VN-Index với kỳ vọng chạm 2.120 điểm

“Chứng khoán Việt Nam đang tự dịch chuyển. Các thị trường Mới nổi đang mang tới nhiều cơ hội hơn so với Trung Quốc”, Giám đốc điều hành Thea Jamison của công ty Change Global nói với hãng tin CNBC, nhận định thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam là một “siêu sao đang tỏa sáng và nổi lên”.

Động lực giúp TTCK tăng trưởng

Theo nhận định của bà Jamison, TTCK Việt Nam “vẫn đang siêu, siêu rẻ” so với chứng khoán Mỹ, trong khi mức độ thanh khoản của thị trường ngày càng tăng, với khối lượng giao dịch bình quân hàng ngày đã đạt 2 tỷ USD trong năm nay.

VN-Index có thể chạm đến 2.120 điểm với tăng trưởng lợi nhuận 17% trong năm 2026.

Có thể thấy, tâm lý trên TTCK Việt Nam đã trở nên lạc quan hơn sau khi FTSE Russell hồi tháng 11 tuyên bố sẽ nâng hạng lên thị trường Mới nổi thứ cấp từ địa vị thị trường Cận biên, có hiệu lực từ ngày 21/9/2026.

Theo đó, mức tăng của VN-Index trong năm nay vượt trội so với các thị trường khác trong khu vực.

Các chuyên gia tin tưởng cơ quan chức năng sẽ giải quyết hiệu quả các vấn đề còn tồn tại và việc nâng hạng thị trường Việt Nam sẽ diễn ra đúng kế hoạch vào tháng 9/2026. Việc trở thành thị trường Mới nổi là một dấu mốc lớn đối với Việt Nam, từ đó tác động tích cực tới TTCK.

Trong báo cáo mới đây, SSI Research nhận xét, áp lực bán ròng của khối ngoại đang dần hạ nhiệt, trong khi các cải cách thị trường vốn như đơn giản hóa quy trình mở tài khoản, xóa bỏ cơ chế prefunding, rút ngắn thời gian từ IPO đến niêm yết và triển khai hệ thống KRX sẽ giúp gia tăng độ sâu thanh khoản thị trường.

Đáng chú ý, việc mở rộng khả năng tiếp cận của các công ty môi giới toàn cầu thông qua hệ thống Straight-Through Processing (STP) giúp tự động hóa quy trình thanh toán và giao dịch chứng khoán, giảm thiểu can thiệp thủ công, cho phép rút ngắn chu kỳ thanh toán, đồng thời tinh giản mạnh mẽ hoạt động vận hành theo tiêu chuẩn quốc tế.

“Trong ngắn hạn, thị trường có thể chứng kiến sự luân chuyển dòng tiền giữa các nhóm cổ phiếu và dòng vốn ngoại quay trở lại trước khả năng được nâng hạng lên thị trường Mới nổi, trong bối cảnh vị thế đầu tư của khối ngoại còn khá mỏng sau xu hướng bán ròng liên tục vừa qua. Nền tảng vĩ mô tích cực và tăng trưởng lợi nhuận được kỳ vọng sẽ duy trì động lực cho diễn biến chỉ số trong năm 2026”, báo cáo nêu.

Bà Thu Nguyễn, Giám đốc điều hành VinaCapital đánh giá việc nâng hạng này có thể đưa dòng vốn nước ngoài chảy vào TTCK Việt Nam tăng thêm 5-6 tỷ USD.

Mặt khác, nếu loại trừ các cổ phiếu “họ Vin”, mức tăng của VN-Index từ đầu năm tới nay chỉ còn khoảng 10%.

“Năm 2026 sẽ mang lại một môi trường ổn định hơn cho TTCK Việt Nam, và lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết có thể tăng khoảng 15%, từ đó mang lại mức tăng trưởng từ 15-20% cho thị trường”, bà Thu Nguyễn dự báo.

Kịch bản cho TTCK năm 2026

Trong báo cáo chiến lược mới, Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HSC) dự báo VN-Index có thể vươn tới 1.958 điểm cuối năm 2026 trong kịch bản cơ sở, tương ứng mức tăng khoảng 16% so với hiện tại. Lợi nhuận toàn thị trường được kỳ vọng tăng 16%, tạo nền tảng cho chu kỳ tăng trưởng mới, trong đó hai động lực chính là: tiến trình nâng hạng thu hút dòng vốn ngoại trở lại và nền tảng kinh tế vĩ mô ổn định với đầu tư công đạt tốc độ giải ngân cao kỷ lục.

Về định giá, thị trường Việt Nam vốn thường có những pha “quá mua – quá bán” mạnh, dẫn tới biên độ giao dịch năm 2026 được kỳ vọng rộng hơn, có thể tiến tới vùng +2 độ lệch chuẩn trong kịch bản tích cực. Hiện, P/E dự phóng 2026 chỉ khoảng 11,7 lần, thấp hơn đáng kể so với triển vọng tăng trưởng lợi nhuận – và nếu loại trừ một số cổ phiếu đặc thù, mặt bằng định giá chung còn rẻ hơn nhiều so với lịch sử.

Tương tự, SSI Research nhận định triển vọng thị trường năm 2026 tiếp tục được hậu thuẫn bởi các cải cách nhằm tinh gọn bộ máy hành chính và đẩy nhanh tiến độ đầu tư công. Chính sách tài khóa vẫn duy trì xu hướng mở rộng, với chi đầu tư vốn hàng năm khoảng 63 tỷ USD, gấp hơn hai lần so với chu kỳ trước, đóng vai trò động lực cho phát triển hạ tầng và đô thị.

Theo đó, nhóm phân tích đã nâng mục tiêu VN-Index năm 2026 lên 1.920 điểm trong kịch bản cơ sở. Hiện tại, chỉ số đang giao dịch ở mức P/E 2025 khoảng 14,5 lần, tương đương các thị trường trong khu vực, nhưng triển vọng tăng trưởng lợi nhuận năm 2026 vượt trội hơn (14,5% so với 11,5% trung bình khu vực). Điều này đưa hệ số PEG của VN-Index về mức hấp dẫn 0,96 lần, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình khu vực là 1,44 lần.

P/E dự phóng 2026 hiện ở mức 12,7x, thấp hơn mức trung bình lịch sử 10 năm là 14 lần, qua đó củng cố sức hấp dẫn về mặt định giá.

Nếu tích cực hơn, thị trường có thể chạm đến 2.120 điểm với tăng trưởng lợi nhuận 17%. Ngược lại, nhóm phân tích đặt ra mức 1.650 điểm trong kịch bản cẩn trọng.

Trên cơ sở đó, SSI Research đề xuất 5 chủ điểm đầu tư chính. Trong đó, nhóm ngân hàng dự kiến duy trì tăng trưởng lợi nhuận 16% nhờ sự hồi phục của bất động sản và nhu cầu tín dụng. Nhóm tiêu dùng được kỳ vọng tăng trưởng hai chữ số nhờ mở rộng thị phần và chính sách nâng ngưỡng thu nhập chịu thuế áp dụng từ tháng 1/2026. Đối với lĩnh vực bất động sản và đầu tư công, nhóm vật liệu xây dựng được ưu tiên hơn nhờ định giá hợp lý, trong khi các doanh nghiệp bất động sản phù hợp hơn với mục tiêu giao dịch ngắn hạn do tốc độ tăng trưởng lợi nhuận có thể chậm lại. Ngoài ra, các nhóm ngành hưởng lợi từ chính sách như phân bón, xăng dầu và nhóm công nghệ thông tin với mức định giá thấp hiện tại cũng được xem là những cơ hội đầu tư tiềm năng trong năm 2026.

Dù vậy, theo giới chuyên môn, TTCK Việt Nam vẫn còn những thách thức phải đối mặt. Theo bà Thu Nguyễn, căng thẳng địa chính trị trên thế giới, đặc biệt là những căng thẳng liên quan đến quan hệ Mỹ-Trung, dòng vốn nước ngoài liên tục chảy ra và áp lực mất giá tiền tệ có thể khiến tâm lý nhà đầu tư thận trọng.

Do đó, nhà đầu tư cần theo sát những thông tin liên quan, từ đó có thể đưa ra những chiến lược đầu tư hiệu quả trước những biến động bất ngờ của thị trường.

Hải Giang