UOB: Tỷ giá sẽ giảm về cuối năm

Kinh tế Việt Nam quý II/2025 tăng trưởng vượt kỳ vọng

Báo cáo tăng trưởng kinh tế Việt Nam quý II/2025 thực hiện bởi Bộ phận Nghiên cứu Thị trường và Kinh tế toàn cầu, Ngân hàng UOB (Singapore) cho rằng, GDP thực tế của Việt Nam trong quý II/2025 đã phục hồi mạnh mẽ, đạt mức tăng 7,96% so với cùng kỳ năm trước, vượt xa so với dự báo của Bloomberg là 6,85% và dự báo của UOB là 6,1%, cũng như so với mức đã điều chỉnh của quý 1/2025 là 7,05%.

Trong nửa đầu năm 2025, kinh tế Việt Nam tăng trưởng 7,52% so với cùng kỳ, đây là mức tăng mạnh nhất trong nửa đầu năm kể từ khi có số liệu từ năm 2011.

UOB kỳ vọng NHNN sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách hiện tại, với lãi suất tái cấp vốn được duy trì ở mức 4,50%.

Theo các chuyên gia phân tích của UOB, mức tăng trưởng vượt trội của Việt Nam trong nửa đầu năm chủ yếu đến từ hoạt động xuất khẩu được thúc đẩy trước thời hạn áp thuế, đã tăng mạnh 14% so với cùng kỳ, trong bối cảnh tâm lý thị trường phục hồi sau khi Tổng thống Mỹ Trump rút lại tuyên bố áp thuế vào “Ngày Giải phóng” 2/4 và thay vào đó áp dụng mức thuế cơ bản đồng đều 10% đối với tất cả các đối tác thương mại trong vòng 90 ngày tiến hành đàm phán thuế.

Diễn biến mới nhất trong đàm phán thương mại với Mỹ đang cho thấy tín hiệu tích cực đối với Việt Nam, sau khi Tổng thống Trump tuyên bố áp thuế 20% lên hàng nhập khẩu từ Việt Nam vào Mỹ, và 40% đối với hàng trung chuyển. UOB cho rằng, giai đoạn căng thẳng nhất đã qua và dự báo tốc độ tăng trưởng xuất khẩu trong năm 2025 sẽ ở mức vừa phải.

Theo đó, UOB điều chỉnh tăng dự báo tăng trưởng GDP của Việt Nam năm 2025 thêm 0,9 điểm phần trăm, lên mức 6,9%. Dự báo tăng trưởng GDP quý III và quý IV/2025 ở mức khoảng 6,4%. Trong điều kiện này, dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) thực hiện dự kiến sẽ đạt khoảng 20 tỷ USD trong năm nay.

NHNN sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách trong thời điểm hiện tại

Với lạm phát tổng thể và lạm phát cơ bản vẫn dưới mục tiêu chính thức 4,5% trong nửa đầu năm 2025 và phần lớn năm 2024, UOB cho rằng, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) có khả năng sẽ cân nhắc nới lỏng chính sách tiền tệ.

Tuy nhiên, diễn biến trên thị trường ngoại hối cũng là một yếu tố quan trọng mà NHNN cần xem xét. Đồng Việt Nam (VND) là đồng tiền giảm giá mạnh nhất châu Á trong nửa đầu năm 2025, giảm 2,5% so với đồng USD. Ngược lại, các đồng tiền trong khu vực được hưởng lợi từ sự suy yếu của USD, với mức tăng dao động từ 12% đối với TWD đến 2,5% đối với CNH trong cùng thời điểm

Bên cạnh đó, kết quả tăng trưởng tích cực của nền kinh tế nói chung có thể đã làm giảm áp lực phải nới lỏng chính sách. Do vậy, UOB kỳ vọng NHNN sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách hiện tại, với lãi suất tái cấp vốn được duy trì ở mức 4,50%.

Tuy nhiên, nếu tình hình kinh doanh trong nước và thị trường lao động xấu đi đáng kể trong 1 - 2 quý tới, UOB cho rằng NHNN có thể hạ lãi suất chính sách một lần xuống mức thấp trong thời kỳ COVID-19 là 4,00%, và tiếp theo là một đợt giảm 50 điểm cơ bản xuống còn 3,50%, với điều kiện thị trường ngoại hối ổn định và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) bắt đầu thực hiện các đợt cắt giảm lãi suất. Hiện tại, kịch bản cơ sở của UOB vẫn là NHNN sẽ không thay đổi chính sách.

"Chúng tôi dự báo đồng VND sẽ duy trì gần mức thấp trong biên độ giao dịch so với đồng USD cho đến hết quý III/2025. Tuy nhiên, sang quý IV/2025, VND có thể bắt đầu phục hồi phù hợp với xu hướng hồi phục chung của các đồng tiền châu Á khi những bất ổn thương mại giảm bớt. Dự báo tỷ giá USD/VND cập nhật của chúng tôi là: 26.400 trong quý III/2025, 26.200 trong quý IV/2025, 26.000 trong quý I/2026, và 25.800 trong quý II/2026", UOB cho biết.

Thùy Vinh