Xu thế dòng tiền: Nghỉ Tết quá dài, thị trường đối diện rủi ro thông tin?

Diễn biến chỉ số VN-Index.

Hiệu ứng bắt đáy sớm đã giúp thị trường tuần qua đảo chiều phục hồi khá tích cực dù VN-Index chỉ mới điều chỉnh xuống ngưỡng 1220 điểm. VN-Index tăng 1,5% và quay trở lại vùng tích lũy cũ trong khoảng 1240-1250 điểm được coi là môt tín hiệu tích cực.

Dù vậy các chuyên gia cũng không đánh giá cao hiệu ứng phục hồi nói trên. Thứ nhất, việc nhiều cổ phiếu điều chỉnh sâu vào vùng quá bán là tín hiệu kỹ thuật ủng hộ hoạt động bắt đáy là bình thường. Thứ hai, dòng tiền mua vào chưa thể hiện sức mạnh tốt, thanh khoản trung bình tuần qua rất thấp. Thứ ba, các cổ phiếu đầu cơ, cổ phiếu nhỏ phục hồi mạnh hơn và cũng có được mức thanh khoản khá, trong khi các blue-chips phục hồi nhẹ và giao dịch sụt giảm rất nhiều.

Việc thị trường phục hồi thiếu độ tin cậy thanh khoản cũng được đánh giá là do tính thời điểm khi thị trường chứng khoán Việt Nam sắp bước vào kỳ nghỉ Tết Nguyên đán dài tới 2 tuần. Đợt nghỉ này lại trùng với thời điểm môi trường quốc tế có nhiều sự kiện quan trọng như kỳ họp của FED và các chính sách mới của tân Tổng thống Mỹ. Do đó các nhà đầu tư lớn giảm hoạt động.

Tuy nhiên các chuyên gia cũng kỳ vọng kịch bản tốt khi những thông tin mới có thể mang lại hiệu ứng tích cực nếu ảnh hưởng tới Việt Nam không nhiều. Mặt khác, thời gian không nhiều nhiều cho đợt thông tin báo cáo tài chính quý 4 và cả năm 2024 nên thị trường sẽ chỉ phản ứng sau Tết.

Nguyễn Hoàng – VnEconomy

Dường như dòng tiền đã hành động sớm khi VN-Index lùi xuống sát mức 1220 điểm đã quay đầu phục hồi, thay vì xuống hẳn 1200 điểm. Tuy nhiên thanh khoản quá nhỏ khiến diễn biến tăng tuần qua kém thuyết phục. Theo anh chị đây là nhịp nảy kỹ thuật nhỏ hay thị trường đã thật sự kết thúc điều chỉnh?

Dòng tiền thông minh đã tích cực vào nhóm các cổ phiếu được hưởng lợi lớn từ vĩ mô như Đầu tư công và Bất động sản Khu công nghiệp. Tôi thấy rằng dòng tiền vẫn đang có sự chọn lọc rất tốt và những cổ phiếu hút được dòng tiền trong tuần vừa qua là những cổ phiếu thực sự được hưởng lợi.

Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên

Ông Nghiêm Sỹ Tiến – Chuyên viên chiến lược đầu tư, Chứng khoán KBSV

Dưới góc nhìn của tôi, nhịp hồi phục tuần vừa qua mang tính chất kỹ thuật nhiều hơn. Mặc dù mức điểm số lấy lại khá ấn tượng, thanh khoản giao dịch không thực sự cho thấy động lượng chắc chắn trong tuần tăng điểm này. Ngoài ra, lý do tôi cho rằng đây chỉ là diễn biến phục hồi kỹ thuật dựa trên phản ứng bắt đáy của dòng tiền chỉ trở nên rõ ràng hơn khi một số chỉ báo động lượng kỹ thuật tiến về vùng quá bán.

Ông Nguyễn Huy Phương - Trưởng phòng cao cấp Trung tâm phân tích, Chứng khoán Rồng Việt

Thị trường có diễn biến hồi phục từ mức 1220 điểm, mà không xuống hẳn 1200 điểm, với nền thanh khoản thấp trước vào sau khi đảo chiều. Điều này cho thấy nguồn cung hiện tại cũng không lớn.

Theo tôi cung và cầu đều không lớn nên có khả năng thị trường đang rơi vào trạng thái chưa có định hướng. Chính vì thế, chưa thể xác định nhịp tăng điểm hiện tại là nhịp nảy kỹ thuật hay đã kết thúc điều chỉnh. Diễn biến thị trường đang theo hướng liên tục phản ứng với hỗ trợ và cản, tạo ra những dao động lên xuống ngắn hạn.

Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên - Trưởng phòng Phân tích, Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Đúng là tâm lý dòng tiền đã cải thiện hơn trong tuần này khi nhà đầu tư đón nhận thông tin tích cực từ dữ liệu CPI của Mỹ, đồng thuận với phản ứng của chứng khoán thế giới. Lực cầu bắt đáy tham gia sớm hơn ở khu vực 1220 điểm giúp hỗ trợ xu hướng hồi phục.

Hiện tại, vùng 1250 – 1260 điểm đang là ngưỡng cản ngắn hạn, đồng thời thanh khoản trong nhịp hồi không cao, nếu nhìn ở khung tuần thì khớp lệnh vẫn thấp hơn tuần giảm điểm trước đó. Tuy nhiên cũng không loại trừ giao dịch trầm lắng do gần kỳ nghỉ Tết. Vậy nên, sự xác nhận đáy tôi kỳ vọng xảy ra khi thị trường tiếp tục ổn định trên khu vực 1240 điểm hoặc tăng tiếp ở các phiên tới, nhưng nếu có tín hiệu đảo chiều thủng dưới ngưỡng này thì quán tính giảm sẽ quay lại.

Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc phân tích, Chứng khoán VPS

Thị trường đôi khi xác nhận đáy ngay khi nhà đầu tư có những nghi ngờ! Tôi nghĩ VN-Index đã xác nhận đáy điều chỉnh “quá bán” tại mốc 1220 – 1225 điểm và hồi phục hướng lên khu vực tích lũy thứ 2 trong khoản 1250 – 1260 điểm trước khi “bay cao” trong giai đoạn tháng 2.

Xu thế dòng tiền: Đồng thuận về 1200 điểm?

Nguyễn Hoàng – VnEconomy

Nhóm cổ phiếu vừa và nhỏ tăng trưởng tốt nhất tuần qua trong khi dòng tiền vào các blue-chips rất hạn chế. Điều này có vẻ ngược với diễn biến thường thấy vào thời điểm kỳ vọng kết quả kinh doanh xuất hiện khi các blue-chips dễ thu hút dòng tiền hơn. Đây có phải là hoạt động đầu cơ ngắn hạn thuần túy?

Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên - Trưởng phòng Phân tích, Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Năm nay có một hiện tượng tôi thấy khác mọi năm là các doanh nghiệp công bố số tạm ước tính kết quả kinh doanh quý 4 và cả năm 2024 trễ hơn. Bình thường từ tuần cuối tháng 12 cho tới khoảng 15/1 là các số sơ bộ đã được “rò rỉ”. Tuy nhiên, năm nay thì tới tại thời điểm bây giờ là 17/1, vẫn khá ít các doanh nghiệp trong VN30 công bố số tạm ước cả năm 2024.

Theo quan điểm của tôi, điều này cùng với việc chờ đợi thêm thông tin sau khi Tổng thống Trump chính thức nhậm chức (trong bối cảnh DXY vẫn còn neo cao) là những lí do chính làm cho dòng tiền chưa thực sự vào mạnh trong tuần rồi.

Ở điểm tích cực, tôi cũng thấy các dòng cổ phiếu lớn đa phần đã có đáy ngắn hạn trong tuần qua và khả năng sẽ có những chuyển biến tích cực vào tuần sau. Trong tuần rồi, dòng tiền thông minh đã tích cực vào nhóm các cổ phiếu được hưởng lợi lớn từ vĩ mô như Đầu tư công và Bất động sản Khu công nghiệp. Tôi thấy rằng dòng tiền vẫn đang có sự chọn lọc rất tốt và những cổ phiếu hút được dòng tiền trong tuần vừa qua là những cổ phiếu thực sự được hưởng lợi.

Ông Nguyễn Huy Phương - Trưởng phòng cao cấp Trung tâm phân tích, Chứng khoán Rồng Việt

Nhóm cổ phiếu vừa và nhỏ tăng tốt hơn nhóm blue-chips trong thời gian gần đây mặc dù đang vào thời điểm kỳ vọng kết quả kinh doanh Quý 4. Điều này một phần là do dòng tiền còn khá kém và khối ngoại liên tục bán ròng nên khó kích thích nhịp tăng cho nhóm blue-chips. Đồng thời, tâm lý nhà đầu tư tại nhóm blue-chips vẫn đang thận trọng và chờ đợi các sự kiện như đáo hạn phái sinh tháng 01/2025 (vừa kết thúc vào ngày 16/01), cơ cấu nhóm VN30 sắp tới, sự kiện ông Trump nhận chức tổng thống, kết quả cuộc họp của FED trong tháng 01/2025 ...

Khi mọi thứ vẫn chưa rõ ràng và thị trường có hướng hồi phục, nhà đầu tư thường dành một phần danh mục cho việc tham gia vào các cổ phiếu có quy mô nhỏ hơn và có câu chuyện. Không phải hoàn toàn nhưng có thể xem đây đây là hoạt động đầu cơ ngắn hạn trong lúc chờ diễn biến chính của thị trường.

Bên cạnh rủi ro thì cũng có cơ hội cho thị trường nếu quyết định của FED giúp USD-Index giảm trở lại, hay các chính sách của ông Trump không quá tác động đến kinh tế Việt Nam hoặc tạo được động lực cho một số ngành kinh tế…

Ông Nguyễn Huy Phương

Ông Nghiêm Sỹ Tiến – Chuyên viên chiến lược đầu tư, Chứng khoán KBSV

Tôi cho rằng dòng tiền có sự vận động tích cực hơn ở nhóm midcap và smallcap đến từ hoạt động bắt đáy sau nhịp điều chỉnh sâu. Đây có thể là diễn biến gia tăng lợi nhuận ngắn hạn khi chúng ta thường thấy các nhóm cổ phiếu trên có mức biến động mạnh hơn khi chỉ số tăng/giảm với biên độ lớn. Dù vậy, tôi tin rằng dòng tiền sẽ quay trở lại nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn khi thị trường quay lại vùng cân bằng cung/cầu và có tín hiệu tích cực từ kết quả kinh doanh cả năm.

Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc phân tích, Chứng khoán VPS

Chúng ta đừng quên “Hiệu ứng tháng giêng” vẫn còn nguyên giá trị khi mà các cổ phiếu vừa và nhỏ thường có diễn biến tốt hơn so với các cổ phiếu lớn. Giai đoạn này một số ít cổ phiếu lớn diễn biến tốt trong khi nhiều cổ phiếu midcap giao dịch sôi động. Giai đoạn tiếp theo sẽ là nhiều cổ phiếu lớn sẽ có lực mua lên tốt hơn và dòng tiền phân hóa đi kèm thanh khoản tăng trên toàn thị trường.

Theo tôi nhận định đây là hoạt động đầu cơ cũng đúng vì biến động giá nhanh trước “hiệu ứng trước kỳ nghỉ lễ” và hoạt động mua bắt đáy giá thấp, mua gom tích lũy cổ phiếu khi nhà đầu tư tin tưởng vào xu hướng tăng dẫn đến việc thời điểm đảo chiều tăng của thị trường 2 tuần cuối tháng 1 và cả trong quý 1/2025.

Nguyễn Hoàng – VnEconomy

Thị trường chứng khoán Việt Nam có kỳ nghỉ Tết Nguyên đán khá dài, lại đúng vào thời điểm thế giới có nhiều sự kiện lớn như cuộc họp của FED trong tháng 1/2025 cũng như các chính sách mới của Mỹ khi Tổng thống Trump nhậm chức. Liệu đây có phải là lý do khiến nhà đầu tư lớn gần như dừng giao dịch? Anh chị đánh giá các rủi ro thông tin có thể xuất hiện trong giai đoạn thị trường Việt Nam tạm nghỉ như thế nào?

Ông Nguyễn Huy Phương - Trưởng phòng cao cấp Trung tâm phân tích, Chứng khoán Rồng Việt

Nhiều nhà đầu tư có xu hướng giảm giao dịch hoặc dừng giao dịch sau khi bước qua năm tài chính 2025, dẫn đến dòng tiền tham gia thị trường lùi về mức thấp. Tâm lý thận trọng này một phần là do thị trường chứng khoán Việt Nam sắp bước vào kỳ nghỉ Tết Nguyên đán với nhiều sự kiện “nóng hổi” trên thế giới như cuộc họp của FED trong tháng 1/2025, các chính sách mới của Mỹ sau khi Tổng thống Trump nhậm chức. Bên cạnh đó, thị trường đang ở trong “vùng trũng thông tin hỗ trợ” với tâm lý chờ đợi thông tin Kết quả kinh doanh Quý 4/2024 công bố. Đồng thời, USD-Index có diễn biến leo lên vùng đỉnh và Khối ngoại tiếp tục duy trì trạng thái bán ròng cũng khiến nhà đầu tư thận trọng.

Những rủi ro thông tin có thể xuất hiện trong giai đoạn thị trường Việt Nam tạm nghỉ có thể kể đến như: Kết quả cuộc họp của FED không như kỳ vọng nhà đầu tư, dẫn đến USD-Index chưa thể hạ nhiệt; Các chính sách mới của Tổng thống Trump có thể gây xáo trộn dòng tiền tài chính toàn cầu trong ngắn hạn; trạng thái bán ròng của Khối ngoại trước và sau kỳ nghỉ lễ có còn mạnh hay không… Tuy nhiên, bên cạnh rủi ro thì cũng có cơ hội cho thị trường nếu quyết định của FED giúp USD-Index giảm trở lại, hay các chính sách của ông Trump không quá tác động đến kinh tế Việt Nam hoặc tạo được động lực cho một số ngành kinh tế…

Tôi tin rằng dòng tiền sẽ quay trở lại nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn khi thị trường quay lại vùng cân bằng cung/cầu và có tín hiệu tích cực từ kết quả kinh doanh cả năm.

Ông Nghiêm Sỹ Tiến

Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc phân tích, Chứng khoán VPS

Tôi cho rằng phân tích tâm lý nhà đầu tư nói chung vẫn sẽ là giao dịch thận trọng hoặc dè dặt ở những thời điểm giáp Tết. Thị trường hiện cũng ở khu vực quá bán – điều chỉnh quá đà ở giai đoạn trước và việc phục hồi từ 1220 – 1240 điểm trở lên là điều tất yếu khi lực bán giảm trong bối cảng lực mua cũng chưa “quyết liệt”. Đây cũng là nét đặc trưng của khu vực đáy trung hạn của thị trường trước mỗi con sóng. Quý 1 FED có 2 cuộc họp ngày 29/1 và cuối tháng 3 nhưng xác suất hạ lãi suất có thể diễn ra ở tháng 3 trùng hợp với nhiều sự kiện và thông tin quan trọng diễn ra trên thị trường chứng khoán Việt Nam.

Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên - Trưởng phòng Phân tích, Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Theo quan điểm của tôi, dòng tiền vẫn đang tìm đến và tích lũy các cổ phiếu/nhóm cổ phiếu được hưởng lợi từ vĩ mô. Đúng là vì vẫn còn tâm lý chờ đợi cho đến khi Tổng thống Trump lên và có bài phát biểu mang tính định hướng trước khi dòng tiền đầu cơ có đủ sự tự tin để giải ngân quyết liệt hơn.

Rủi ro lớn nhất trong ngắn hạn có thể có là vào ngày 31/1 (giờ Việt Nam), FOMC sẽ có một buổi họp báo và ra quyết định về lãi suất của Mỹ. Mặc dù gần như chắc chắn Fed sẽ giữ nguyên lãi suất nhưng các phát biểu sau cuộc họp về quan điểm điều hành của Fed rất được thị trường quan tâm. Vì vậy nếu như có sự kiện gì đột biến sẽ làm tỷ giá tăng cao đầu năm và gián tiếp gây áp lực lên thị trường chứng khoán sau kì nghỉ. Tuy nhiên tôi nhận thấy khả năng này không quá cao, và việc thị trường đang giao dịch ở nền thấp cũng thể hiện sự chiết khấu tương đối cho những rủi ro đó.

Ông Nghiêm Sỹ Tiến – Chuyên viên chiến lược đầu tư, Chứng khoán KBSV

Thị trường chứng khoán Việt Nam thường có kỳ nghỉ Tết Nguyên đán dài, và trong giai đoạn này, sự thiếu sự can thiệp của nhà đầu tư lớn là điều không bất ngờ khi thời điểm này cũng là giai đoạn kết thúc năm tài chính. Tuy nhiên, sự kết hợp giữa kỳ nghỉ Tết và các sự kiện quan trọng toàn cầu như cuộc họp của FED và các chính sách mới của Mỹ khi Tổng thống Trump nhậm chức có thể tạo ra những rủi ro thông tin đáng lo ngại.

Trong giai đoạn này, các nhà đầu tư có thể lo ngại về việc mất cơ hội giao dịch trong thời gian thị trường tạm nghỉ, đồng thời lo ngại về các biến động toàn cầu có thể ảnh hưởng đến thị trường Việt Nam. Điều này có thể dẫn đến sự chậm trễ trong việc đưa ra quyết định đầu tư, hoặc thậm chí dừng giao dịch hoàn toàn.

Thị trường hiện cũng ở khu vực quá bán – điều chỉnh quá đà ở giai đoạn trước và việc phục hồi từ 1220 – 1240 điểm trở lên là điều tất yếu khi lực bán giảm trong bối cảng lực mua cũng chưa “quyết liệt”. Đây cũng là nét đặc trưng của khu vực đáy trung hạn của thị trường trước mỗi con sóng.

Ông Lê Đức Khánh

Nguyễn Hoàng – VnEconomy

Thị trường chỉ còn giao dịch 1 tuần nữa trước khi nghỉ 2 tuần liên tục. Theo anh chị nhà đầu tư nên duy trì tỷ trọng danh mục như thế nào?

Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc phân tích, Chứng khoán VPS

Theo tôi nhà đầu tư nên gia tăng và nâng tỷ trọng cổ phiếu cao trong danh mục – thời điểm tích hợp để có thể mua vào hoặc thậm chí mua mạnh các cổ phiếu triển vọng và tiềm năng bởi thị trường sẽ sớm bước vào giai đoạn tăng điểm rõ nét hơn.

Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên - Trưởng phòng Phân tích, Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Thông thường, nhà đầu tư sẽ có tâm lý chốt lời trước lễ, tuy nhiên, thực tế các năm cho thấy thị trường không phản ứng quá mạnh giai đoạn này, chỉ có giao dịch trầm lắng hơn chứ xu hướng không thật sự bị ảnh hưởng. Do vậy, tôi nghĩ vẫn có thể giữ nguyên tỷ trọng theo chiến lược giao dịch, đã có ngưỡng chốt lời và cắt lỗ phù hợp, không cần đưa biến số “nghỉ Tết” vào chiến lược. Nhà đầu tư chỉ nên cơ cấu khi cổ phiếu vi phạm các nguyên tắc đã đề ra.

Ông Nghiêm Sỹ Tiến – Chuyên viên chiến lược đầu tư, Chứng khoán KBSV

Theo thống kê thì thanh khoản trước thời điểm nghỉ tết sẽ xuống ngưỡng thấp. Do đó, nhà đầu tư có thể hạ tỷ trọng danh mục xuống ngưỡng an toàn, một phần để giảm thiểu rủi ro trước những thông tin kém khả quan có thể diễn ra trong giai đoạn nghỉ tết.

Ông Nguyễn Huy Phương - Trưởng phòng cao cấp Trung tâm phân tích, Chứng khoán Rồng Việt

Thị trường sắp bước vào kỳ nghỉ Tết Nguyên đán với những sự kiện lớn. Hiện tại vẫn chưa thể phán đoán chính xác những tác động tốt hay xấu của các sự kiện. Do vậy, cả cơ hội và rủi ro đều có khả năng xuất hiện. Chính vì thế, nhà đầu tư vẫn nên duy trì tỷ trọng danh mục hợp lý tùy theo khẩu vị riêng của mỗi người nhưng trên hết vẫn phải duy trì một tỷ trọng tiền mặt nhất định để phòng ngừa rủi ro. Đồng thời cũng nên ưu tiên các cổ phiếu đang có diễn biến khởi sắc từ nền giá hỗ trợ, nên tránh những cổ phiếu đã tăng quá cao hoặc đang có diễn biến kém sắc và đang bị kháng cự.