tỷ đồng xuống 59 tỷ đồng).

Tiền và các khoản tương đương tiền ghi nhận mức 1.001 tỷ đồng, tăng so với mức 350 tỷ đồng đầu năm. Trong khi đó, đầu tư tài chính ngắn hạn (tiền gửi có kỳ hạn) giảm từ 1.432 tỷ đồng xuống 1.193 tỷ đồng.

Về phía nguồn vốn, tổng nợ phải trả duy trì ở mức 5.746 tỷ đồng, trong đó vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn tăng từ 1.348 tỷ đồng lên 1.635 tỷ đồng.

Vốn chủ sở hữu của công ty đạt 2.321 tỷ đồng, tăng so với mức 1.768 tỷ đồng so với đầu năm. Sự gia tăng này xuất phát từ việc công ty thực hiện chào bán cổ phiếu ra công chúng cho cổ đông hiện hữu. Đợt phát hành này giúp Viettel Post tăng vốn điều lệ từ khoảng 1.217 tỷ đồng lên hơn 1.720 tỷ đồng, thu về hơn 502 tỷ đồng.

Trong kỳ, doanh nghiệp cũng thực hiện thay đổi cấu trúc thông qua việc tăng vốn điều lệ tại Công ty TNHH MTV Dịch vụ Kho vận Viettel và thành lập mới Công ty TNHH Thương mại dịch vụ và Kho vận Viettel Post - TTC (do công ty con sở hữu 51%).

Một điểm xuất hiện trên bảng cân đối kế toán ngày 30/6/2026 là sự thay đổi ở khoản mục "Doanh thu chờ phân bổ ngắn hạn". Số dư khoản mục này đạt 315 tỷ đồng, tăng gấp 10,5 lần so với mức 30 đồng hồi đầu năm. Toàn bộ số tiền hơn 285 tỷ đồng tăng thêm được xếp vào mục "Doanh thu chờ phân bổ khác".

Theo Viettel Post, doanh thu chờ phân bổ bao gồm các khoản tiền khách hàng đã trả trước cho một hoặc nhiều kỳ (sử dụng dịch vụ bưu chính, chuyển phát, dịch vụ khác trong tương lai), giá trị tương ứng với các khoản chiết khấu, giảm giá, điểm tích lũy của chương trình khách hàng truyền thống chưa phân bổ, hoặc chênh lệch giữa giá bán trả chậm/trả góp với giá trả tiền ngay.

Sự gia tăng của khoản mục này đồng pha với việc số dư tiền và tương đương tiền của công ty tăng lên trong nửa đầu năm. Dù công ty không giải trình chi tiết về khoản mục này trong phần biến động lợi nhuận, nhưng theo nguyên tắc kế toán, số dư 315 tỷ đồng này sẽ dần được kết chuyển vào doanh thu thuần trong các kỳ tiếp theo khi doanh nghiệp hoàn thành việc cung cấp dịch vụ cho đối tác.

Cùng với các hoạt động kinh doanh thường xuyên, Viettel Post đang tập trung nguồn vốn vào các dự án đầu tư dở dang thuộc nhóm tài sản dài hạn.

Trong số đó, Dự án Trung tâm Logistics Đà Nẵng ghi nhận giá trị xây dựng cơ bản dở dang đạt hơn 63 tỷ đồng tại thời điểm 30/6/2026. So với mức 11 tỷ đồng đầu năm, giá trị đầu tư vào dự án này đã tăng gấp 5,8 lần chỉ trong 6 tháng.

Ngoài ra, doanh nghiệp cũng đang tiếp tục giải ngân cho việc nâng cấp hệ thống lõi chuyển phát giá trị dở dang 14 tỷ đồng và dự án chế tạo robot 5 tỷ đồng.