Vốn ngoại quay lại, chứng khoán ASEAN hứa hẹn tỏa sáng trong năm 2026

Chứng khoán Đông Nam Á đang lấy lại sức hút đối với các quỹ toàn cầu nhờ mức định giá hập dẫn. Ảnh:theedgemarkets

Bị thu hút bởi mức định giá rẻ cùng với nhu cầu đa dạng hóa danh mục đầu tư, các quỹ ngoại đã bơm ròng tới 337 triệu đô la Mỹ vào các thị trường mới nổi ở Đông Nam Á trong tháng 12.

Đó con số cao nhất kể từ tháng 9-2024. Chứng khoán Indonesia và Thái Lan dẫn đầu cuộc "săn đón" nhà đầu tư nước ngoài, sau khi họ bán ròng cổ phiếu ở khu vực suốt 10 tháng trong 11 tháng trước đó. Dù vậy, tính cả năm 2025, chứng khoán Đông Nam Á chứng kiến vốn ngoại rút ròng khoảng 15 tỉ đô la.

Một lý do lớn khiến chỉ số MSCI ASEAN tăng trưởng kém hơn so với chỉ số MSCI châu Á - Thái Bình Dương tới 13 điểm phần trăm trong năm 2025 (mức chênh lệch lớn nhất 5 năm) chính là sự thiếu vắng cổ phiếu liên quan đến cơn sốt trí tuệ nhân tạo (AI).

Nhưng chính điều đó giúp mức định giá chứng khoán trong khu vực hấp dẫn hơn những nơi khác. Nhiều nhà quản lý vốn ngoại đang xem chứng khoán ASEAN là sự lựa chọn thay thế thế cho danh mục đầu tư quá nặng về công nghệ,giữa lúc lo ngại bong bóng AI ngày càng lớn.

Chỉ số MSCI ASEAN theo dõi hiệu suất phân khúc cổ phiếu vốn hóa lớn và trung bình của các thị trường chứng khoán Indonesia, Malaysia, Philippines, Thái Lan, Singapore và Việt Nam.

“ASEAN chắc chắn hưởng lợi từ nhu cầu đầu tư mở rộng ra khỏi Mỹ và những lĩnh vực tập trung nhiều vốn như AI”, Christopher Wong, nhà chiến lược danh mục đầu tư của Fidelity International nhận định. Nhà chiến lược này nhấn mạnh các thị trường ASEAN có những động cơ tăng trưởng hoàn toàn khác biệt.

Một số thị trường như Việt Nam còn được hưởng lợi kép từ sự dịch chuyển chuỗi cung ứng toàn cầu khỏi Trung Quốc cùng kỳ vọng Cục Dự trữ liên bang Mỹ Fed) hạ thêm lãi suất. Thị trường chứng khoán Việt Nam nhận "cú hích” lớn khi được FTSE Russell chính thức nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp vào tháng Mười vừa qua.

Triển vọng lợi nhuận tại các thị trường Indonesia, Việt Nam và Philippines đang sáng sủa hơn nhờ các gói chi tiêu công khổng lồ cho hạ tầng, kích cầu tiêu dùng nội địa kết hợp với chính sách tiền tệ hỗ trợ ở một số nước.

Các chỉ số chứng khoán của Indonesia, Thái Lan, Malaysia và Việt Nam đang giao dịch ở mức P/E (hệ số giá trên lợi nhuận dự phóng 1 năm) chỉ từ 12-15 lần, trong khi chỉ số này ở Philippines thậm chí dưới 10 lần. Để so sánh, P/E của chỉ số S&P 500 của thị trường chứng khoán Mỹ đang ở mức hơn 22 lần/

Tuy nhiên, không phải không có rủi ro. Hai nền kinh tế lớn nhất khu vực đang đối mặt thử thách do bất ổn chính trị nội bộ. Tại Thái Lan, Thủ tướng Anutin Charnvirakul vừa giải tán quốc hội đầu tháng 12 và ấn định tổng tuyển cử vào ngày 8-2-2026. Còn ở Indonesia, nhà đầu tư lo ngại các chính sách dân túy của Tổng thống Prabowo Subianto sẽ khiến nợ công tăng, dẫn đến nguy cơ tụt hạng tín nhiệm nợ.

Đồng thời, nếu cơn sốt AI tiếp tục chi phối tâm lý nhà đầu tư, chứng khoán Đông Nam Á khó thoát khỏi vị thế “kém hấp dẫn” tạm thời.

“Mức định giá thấp đang giúp chứng khoán ASEAN ngày càng hấp dẫn với nhà đầu tư giá trị, đặc biệt nếu tăng trưởng lợi nhuận phục hồi”, các nhà phân tích của ngân hàng JPMorgan Chase nhận định trong báo cáo hồi tháng trước.

Nếu vị thế nhà đầu tư ngoại trở về mức trung bình 3 năm qua, chứng khoán Đông Nam Á có thể đón thêm dòng vốn ròng lên tới 20 tỉ đô la, theo báo cáo của JPMorgan Chase.

Theo Bloomberg

Chánh Tài